עלייה של 29% ברווחי מנורה מבטחים - ל-522 מיליון שקל
לצד העלייה החדה ברווח המותאם ברבעון הראשון של השנה, צמיחה בפעילות הליבה של מנורה מבטחים דחפה ב-19% את הרווח הכולל, ל-464 מיליון שקל - סכום ששיקף לחברה לחברה, בניהולו של מיכאל קלמן, תשואה שנתית על ההון של 20.2%, לעומת 21% ברבעון המקביל
צמיחה בפעילות הליבה של מנורה מבטחים הזניקה את הרווח הכולל של החברה ברבעון הראשון של שנת 2026 ב-19%, והוא הסתכם ב-464 מיליון שקל - זאת לעומת 391 מיליון שקל ברבעון המקביל בשנה שעברה. הרווח ברבעון החולף משקף למנורה, בניהולו של מיכאל קלמן, תשואה שנתית על ההון של 20.2%, לעומת 21% ברבעון המקביל.
לצד נתוני הרווח הכולל, המושפע מתנודות פיננסיות כגון שיעור הריבית במשק והביצועים בשוק ההון, מנורה מציגה זינוק חד יותר ברווח המותאם - שנועד לשקף את רווחיות הליבה השוטפת של החברה. הרווח המותאם לאחר מס טיפס ל-522 מיליון שקל לעומת 406 מיליון שקל ברבעון המקביל. הרווח המותאם משקף תשואה שנתית על ההון של 22.7% לעומת 21.9% ברבעון המקביל.
המנועים המרכזיים מאחורי השיפור ברווחיות, שחלקו מושפע מביצועים חלשים ברבעון המקביל, הם צמיחת תיק האשראי, שיפור חיתומי במגזר הבריאות וקיטון בתביעות במגזר החיסכון ארוך הטווח. סך הפרמיות ברוטו ודמי הגמולים (הכספים המופקדים ישירות לחיסכון הפנסיוני ולקופות הגמל) של הקבוצה צמחו ב-10.1% ברבעון והסתכמו ב-9.4 מיליארד שקל.
תחום הביטוח הכללי הציג רווח מותאם יציב של 207 מיליון שקל, לעומת 213 מיליון שקל ברבעון המקביל. עם זאת, צלילה לנתוני ענף הרכב מציגה מגמות הפוכות: ענף רכב החובה – שהיה בשנים האחרונות הפסדי מאוד בכלל הענף – מציג תיקון דרמטי עם זינוק של 76% בגביית פרמיות ל-530 מיליון שקל, ועלייה של 27% ברווח המותאם ל-52 מיליון שקל. עסקאות משמעותיות מול חברות ומעסיקים שנחתמו במהלך התקופה תרמו לעלייה החזקה ברווח בתחום.
מנגד, בענף רכב רכוש (מקיף וצד ג') נרשמה שחיקה, כאשר סך הפרמיות הצטמצם ב-5% ל-617 מיליון שקל והרווח המותאם התמתן מ-118 מיליון שקל אשתקד ל-102 מיליון שקל. בחודשים האחרונים חברות הביטוח החלו להוריד את מחירי פוליסות הרכבים, לאחר כשלוש שנים בהן הפוליסות התייקרו בעשרות אחוזים. בחברה מסבירים כי השחיקה ברווח נובעת משילוב של ירידת המחירים הזו לצד ביצועי יתר ברבעון המקביל.
בשורה התחתונה, מנורה הציגה שיפור ב-CR (בשייר) – מדד המשקף את היחס בין סך התביעות ששולמו וההוצאות התפעוליות לבין סך הפרמיות שנגבו. יחס נמוך יותר מעיד על רווחיות גבוהה יותר מפעילות החיתום. כלומר, יחס של 100% מעיד שהחברה לא מרוויחה ולא מפסידה מפעילות ביטוח. ה-CR של מנורה ברבעון עמד על 78.6%, לעומת 81.9% ב-2025, וממוצע של 88.3% בחברות המתחרות ב-2025.
