הפועלים ודיסקונט נאלצו למכור ומשפחת שנידמן הרוויחה 127 מיליון שקל
רשות התחרות אילצה את שני הבנקים למכור את החזקותיהם בחברת הפינטק נימה לחברת ההחזקות של משפחת שנידמן לפי שווי של 165 מיליון שקל. הערכת שווי עדכנית העריכה את החברה ב־572 מיליון שקל
לא בכל יום מהלך רגולטורי הופך להזדמנות עסקית משמעותית. ההחלטה שאילצה את בנק הפועלים ובנק דיסקונט להיפרד מהחזקותיהם בחברת הפינטק נימה איפשרה למשפחת שנידמן להגדיל את החזקותיה באופן שכבר הציף לה רווח של 127 מיליון שקל על הנייר.
בדו"חות הרבעון הראשון שלה פרסמה צור שמיר אחזקות הערכת שווי מעודכנת לחברות המוחזקות על ידיה. חברת ההשקעות שבשליטת משפחת שנידמן מחזיקה בשליטה בשורה של חברות ציבוריות - ביטוח ישיר, מימון ישיר ואדגר השקעות. לצד אלה, צור שמיר מחזיקה גם בחברת הפינטק הפרטית נימה, באמצעות חברת הביניים הפרטית ביטוח ישיר השקעות פיננסיות. על פי הערכת השווי, שבוצעה על ידי פירמת PwC, שווייה של נימה נאמד ב־572 מיליון שקל נכון לסוף 2025. מדובר בעליית שווי של עד 113 מיליון שקל לעומת הערכת השווי שפורסמה במאי 2025, אשר בחנה את נכסי צור שמיר נכון לסוף 2024 והעמידה את שווייה של נימה בטווח של 507-459 מיליון שקל. הערכת השווי בוצעה בשיטת מכפיל ההכנסות. במסגרת זו בחנה PwC את הכנסות נימה ב־2025, השוותה אותן לחברות ציבוריות בעלות פעילות דומה, וגזרה מההשוואה את שווי החברה בהתאם ליחסי ההכנסות המקובלים בשוק.
החלה במתן פתרונות פיננסיים לעובדים זרים
נימה הוקמה ב־2015. במתכונתה הנוכחית, בבעלות צור שמיר, הוקמה ב־2019 בידי משה קמחי, מנכ"ל החברה, ויובל גבעון, CTO. החברה החלה את דרכה כחברה המספקת פתרונות פיננסיים לתשלום לעובדים זרים, אך בשנים האחרונות הרחיבה משמעותית את פעילותה והתחברה למערכות הבנקאות המסורתיות. בדצמבר 2025 קיבלה החברה רישיון חברת תשלומים מרשות ני"ע וכן קוד זיהוי מבנק ישראל, המאפשרים לה להציע שירותים הכוללים קליטת שכר, ניהול כספי גמלאות ושירותים נוספים בתחום התשלומים. החברה צברה במהלך השנה יותר מ־200 אלף לקוחות, בין היתר על רקע העלייה במספר העובדים הזרים בישראל. מעבר לפעילותה מול לקוחות פרטיים, נימה מפעילה תשתית תשלומים בינלאומית המהווה חלופה למערכת ה־SWIFT. התשתית מאפשרת העברת כספים לחשבונות בנק ולחשבונות בחברות פינטק ברחבי העולם, ונמכרת לבנקים ולמוסדות פיננסיים אחרים, ללא צורך בהחזקת חשבון בנק ייעודי.
בשלבי הצמיחה הראשונים של נימה, וכחלק מהמאמצים להרחיב את פעילותה ולגייס הון, הצטרפו להשקעה בחברה שני משקיעים אסטרטגיים משמעותיים — בנק דיסקונט, שנכנס להשקעה במאי 2020 כשרכש 15.5% מהון המניות של נימה תמורת 5.25 מיליון שקל, לפי שווי של כ־28 מיליון שקל; ובנק הפועלים, שרכש בדצמבר 2021 20% מהחברה תמורת 35 מיליון שקל, לפי שווי 165 מיליון שקל. הפער בין סכומי ההשקעה ובין שיעורי ההחזקה נובע מכך שדיסקונט השקיע בשלבים מוקדמים יותר בהתפתחות החברה ובשווי נמוך יותר.
