השקל החזק מכביד עליהן, אבל חברות המלונאות הישראליות לא יוותרו על חו"ל
פערי המט"ח גרעו 274 מיליון שקל מהכנסותיה של פתאל, שפועלת בעיקר בחו"ל, והובילו לצמצום התחזית. אך בנטרולם, בפועל, ביצועיה השתפרו והיא פתחה מיוני שעבר 12 מלונות חדשים באירופה; מנגד, ישרוטל, שעיקר פעילותה בישראל, נהנתה מסגירת השמיים במלחמה, אבל ממשיכה לפתח את פעילותה ביבשת הישנה
השקל החזק הפך את היוצרות, והפעילות בחו"ל שנחשבה כמפלט מפני חוסר היציבות בישראל הפכה למשקולת ופגעה בתוצאות של החברות שפועלות בחו"ל. אולם בשוק מעריכים כי לפחות בכל הקשור לחברות המלונאות הישראליות ההשפעה השלילית של התחזקות השקל תיוותר זמנית ולא תשפיע על מגמת ההתרחבות שלהן מחוץ לישראל. מניית פתאל, שפרסמה בשבוע שעבר את תוצאות הפעילות ברבעון השני, עלתה אחרי פרסום הדו"חות ב־6%. זאת חרף השפעות שליליות של השקל החזק על תוצאותיה, לאחר שזה גרע 274 מיליון שקל מהכנסותיה הרבעוניות ו־107 מיליון שקל מה־EBITDAR שלה (רווח התפעולי לפני פחת והפחתות, הוצאות אחרות ושכירות, שנחשב כמדד העיקרי לבחינת הרווחיות התפעולית במגזר המלונאות), שאף הובילו אותה לעדכן מטה את תחזיותיה לסיכום השנה.
בפועל, ובנטרול שערי החליפין, פתאל, שמפעילה 285 מלונות שמרביתם באירופה, רשמה שיפור בביצועיה התפעוליים, וזאת חרף ירידה קלה בתפוסת המלונות במגזרי הפעילות שלה שאינם בישראל. זאת, לאחר שהצליחה להעלות את ההכנסה היומית הממוצעת מכל חדר (ADR) - ובמילים אחרות, להעלות מחירים, ב־6% (תוצאה שהתהפכה וירדה ב־11% לעומת התקופה המקבילה בהשפעת השקל), במקביל לכך שפתחה מיוני שעבר 24 מלונות חדשים. פתאל מפרידה את פעילויותיה באירופה לשלושה מגזרי פעילות שונים: מגזר אירופה, מגזר בריטניה ואירלנד, ומגזר יוון וקפריסין שבהן היקף הפעילות נמוך יותר. בתרגום הפעילות לשקלים, הכנסותיה מפעילות המלונות שלה באירופה, וה־EBITDAR שהפיקה מהן, סבלו מירידה בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד.
אולם בחישובם במטבע הפעילות, היורו, ההכנסות באירופה עלו ב־7% לעומת התקופה המקבילה ל־232 מיליון יורו וה־EBITDAR עלה ב־9% ל־94 מיליון יורו. כאשר מגמה דומה, של עלייה במטבע הפעילות שהפכה לירידה בשקל, נרשמה גם בפעילות המלונות שלה בבריטניה ובאירלנד.
נטישת התיירים הזרים
במקביל לפתאל, גם מלונות דן וישרוטל פרסמו את דו"חותיהן הרבעוניים בשבוע שעבר, ודיווחו על שיפור בביצועיהן ברבעון. אולם, בניגוד לפתאל, פעילותן של דן ושל ישרוטל ממוקדת בעיקר בישראל. ולכן, בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד — שבמהלכו התנהלה המלחמה הראשונה בין ישראל ואיראן שבגינה החברות נאלצו לסגור מלונות ולראות את מעט התיירים הזרים שהחלו להגיע לארץ לפניה עוזבים במהרה — הן נהנו ברבעון השני השנה משיפור בביצועים. כך, ישרוטל שמפעילה בישראל 26 בתי מלון ובהם כ־5,200 חדרים, נהנתה מעלייה של 11% בהכנסותיה ל־603 מיליון שקל, שהשתרשה לקפיצה של 28% ב־EBITDAR ל־185 מיליון שקל.
