אמות פספסה את התחזית ל-2025, גם הצפי ל-2026 לא מבשר על צמיחה משמעותית
ההכנסות התפעוליות של חברת הנדל"ן המניב עלו בפחות מ-2% ל-1.1 מיליארד שקל, בעוד הרווח המתואם ירד ל-804 מיליון שקל, נתון שנמוך גם ממרכז התחזית שאמות הציגה; התחזית ל-2026 משקפת צמיחה של 2.8% בלבד בהכנסות התפעוליות וירידה נוספת ברווח התזרימי התפעולי
חברת הנדל"ן המניב אמות שבשליטת אלוני חץ (50%) הציגה ב-2025 צמיחה צנועה בהכנסות התפעוליות נטו (NOI), שעלו ב-1.6% ביחס לשנת 2024 ל-1.1 מיליארד שקל, בהתאם לתחזיות החברה. מנגד, הרווח התזרימי (FFO) רשם ירידה גם ביחס ל-2024 וגם מול התחזית, והסתכם ב-804 מיליון שקל, ירידה של 23% לעומת השנה הקודמת ומתחת לתחזית, שהייתה ל-810 מיליון שקל.
מעבר לביצועיה ב-2025, התחזית שאמות מציגה ל-2026 אינה מבשרת על צמיחה חזקה. החברה צופה ל-2026 NOI בטווח של 1.07 עד 1.11 מיליארד שקל – עלייה של עד 4.7% לעומת 2025, ומרכז הטווח מצביע על עלייה של 2.8%. לעומת זאת, תחזית ה-FFO מציגה טווח של 790 עד 810 מיליון שקל - נמוך מ-2025. התחזית מבוססת על המשך מימוש נכסים, כמו גם על הנחה שלפיה שיעור עליית המדד יהיה נמוך משהיה ב-2025 - 2% לעומת 2.4%. ככל שהמדד נמוך יותר, כך תוספת ההכנסות מחוזי השכירות המוצמדים אליו נמוכה יותר, ומנגד תשלומי המסים גבוהים יותר -היבט שכבר השפיע לרעה על ה-FFO.
את קצב ההתקדמות האיטי של ה-NOI הסבירו במהלכי מכירת נכסים שהחברה ביצעה מאז 2023, בשווי של 412 מיליון שקל, שגרע 18 מיליון שקל מה-NOI השנתי שלה, כמו גם בכך שקניון קרית אונו שלה מצוי בשיפוצים ולכן ההכנסות בו נפגעו.
הצמיחה של אמות סולידית גם במבט רבעוני. ה-NOI ברבעון הרביעי הגיע ל-268 מיליון שקל, גבוה ב-1.1% בלבד מברבעון הרביעי של 2024.
התחום המרכזי בפעילות אמות הוא השכרת שטחי משרדים - שהניבו 47% מה-NOI ומהווים נתח בשיעור זהה משווי הנכסים. תחום זה הקדים את תחומי הלוגיסטיקה והתעשייה (28%) והמסחר (23%), אך סובל משיעורי תפוסה נמוכים יותר - 86.5% בלבד ב-2025. ין היתר בשל קשיי החברה לאכלס את קמפוס אמות חולון, שהתפוסה בו עומדת, לאחר שנחנך כבר ב-2022, על 55% בלבד. מוקדם יותר השנה ייחס המנכ"ל שמעון אבודרהם את הקושי לעיכוב בהקמת קו הרכבת הקלה שמיועד לעבור בסמוך אליו.
נכס נוסף שאמות לא מצליחה לאכלס הוא מתחם הלח"י בבני ברק, שבו מחזיקה אמות ב-43 אלף מ"ר. המתחם נמצא בשלבי סיום הבנייה וצפוי להיפתח במחצית 2026. על פי החברה, באכלוס מלא הוא צפוי להניב 92 מיליון שקל, אך טרם נחתמו בו חוזים - מלבד לקומת המסחר.
הפרויקט העיקרי שבהקמה הוא ToHa2 בתל אביב, ובו 156 אלף מ"ר משרדים להשכרה. לאחר שגוגל שכרה בו ביולי 2024 60 אלף מ"ר שעתידים להניב הכנסה שנתית של 120 מיליון שקל, אמות וגב ים (חלק כל חברה 50%) הצליחו להשכיר בשבועות האחרונים קומה נוספת ומצויות על סף חתימה להשכרת שתיים נוספות, בשני המקרים בשכר דירה של כ-150 שקל למ"ר. הקמת הפרויקט עתידה להסתיים בסוף השנה אך לנוכח עבודות ההתאמה שהשוכרים עתידים לבצע בו, הוא יחל להניב רק ברבעון השלישי של 2027. להערכתה של אמות משלושת הפרויקטים בהקמה (פרויקט משרדים נוסף בירושלים שסיום הקמתו מתוכנן ל-2028) היא עתידה לקבל עד לסיום הקמתם ואכלוסם תוספת NOI של 256 מיליון שקל, לצד 66 מיליון מאכלוס שטחים פנויים קיימים.
כיום אין לאמות פעילות בדאטה סנטרים, אך החברה בוחנת הקמת מתקנים כאלה על קרקעות שברשותה, לצד הקמת תחנת כוח גזות, מתוך כוונה לפתח תחום שלישי לצד המשרדים והתעשייה-לוגיסטיקה. בנוסף, בדצמבר רכשה החברה 50% מהזכויות במבנה אגיש-רבד במזרח תל אביב ב-130 מיליון שקל, במטרה להקים במקום מגדל משרדים של 65 אלף מ"ר.
