לארי אליסון יעמיד עבור פרמאונט ערבות אישית של 40 מיליארד ד' לרכישת וורנר
פרמאונט הודיעה כי המייסד-שותף של אורקל ואביו של המנכ"ל דיוויד אליסון, יסייע במאבק הרכישה מול נטפליקס; מוקדם יותר החודש, וורנר הסכימה למכור את פעילות האולפנים והסטרימינג שלה לנטפליקס בעסקה ששווייה 83 מיליארד ד'; פרמאונט מבקשת לרכוש את וורנר כולה, כולל רשתות הטלוויזיה שלה, כשהצעתה מגלמת שווי של 108.4 מיליארד ד'
הקרב על הוליווד: פרמאונט סקיידאנס (Paramount Skydance) הודיעה כי קיבלה את גיבויו של המיליארדר לארי אליסון בהצעה מתוקנת לרכישת וורנר ברדס דיסקברי (Warner Bros. Discovery) — בתגובה לשאלות שהועלו על ידי דירקטוריון WBD.
לארי אליסון הוא אחד האנשים העשירים בעולם - שוויו מוערך סביב 240 מיליארד דולר.
על פי הודעת החברה לעיתונות, "לארי אליסון הסכים לספק ערבות אישית בלתי חוזרת בסך 40.4 מיליארד דולר למימון ההון הדרוש להצעה, וכן לכל תביעת נזיקין אפשרית נגד פרמאונט".
יו"ר WBD, סמואל די פיאצה, ציין בעבר כי הדירקטוריון אינו בטוח שאליסון יהיה מעורב כפי שנטען.
פרמאונט מסרה כי לארי אליסון, אביו של מנכ"ל פרמאונט דיוויד אליסון, הסכים גם שלא לבטל את נאמנות משפחת אליסון (Ellison Family Trust) או להעביר את נכסיה באופן שעלול לפגוע במהלך העסקה התלויה.
פרמאונט סקיידאנס מציעה 30 דולר למניה במזומן מלא בעסקה עוינת לרכישת וורנר ברדס דיסקברי — צעד שמיועד להתחרות בהסכם שנחתם עם נטפליקס.
יצוין כי פרמאונט לא העלתה את המחיר בהצעתה, אך חזרה על עמדתה כי היא עדיפה, בעוד שהחברה כן העלתה את דמי ביטול העסקה ההפוכים (reverse breakup fee) כך שיתאימו להצעת נטפליקס.
מוקדם יותר החודש, WBD הסכימה למכור את פעילות האולפנים והסטרימינג שלה לנטפליקס בעסקה ששווייה כ-83 מיליארד דולר לפי שווי מיזם (Enterprise Value).
פרמאונט, לעומת זאת, מבקשת לרכוש את WBD כולה — כולל פורטפוליו רשתות הטלוויזיה שלה — וטוענת כי הצעתה מגלמת שווי מיזם של 108.4 מיליארד דולר.
בשבוע שעבר אמר יו"ר וורנר ברדס דיסקברי, סמואל די פיאצה, בראיון לדיוויד פייבר מ-CNBC כי לדירקטוריון יש חששות לגבי מידת הגיבוי של לארי אליסון, ממייסדי אורקל, להצעת הרכש.
לדבריו: "לא היינו בטוחים שאחד האנשים העשירים בעולם אכן יהיה שם בעת סגירת העסקה", הוסיף די פיאצה. "לעשות עסקה זה טוב — לסגור עסקה זה חשוב יותר".
נטפליקס מממנת מחדש חלק מהלוואת ה-59 מיליארד דולר לרכישת וורנר ברדרס
לפי דיווח בבלומברג, נטפליקס מימנה מחדש חלק מהלוואת הגישור שלה בסך 59 מיליארד דולר, באמצעות חוב זול ולטווח ארוך יותר, ובכך חיזקה את החבילה הפיננסית שמאחורי הצעתה לרכישת וורנר ברדרס דיסקברי.
