המוסדיים לא התלהבו משוק הנדל"ן הקנדי, והשווי של עלמדב בהנפקה נחתך בחצי
עלמדב היא גלגולה הנוכחי של אלעד קנדה, שהיתה בבעלות יצחק תשובה עד לפני חמש שנים; החברה ביקשה להנפיק בבורסת תל אביב לפי שווי של 1.5 מיליארד שקל, אך תסתפק ב-800 מיליון שקל
חברת עלמדב (לשעבר אלעד קנדה) את תוצאות המכרז המוסדי בו הונפקו 42.5 מיליון מניות במחיר של 8 שקלים וגויסו 340 מיליון שקל בסך הכל (לא כולל אופציות). החברה מנפיקה 30% ממניותיה לפי שווי של 800 מיליון שקל לפני הכסף, כמעט חצי ממה שהתכוונה להנפיק כשהגיעה לשוק ההון בתחילת מאי.
פעילותה המרכזית של עלמדב היא ייזום דירות למגורים (קונדו) בקנדה, בעיקר באזור טורונטו, לצד פעילות נדל"ן מניב במדינה ובארה"ב. בעלי השליטה בחברה הם משפחות דיטצ'ר ודרייזין, המחזיקות יחד טרם ההנפקה בכ־33% ממניותיה (שלמה דרייזין ונתנאל דיטצ'ר). לצידן מחזיק דוד באזוב בכ-23% .
עלמדב מנפיקה בתקופה מאתגרת מאוד בענף הנדל"ן הקנדי, שבדומה לישראל מתמודד עם קיפאון יחסי במכירות. לפי התשקיף, כ־205 מיליון שקל מכספי ההנפקה מיועדים לפירעון הלוואות קיימות. יתרת החוב של החברה כוללת מעל מיליארד שקל בריביות גבוהות ועוד כ־1.5 מיליארד שקל בריבית משתנה - מבנה הון שמחדד את הצורך בחיזוק ההון העצמי. החברה מדגישה כי כלל כספי ההנפקה יוזרמו אליה וישמשו לחיזוק מאזנה. החברה אף יצאה במבצע יוצא דופן במסגרתו הבטיחה לרוכשי הדירות להשקעה בטורונטו שכר דירה למשך שנתיים בסך 6,500 דולר לחודש.
הכנסות עלמדב ב-2025 הסתכמו ב־387 מיליון שקל - ירידה של 53% לעומת 2024. בשורה התחתונה עברה החברה בשנה שחלפה להפסד נקי של 4.8 מיליון שקל לעומת רווח של 160 מיליון שקל ב-2024. הפגיעה נובעת בעיקרה מצניחה חדה במכירות מלאי (דירות ונכסים) שהסתכמו ב־103 מיליון שקל בלבד ב-2025 - ירידה של 82% לעומת 2024. המשמעות התפעולית ברורה: לחברה יהיה קשה להמשיך להחזיק מלאי בהיקפים אלו לאורך זמן מבלי לממשו. גם מאזן החברה התכווץ, עם נכסים של 6.16 מיליארד שקל בסוף 2025 לעומת 6.6 מיליארד שקל בסוף 2024.
עלמדב היא למעשה גלגולה הנוכחי של אלעד קנדה, שהיתה בבעלות יצחק תשובה עד לפני חמש שנים: תשובה הנפיק את מניות החברה בשנת 2010, אך מחק אותן מהמסחר כבר לאחר שלוש שנים. ב-2021, על רקע המשבר שפקד את עסקיו של תשובה נוכח מגפת הקורונה, נמכרה החברה לרסטר הקנדית תמורת 918 מיליון שקל - וכעת היא מבקשת לבצע קאמבק לשוק ההון הישראלי, הפעם תחת מיתוג שונה ועם תג שווי גבוה ב־64%, אך עם מאפיינים עסקיים דומים ואתגרים מהותיים יותר.
