הבורסה שוברת שיאים והשקל עולה: "הרחבת הסכמי אברהם תביא בוסט נוסף"
מדדי ת"א־35, ת"א־90 ות"א־125 הגיעו אתמול לשיא כל הזמנים והשקל התחזק מול הדולר והיורו. אמיר ארגמן, כלל ביטוח: "בהשוואה לשוק האמריקאי, השוק הישראלי עדיין זול". שמוליק בן אריה, פיוניר ישראל: "אין תחליף לאופק מדיני"
הבורסה בת"א שוברת שיאים, ובמקביל השקל ממשיך להתחזק. יום המסחר אתמול נסגר בעליות: מדד ת"א־35 הוסיף 1.32%, מדד ת"א־90 עלה ב־1.53%, ומדד ת"א־125 הוסיף 1.35%, והם הגיעו, שוב, לשיא כל הזמנים. מתחילת השנה, שלושת המדדים רושמים עלייה מצטברת של 41.5%, 39.4% ו־41.7% בהתאמה – תשואת יתר משמעותית לעומת ארה"ב, שם מדד S&P 500 עלה מתחילת השנה ב־16%, ונאסד"ק ב־21.5%.
במקביל, השקל המשיך להתחזק על חשבון המטבע האמריקאי, שנסחר בשפל של כמעט ארבע שנים. הדולר נחתך ב־0.9% ונסחר סביב 3.19 שקלים, והיורו ירד ב־1% ונסחר מתחת ל־3.70 שקלים. לדברי אמיר ארגמן, אסטרטג ההשקעות הראשי של כלל ביטוח, "העליות האחרונות בבורסה הן מומנטום חיובי, שהחל בתחילת השנה ומתעצם עם הזמן. בהשוואה לשוק המניות האמריקאי, השוק הישראלי עדיין זול. לעומת השוק האירופי, כבר לא.
העליות בחודשים האחרונים הן פיצוי על 2023, שנת הרפורמה המשפטית, שבה הבורסה דשדשה, והירידה החדה בסופה עם פתיחת 'חרבות ברזל'. כל זה קורה על רקע ציפיות שהפסקת הלחימה תימשך, ובנוסף – התרחבות מעגל הסכמי אברהם עם השפעות מאקרו חיוביות".
ארגמן מוסיף כי מי שמחפש סיבות להמשך עליות יכול למצוא אותן בקלות בנתוני המאקרו של הכלכלה הישראלית: "הצריכה בישראל, כשבוחנים אותה דרך נתוני כרטיסי האשראי, התאוששה בצורה יפה מאוד לאחר מבצע 'עם כלביא'. גם הגירעון בתוואי ירידה. נכון שהוא עדיין גבוה ממה שהיינו רוצים לראות, אך הכיוון הוא למטה.
"חברות הדירוג מסתכלות על השינויים הללו בחיוב – ודו"ח S&P קבע כי בזכות הפסקת הלחימה, הצפי לצמיחה ב־2026 והתמתנות הגירעון, תחזית הדירוג של ישראל עברה משלילית ליציבה. גם באג"ח הממשלתיות רואים ירידה בפרמיית הסיכון, כפי שהיא באה לידי ביטוי ב־CDS – שירד לרמות נמוכות מאוד".
לדבריו, התחזקות השקל נובעת, בין היתר, מפריחה מחודשת בענף ההייטק: "מגדל ההייטק ממשיך לשמור על מובילותו וחשיבותו בכלכלה הישראלית, ותורם לכניסת כספים חדשים לשוק המקומי. בשני הרבעונים האחרונים נרשמה חזרה של השקעות, וקצב צמיחה טוב של ייצור ושירותים במגזר הזה. ישראל רואה תשומות של מטבע זר פנימה – וזה באופן טבעי מביא להתחזקות השקל".
מה לגבי השפעה שלילית אפשרית של שקל חזק על ההייטק?