שי עזר, מנהל המחקר בבית ההשקעות מור, הסביר בשיחה עם כלכליסט כי התוצאות של החברות ברבעון הושפעו מהבדלים באופי המלונות ובפריסה הגיאוגרפית שלהם. לדבריו, "עיקר הפעילות של פתאל היא בחו"ל, ולכן החשיפה שלה לפערי המט"ח גבוהה. ישרוטל מנגד ממוקדת בישראל, ולא רק זאת, אלא שיש לה בה מספר רב של מלונות נופש שנהנו מביקושים גבוהים מצד הצרכן הישראלי. אלה לא רק המלונות שלה באילת, אלא גם מלונות היוקרה שהיא מפעילה כמו בראשית או מצפה הימים שנתפסים כמעין רזורטים, ולכן הישראלים מעוניינים להגיע אליהם". ישרוטל לא מפרסמת בדו"חותיה הרבעוניים את ביצועי המלונות או האזורים שבהם היא פועלת, אך ב־2025 היא הציגה כי שמונת המלונות שהיא מפעילה באילת היו אחראים ל־61% מה־EBITDAR השנתי שלה וסביר להניח שהמגמה תימשך.
אנליסט בגוף מוסדי אחר ציין בשיחה עם כלכליסט מעין אקסיומה בנוגע לרשתות שפועלות בישראל, שמודגשת בעיקר אצל ישרוטל בשל פריסת מלונות הנופש שלה, שטובה מאשר אלו של הרשתות האחרות. לדבריו, "שמיים סגורים טובים, שמיים פתוחים פחות טובים". לדבריו, בעוד שלאורך רוב הרבעון המקביל אשתקד (עד לפרוץ המלחמה עם איראן באמצע יוני שעבר) כבר פעלו בנתב"ג לא מעט חברות תעופה זרות שאיפשרו לישראלים לצאת לנפוש בחו"ל, בשל המלחמה שפרצה בסוף פברואר ונמשכה עד לתחילת אפריל רבות מהחברות הזרות פשוט לא פעלו ברבעון השני השנה, ולכן אופציית החופשה בחו"ל נהייתה קשה ורחוקה יותר עבור הישראלים והם נאלצו לתור אחר חופשה במלונות בארץ ופנו, לאור פריסתם ואופיים, לאלו של ישרוטל.
אולם להערכתו, בהינתן שהרגיעה הביטחונית תימשך, "אנחנו נראה ברבעון השלישי תוצאות פחות טובות של ישרוטל וגם של שאר החברות בפעילותן בישראל. במידה רבה גם התחזית שפתאל נתנה, של ירידה בתפוסות ברבעון השלישי ביחס לרבעונים המקבילים בשנים קודמות, תואמת זאת. ככל שלישראלים יהיו יותר אפשרויות לנפוש בחו"ל, תוצאותיהם של המלונות בישראל יהיו פחות טובות מאלו שנרשמו קודם. במיוחד כשהצפי להתאוששות בתיירות הנכנסת שתפצה על כך הוא עוד רחוק".
