בלעדי
עקב הביקושים והנחיות רשות ני"ע: פירמת הייעוץ להנפקות מור לנגרמן מקימה חברת חיתום
הקמת חברת החיתום מגיעה בעקבות התגברות ההנפקות באחוזת בית ועל רקע עמדת רשות ני"ע, שתיכנס לתוקף בתחילת 2026, לפיה רק מפיצים או חתמים שמפוקחים על ידה רשאים להציע ניירות ערך לציבור ולמוסדיים
פירמת בנקאות ההשקעות מור לנגרמן, שמשמשת גם כחברת ייעוץ הנפקות, תקים חברת חיתום. כך נודע לכלכליסט. פירמת מור לנגרמן הוקמה בידי אתי לנגרמן ואורי מור, שמחזיקים בחברה באופן שווה.
ההחלטה התקבלה על רקע שני תהליכים משמעותיים: הראשון הוא עלייה בביקוש. לאחר הנפקת אקוויטי בודדת ב־2023 וחמש בלבד ב־2024, עד כה הונפקו בבורסה 13 חברות חדשות בשנת 2025 וחברות פרטיות רבות מתכוננות להגיע לאחוזת בית, אם על ידי הנפקת מניות ראשונה או הפיכתן לחברות מדווחות על ידי גיוס אג"ח.
החברות מגיעות לבורסה על רקע הירידה בחששות מפני משבר ביטחוני מתמשך עם סיום הלחימה בצפון בסוף השנה שעברה והתקווה לסיום המלחמה בעזה. בשל כך, מדד ת"א־125 עלה מתחילת השנה ביותר מ־28%, תשואה הגבוהה בכמעט 20% מהתשואה של מדד S&P500 האמריקאי שעלה ב־9.5% באותה התקופה.
החברות הפרטיות שואפות לשווי אליו מגיעות החברות הפועלות בתחומן ונמצאות בבורסה, מה שגורם גם להן להגיש להנפיק. זאת הסיבה שהפעילות של חברות החיתום, שאמורות ללוות את החברות החדשות בהליך ההנפקה, אמורה לצמוח בשנים הקרובות.
התהליך השני שאמור להביא את מור לנגרמן להקים חברת חיתום הוא ההתמקדות של הפירמה בתחום ייעוץ ההנפקות. רשות ני"ע מנסה להילחם ב"יועצי הנפקה", שמקדמים את החברה המנפיקה מול החתם והמוסדיים.
בהבהרה שפרסמה הרשות במאי האחרון היא קבעה כי רק מפיצים או חתמים שמפוקחים על ידה וחלות עליהם מגבלות שונות רשאים להציע ניירות ערך לציבור ולמוסדיים. עמדה זו תיכנס לתוקף בתחילת 2026 על מנת לתת למפיצי ההנפקות הפועלים בשוק ההון להיערך. הרשות מבהירה כי על הגוף המפיץ להירשם גם אם אין בכוונתו לקחת על עצמו התחייבויות חיתומיות.
על פי הרשות, שיעור ניכר מההנפקות של חברות חדשות מבוצע באמצעות מנגנון הפצה בלבד. כלומר החברות אינן משתמשות בשירותי החיתום של החתמים, אלא רק בפעילות שלהם מול המוסדיים ושוק ההון, כדי להפיץ את מניות החברה. כתוצאה מתהליכים אלה, המפיצים הפכו לגורם מרכזי בתיווך בין המנפיקים לבין המשקיעים הפוטנציאליים.
בסוף אפריל נדחתה תביעה בבית המשפט המחוזי בתל אביב נגד יועצי ההנפקות רפי ליפא, גל עמית וגבי דרנוב בנוגע לחברת הנדל"ן אולייר שקרסה ב־2020. ליפא, עמית ודרנוב שימשו כיועצי הנפקת האג"ח. התביעה נדחתה מאחר שהאחרונים לא היו בעלי משרה. ליפא ועמית גם קידמו את הנפקת חברת הנדל"ן הרץ, שקרסה גם היא. הרץ פנתה לבית המשפט בתחילת השנה להוצאת צו הקפאת הליכים, ובמסגרת הסדר חוב מחקה 470 מיליון שקל למשקיעים.
מור לנגרמן הוקמה ב־2015. על פי אתר פיטצ'בוק, שסוקר את בנקאי ההשקעות מסביב לעולם, החברה ליוותה את הנפקת נקסטפארם, אקופיה, סבוראיט בין השנים 2020 ל־2021.