"בנק ישראל כבר מסר שהוא מוטרד מהתחזקות השקל, אך עדיין לא עולה שחברות ההייטק עצמן מוטרדות מכך. באופן טבעי נראה בהמשך אי־נחת מסוימת, אך רמת הביקושים לטכנולוגיה כיום כה גבוהה, שהיא גוברת על השפעת המטבע. מעבר לכך, יש ציפיות להורדת ריבית בדצמבר הקרוב, מה שיוסיף רוח גבית לשוק.
"אם הייתי צריך להעריך, הנגיד אמיר ירון לא יוריד את הריבית ב־0.5% החודש, כי הוא עדיין מוטרד מביקוש כבוש, כלומר האפשרות שסיום המלחמה ושחרור המילואימניקים יביאו להפנינג של צריכה ולהגברת האינפלציה. כרגע איני רואה סיכון ממשי לכך: ציפיות האינפלציה כבר ירדו ל־2.1%, והשוק קובע אפילו 1.8%, כך שיש תשתית טובה להורדת ריבית".
גיא אליכיס לב, מנהל דסק לקוחות עסקיים בפעילים ניהול תיקי השקעות, טוען כי השוק נמצא בהמתנה לקראת פרסום הדו"חות לרבעון השלישי: "אנחנו חושבים שהתמחורים של מניות הביטוח יקרים, וגם הבנקים לא זולים. אבל בשל השפעות שוק ההון – הרווחים עולים.
כשמחפשים מי נהנה מהתחזקות השקל, מצביע אליכיס לב על היבואנים: "הם יודעים יפה להעלות מחירים, אך כשהשקל מתחזק זה לא מתגלגל לציבור, והרווחיות שלהם גדלה בהתאם".
אבל יש מי שלא משתתף בחגיגה. לדבריו, "סקטור הנדל"ן מדשדש, למרות הצפי להורדת הריבית החל מהחודש. אנחנו מקווים שעם הורדת הריבית גם הנדל"ן יתאושש. כשראו שהמלחמה מסתיימת נרשמו עליות, אך הן לא נמשכו".
הראלי יימשך עד סוף השנה?
"נראה שעד סוף השנה הכיוון יהיה חיובי. ככל שהדו"חות יציגו צמיחה של החברות, נמשיך לראות את הראלי".
לדברי שמוליק בן אריה, סמנכ"ל השקעות בפיוניר ישראל, העליות החדות הן ביטוי לתמונה רחבה יותר: "אם בודקים מה הפך את ישראל לאימפריית הייטק, יש גורם מאיץ אחד, שאין לו תחליף: אופק מדיני. המהלכים המדיניים של אוסלו הזניקו את הבורסה בשנות ה־90, אך בעשור האחרון המדדים המקומיים פיגרו אחרי האמריקאיים כי לא היה אופק מדיני אמיתי.
אני מאמין שהרחבת הסכמי אברהם תביא את אותו הבוסט שהביאו הסכמי אוסלו – בתקווה הפעם בלי אוטובוסים מתפוצצים ברחובות. ישראל ותושביה עדיין לא הבינו מה הולך לקרות כאן, אבל המשקיעים כן. מדובר בשווקים חדשים לשירותים ולמוצרים, בשקל שמתחזק וביכולות שיגדלו. אם ישראל בוחרת בנתיב הסכמי אברהם – הכלכלה הריאלית תטוס קדימה, וכך גם השוק".
בן אריה הוסיף כי "היום בבורסה שום דבר לא זול – לא הנדל"ן, לא מניות הבנקים ולא מניות הביטוח. אילולא הסכמי אברהם היו קרובים למימוש, לא היתה הצדקה למחירים הללו. בטווח הקצר צפויה תנודתיות רבה, אך בטווח הבינוני והארוך השקל יתחזק והבורסה תזנק. אנחנו מדברים על עולם שבו רכבת תנוע ממערב סעודיה ועד חיפה, כדי לשרת את הודו ביצוא וביבוא – מבלי לעבור דרך תעלת סואץ. בטווח הבינוני־ארוך אני אופטימי, גם אם בטווח הקצר נסבול מתנודתיות".