הקמת שותפויות בחו"ל
בכל הנוגע לפעילות בחו"ל, ההערכה היא כי בסופו של דבר השקל החזק לא יהווה שיקול מכריע. לדבריו של עזר, "הפעילות באירופה היא עיקר הפעילות של פתאל, והיא צברה יכולות ואפשרויות לפעול ולהתפתח שם עוד, בעזרת השותפויות שיזמה עם הגופים המוסדיים. בסופו של דבר, בתחום המלונאות היכולת ליצור ערך ולהשפיע על שדרוג הנכסים ושיפור של הערך התפעולי שלהם היא גבוהה. כך שגם אם שערי המט"ח יגרעו לאורך תקופה מסוימת מההכנסות והרווחים, זה יהיה רק קיזוז חלקי מהערך שחברה כמו פתאל יכולה לייצר בהתאמת נכס חדש שאותו היא תרכוש". כמו עזר, גם הגורם המוסדי הנוסף העריך כי אינו "חושב שהיציאה לחו"ל תיעצר, הפעילות שם היא היתרון של פתאל ויש לה אפשרות לצמוח עוד בעזרת השותפויות שייסדה. כאשר התיירות באירופה צפויה להמשיך להיות חזקה".
פתאל הקימה בארבע השנים האחרונות שלוש שותפויות עם הגופים המוסדיים להשקעה ברכישת מלונות באירופה. בשתי השותפויות מ־2022 ו־2024 היא גייסה התחייבויות השקעה של יותר מ־900 מיליון יורו ורכשה באמצעותן 55 בתי מלון שאותם היא מפעילה או תחל להפעיל. בחודש שעבר היא השיקה את השותפות השלישית שאליה גייסה כבר 693 מיליון יורו ולהערכתה תגיע בתוך כמה שבועות להיקף גיוסים של 800 מיליון עד מיליארד יורו. החברה לא מגבילה את עצמה לרכישה רק באמצעות השותפויות וביוני רכשה באופן עצמאי את זכויות ההפעלה של 10 מלונות בגרמניה ובהולנד בעסקה של 24 מיליון יורו.
פתאל היא החברה הישראלית הבולטת שפועלת בחו"ל, אך גם החברות האחרות החלו בשנים האחרונות לפעול כדי להשיג ולהרחיב דריסת רגל בחו"ל. ישרוטל רכשה בשנים האחרונות שני מלונות ברומא, שאותם היא משפצת, ורכשה במקביל חמישה נכסים מלונאיים ביוון ששלושה מהם כבר פועלים. גורם שמקורב לחברה הסביר לכלכליסט כי היציאה לאירופה לא התחילה בגלל המלחמה והמצב הביטחוני בישראל, אלא קודמה עוד לפניה, על מנת לייצר עוד זרוע פעילות. הוא ציין כי אף שהחברה צפויה להרחיב את פעילותה בישראל בשנים הקרובות, השוק הישראלי הוא מצומצם בסופו של דבר, ואילו באירופה השוק גדול בהרבה ולכן החברה מעוניינת לפנות גם אליו.
המהלך של קנדה ישראל
בדומה לישרוטל, גם מלונות דן יצאה אשתקד לחו"ל כאשר רכשה מלון ובו 264 חדרים בדרום מנהטן (לצד 16 המלונות שלה בישראל החברה מפעילה מאז 2017 מלון בהודו), וזה היה אחראי לחלק גדול מהשיפור בביצועיה ברבעון.
רבים ממלונותיה של דן נחשבים, מבחינת אופיים ומיקומם, כפחות מותאמים לנופש הישראלי ולכן היא פגיעה יותר לאובדן התיירות הנכנסת בישראל. מי שכבר מחזיקה בפעילות בחו"ל היא ישראל קנדה מלונות. החברה שהפכה ציבורית בשנה שעברה, במקביל לכך שהתרחבה לאחר שרכשה חלק ממלונות בראון שקרסה, החזיקה, נכון לחודש מאי, 26 מלונות בישראל ו־13 נוספים ביוון ובקפריסין. ישראל קנדה מלונות יצאה בחודש יוני למהלך הרחבה משמעותי כשרכשה מלון בברלין ואת זכויות הפעלתם של חמישה מלונות נוספים בגרמניה שבהם כ־1,200 חדרים. מספר שיכפיל את חדרי המלון שלה בחו"ל ל־2,400.