ענקית הסטרימינג קיבלה קו אשראי מסתובב (Revolving Credit Facility) בהיקף של 5 מיליארד דולר ושתי הלוואות דחויות (Delayed-Draw Term Loans) בגובה 10 מיליארד דולר כל אחת, כדי לממן מחדש חלק מהלוואת הגישור שלקחה עבור הצעת הרכישה של וורנר ברדרס – כך לפי תצהיר שהוגש ביום שני. לאחר המימון המחודש, נותרו 34 מיליארד דולר לשלב הסינדיקציה.
נטפליקס הגיעה להסכם בתחילת דצמבר, המעריך את נכסי האולפן והסטרימינג של וורנר ב-82.7 מיליארד דולר. זמן קצר לאחר מכן, Paramount Skydance Corp השיקה הצעת רכש עוינת לרכישת וורנר ברוס כולה, צעד שהצית מלחמת הצעות שתעצב מחדש את תעשיית הבידור – ללא קשר לזהות המנצחת. שתי ההצעות כוללות הסכמי חוב של עשרות מיליארדי דולרים, הנחשבים מהגדולים שנראו בעשור האחרון.
בשבוע שעבר המליצה וורנר לבעלי מניותיה לדחות את הצעת פרמאונט ולהעדיף את ההסכם המקורי עם נטפליקס. וורנר תיארה את הצעת פרמאונט, הכוללת התחייבויות חוב בהיקף 54 מיליארד דולר, כ"נחותה ובלתי מספקת", וציינה שמבנה המימון שלה מסוכן מדי.
למרות שתמיכת דירקטוריון וורנר נתונה לנטפליקס, החברה תיאלץ להתמודד עם מכשולים רגולטוריים ופוליטיים בדרכה לאישור העסקה. הסנאטורית הדמוקרטית אליזבת וורן ממסצ'וסטס כינתה את המהלך "סיוט מונופולי", ונטפליקס מצידה ניסתה להרגיע את עובדיה כי הרכישה לא תוביל לסגירת אולפנים.
הלוואות גישור
הלוואות גישור ממלאות פערי מימון מיידיים ומשמשות לעיתים קרובות חברות המתכוננות להצעות רכישה. לרוב הן מוחלפות לאחר שבועות או חודשים בחוב קבוע וזול יותר, המתחלק בין שורה רחבה יותר של מלווים.
למרות אופיין הזמני, ההלוואות הללו מאפשרות לבנקים לבסס קשרים עם חברות גדולות – דבר שעשוי להניב להם עסקאות רווחיות יותר בעתיד.
על רקע שקט מסוים בשוק האשראי לאחרונה, התחרות בין הבנקים על עסקאות מהסוג הזה הייתה עזה. Wells Fargo, BNP Paribas ו-HSBC נמנים עם הבנקים שסיפקו לנטפליקס את הלוואת הגישור הלא-מובטחת.
פירוט תנאי החוב
החוב שהוכרז ביום שני ייפרע במועדים שונים. קו האשראי המסתובב – שמאפשר ללווה למשוך ולהחזיר כספים בקלות – אמור להיפרע עד שנת 2030 או שלוש שנים לאחר השלמת העסקה, לפי מה שיקרה קודם. שתי ההלוואות הדחויות צפויות להגיע לפירעון בעוד שנתיים ושלוש שנים בהתאמה.
נטפליקס צפויה לפנות לשוק ההון כדי לצמצם עוד את היקף הלוואת הגישור ולהאריך את מועדי פירעון החוב שלה. כאשר תעשה זאת, סביר שהחוב יישא דירוג השקעה (Investment Grade), שכן נטפליקס נושאת דירוג A3 של סוכנות Moody’s ודירוג A של S&P Global.
בשלביה המוקדמים הסתמכה נטפליקס על שוק איגרות החוב בדירוג זבל (Junk Bonds), אך מאז שדרוגה למעמד "בלו צ’יפ" בשנת 2023, היא נהנית מגישה למימון זול בהרבה.