מגזר החיסכון ארוך הטווח וביטוח החיים רשם רבעון חזק עם רווח מותאם (לפני מס) שזינק ב-42% והסתכם ב-231 מיליון שקל, לעומת 162 מיליון שקל אשתקד. עיקר הגידול מיוחס לפוליסות ללא רכיב חיסכון, שם נרשם שיפור חיתומי חד עקב קיטון משמעותי בתביעות במוצרי ריסק (ביטוחי מוות), שחזרו לרמות נורמליות לאחר רבעון מקביל שהתאפיין בתביעות חריגות לרעה.
בענף הפנסיה, שבו מנורה היא השחקנית הגדולה ביותר בשוק עם נתח של 27% ותיק פנסיה של כ-312 מיליארד שקל, הרווח לפני מס צמח ב-24% והסתכם ב-93 מיליון שקל, בעיקר כתוצאה מגידול בהכנסות מדמי ניהול בעקבות הגידול בנכסים.
מנורה שמרה על ה-CSM – מושג חשבונאי שניתן להגדירו כ"מחסנית הרווח העתידי" של חברת הביטוח. מדובר למעשה ברווחים שכבר קיימים על הנייר אך טרם הוכרו, והחברה "תשחרר" אותם בהדרגה אל שורת הרווח הנקי לאורך השנים הבאות. מחסנית זו (הכוללת גם את הערך הגלום בפנסיה) שמרה ברבעון הנוכחי על היקפה שעומד על 21.2 מיליארד שקל, בדומה לסוף שנת 2025, ונתון זה משקף צמיחה של 6% לעומת הרבעון המקביל אשתקד (אז עמדה על 20 מיליארד שקל).
במגזר ביטוחי הבריאות, הרווח המותאם לפני מס עלה ב-34% והסתכם ב-172 מיליון שקל, לעומת 128 מיליון שקל ברבעון המקביל. הגידול ברווחיות הליבה נובע משיפור חיתומי מהותי במוצר הדגל - ביטוח הוצאות רפואיות - שבו היקף התביעות שהגישו המבוטחים בפועל היה נמוך מהתחזיות המוקדמות של החברה, לצד צמיחה שוטפת של 10.6% בפרמיות ברוטו ל-543 מיליון שקל. מנגד, בענף סיעוד פרט חלה ירידה ברווחיות כתוצאה מגל זמני של ריבוי תביעות מצד המבוטחים מעבר לצפי.
מנוע צמיחה מרכזי בדוחות הוא מגזר האשראי. הרווח לפני מס זינק ב-48% והסתכם ב-53 מיליון שקל ברבעון, לעומת 36 מיליון שקל בשנה שעברה. היקף תיק האשראי הכולל של הקבוצה צמח ב-550 מיליון שקל בשלושה חודשים והגיע ל-8.85 מיליארד שקל (77% אשראי עסקי ו-23% אשראי צרכני). הזינוק בפעילות מיוחס להרחבת האשראי הקמעונאי באמצעות חברת ERN – שמנורה השלימה בינואר האחרון את רכישת מלוא מניותיה תמורת 234 מיליון שקל – ולצד צמיחה באשראי העסקי ובליווי הנדל"ן באמצעות חברת יסודות (שבה מימשה מנורה אופציית שליטה ל-60.1% בפברואר, ושבה היא צפויה להפוך לבעלים היחיד בשנים הקרובות).
תיק הנכסים המנוהלים של החברה המשיך להתרחב והגיע לשיא של 444 מיליארד שקל – נתון המשקף צמיחה חדה של כ-19% בהשוואה לרבעון המקביל (אז עמד על כ-374 מיליארד שקל), ועלייה של 0.8% מאז תחילת השנה הנוכחית. ההון העצמי המיוחס לבעלי המניות עמד בסוף הרבעון על 8.9 מיליארד שקל, לעומת 9.2 מיליארד שקל בתחילת השנה הנוכחית. הירידה נובעת בעיקר מחלוקת דיבידנד של 500 מיליון שקל שבוצעה באפריל האחרון בגין רווחי אשתקד, לצד השלמת עסקאות הרכישה שצוינו לעיל.