אלא שברשות התחרות, בראשות מיכל כהן, סברו כי ההחזקה המקבילה של שני בנקים גדולים בחברת פינטק שאמורה להתחרות בהם עשויה להוות לכאורה הסדר כובל.
עוד קודם לכן טענה רשות התחרות כי נימה צפויה להתחרות בבנקים במגוון שירותים בתחום הבנקאות הקמעונאית, ובהם ארנק דיגיטלי לניהול חשבון, המרות מטבע חוץ, העברות כספים לחו"ל ושירותים פיננסיים נוספים שעשויים להתווסף בעתיד. בנסיבות אלה, החזקה של שני בנקים משמעותיים בחברה מתחרה עלולה, לפי עמדת הרשות, לפגוע בתמריצי התחרות בענף הסובל ממילא מריכוזיות גבוהה. במסגרת פשרה שאליה הגיעו בנק הפועלים ובנק דיסקונט עם רשות התחרות, שילם כל אחד מהבנקים עיצום כספי של 40 מיליון שקל, מבלי להודות בטענות נגדם. בנוסף התחייבו שני הבנקים למכור את מלוא החזקותיהם בנימה למשפחת שנידמן, בעלת השליטה בצור שמיר.
התמורה ששולמה לבנקים עבור מניותיהם בנימה לא פורסמה באופן רשמי. עם זאת, מהערכת השווי של PwC לשנת 2024 עולה כי ביטוח ישיר השקעות פיננסיות, החברה־הבת של צור שמיר, רכשה 31.5% מהמניות בתמורה כוללת של 56 מיליון שקל, ועלתה מהחזקה של 68.35% להחזקה של 99.8%. העסקה הזו שיקפה לנימה שווי של 178 מיליון שקל, שווי הנמוך ביותר משני שלישים מהשווי שנקבע לנימה בהערכת השווי העדכנית, העומד כאמור על 572 מיליון שקל. המשמעות היא שלחץ המכירה שנבע מההתערבות הרגולטורית איפשר למשפחת שנידמן לרכוש את מניות הבנקים במחיר נמוך משמעותית מהשווי שמייחסת כיום צור שמיר לנימה. לפי הערכת השווי העדכנית, חלקם המצרפי של בנק הפועלים ובנק דיסקונט — 32% ממניות החברה — שווה כיום כ־183 מיליון שקל. כלומר, לעומת התמורה המשוערת שקיבלו במכירה, נוצר לצור שמיר ערך של כ־127 מיליון שקל.
אם מביאים בחשבון גם את העובדה שהבנקים שילמו יחד קנס של 80 מיליון שקל במסגרת ההסדר עם רשות התחרות, הפער הכלכלי הכולל בין חלקם לבין השווי הנוכחי של ההחזקה מגיע לכ־200 מיליון שקל. מנגד, בהשוואה לסכום ההשקעה המקורי של שני הבנקים — כ־40 מיליון שקל במצטבר — ובהתחשב בכך שמכרו את מניותיהם בכ־56 מיליון שקל, הם אומנם רשמו רווח על ההשקעה עצמה, אולם לפי השווי שמייחסת כיום צור שמיר לנימה, הם ויתרו על פוטנציאל השבחה משמעותי שנאמד ביותר מ־120 מיליון שקל.
תחזית הכנסות של 160 מיליון שקל ב־2026
הערכת השווי של נימה עשויה לספק אינדיקציה לשווי שלפיו עשויה צור שמיר לנסות ולהנפיק את החברה בעתיד ומשקפת גישה אופטימית למדי ביחס לפוטנציאל הצמיחה שלה. תחזית הכנסות החברה ב־2026 היא של 160 מיליון שקל והערכת השווי משקפת מכפיל 3.5 על ההכנסות, כמו הנוהג כיום בשוק הפינטק.
