ההחלטה של טראמפ להוזיל את התרופות, פוגשת את טבע בעיתוי גרוע
נשיא ארה"ב דורש מחברות התרופות למכור לשוק האמריקאי בזול, כפי שהן עושות במדינות אחרות; עבור טבע, הסכנה העיקרית היא למנוע הצמיחה שלה - תרופת אוסטדו; לפני מספר ימים הודיעה החברה כי היא מתכננת לפטר 8% מעובדיה, ועתה המהלך של טראמפ עשוי להובילה לקיצוצים נוספים
החלטתו של הנשיא טראמפ לחתוך במחירי התרופות בארה"ב תופסת את חברת התרופות הישראלית טבע בעיתוי גרוע במיוחד. חברת התרופות הישראלית נלחמת על ליבם של המשקיעים באמצעות שורת מהלכים להגדלת רווחיות וזאת כדי להשאיר מאחור את הזיהוי שלה עם השוק הגנרי לטובת הפיכתה למפתחת ויצרנית של תרופות מקור.
המהלך שעליו הכריז טראמפ מכוון הישר לבור השומן של תרופות המקור שנמכרות בשוק האמריקאי ואם אכן יצא לפועל, הוא עלול לפגוע בהכנסות של טבע וכתוצאה מכך גם ברווחיות. מניית טבע נופלת ב-5.5% במהלך המסחר בבורסת תל אביב.
רק לפני ימים ספורים הרגיעו בטבע את המשקיעים בכל הנוגע למדיניות המכסים שלא תורגש בחברה, אך כעת שולף טראמפ במפתיע עוד שפן שנועד כהגדרתו ליצור מחירים הוגנים יותר לאזרח האמריקאי.
ארה"ב היא השוק המועדף על חברות התרופות בעולם לא רק בגלל גודלו, אלא גם בגלל שעקב עיוותים במערכת הבריאות במדינה היא משלמת את המחירים הגבוהים ביותר בעולם עבור תרופות.
הורדת מחירי התרופות נחשבת לאחד הנושאים המועטים שיש עליהם הסכמה דו מפלגתית רחבה בארה"ב והיא הייתה גם חלק מהמדיניות של מועמדים דמוקרטיים ובראשם הילארי קלינטון.
גם בכהונה הקודמת שלו טראמפ ניסה לטפל בהורדת העלויות של תרופות, אך אז התמקד בעיקר במחירי התרופות הגנריות. עם זאת, עיקר הניסיונות להוריד את מחירי התרופות בארה"ב נבלמו על ידי לוביסטים ובתי משפט, ולא הצליחו להביא לחיסכון המיוחל בהוצאות של ארה"ב על התרופות במסגרת תוכניות ביטוח כמו מדיקייר ומדיקייד, שהתקציב השנתי שלהן נאמד ב-400 מיליארד דולר.
ובכל זאת, הפניית זרקור למחירי התרופות הגנריות והרווחיות החריגה של החברות בתחום, הובילה לירידת מחירים דרמטית וטבע הייתה בין השחקניות המרכזיות שנפגעו מכך.
המדיניות גם הייתה אחת התורמות לכישלון רכישת הענק של אקטוויס ב-40 מיליארד דולר ב-2015, משבר שטבע עדיין מתאוששת ממנו.
דעיכת השוק הגנרי דחפה את טבע, תחת אסטרטגיית הצמיחה של המנכ"ל החדש יחסית ריצ'רד פרנסיס, להכריז רק לפני שבוע כי היא עוברת להיות חברת ביופארמה.
כחלק משינוי שדורש רווחיות גבוהה יותר מאשר חברה גנרית, טבע מתכננת להיפרד מ-8% מהעובדים.
מדובר בכ-3,000 עובדים מסך מצבת כוח האדם הגלובלית של 36 אלף וכ-300 בישראל בהתבסס על כוח אדם של 3,400 עובדים באתרי החברה בתל אביב, כפר סבא, נתניה, המרכז הלוגיסטי בשוהם וחטיבת חומרי הגלם (TAPI) בנאות חובב.
אם המהלך של טראמפ אכן ייצא לפועל, טבע צפויה לספוג פגיעה בשורת ההכנסות, שתקשה עליה להגיע ליעד רווחיות תפעולית של 30% עליו הכריזה, ושתדרוש ממנה קיצוצים נוספים.
כרגיל אצל טראמפ הפרטים לא לגמרי ברורים והכל עוד פתוח למשא ומתן כאשר המטרה הסופית היא שהצרכן האמריקאי יפסיק להיות הפראייר שמשלם את המחירים הגבוהים ביותר בעולם.
לפי ההצהרה הראשונית הנשיא מעוניין להפחית את מחירי התרופות בארה"ב על בסיס עיקרון הסחר המקובל בעולם שמכונה MOST FAVORED NATION. משמעות הדבר שחברות צריכות למכור תרופות לשוק האמריקאי במחיר הזהה למחיר בו הן מוכרות את התרופה במדינה הזולה ביותר.
כלומר אם טבע מוכרת את אחת התרופות שלה בשוק היפני ב-20 אלף דולר ועד עכשיו היא מכרה את אותה התרופה ב-50 אלף דולר בארה"ב, היא תצטרך לחתוך את המחיר האמריקאי לזה של יפן.
ההערכה היא שהמהלך עלול לחתוך את מחירי תרופות המרשם בארה"ב בין 30% ל-80%. בשלב זה לא ברור האם הצו יכלול את כלל תרופות המרשם הנמכרות בארה"ב.
והשאלה החשובה ביותר - מי יהיו מדינות הייחוס שייבחרו לצורך המדיניות. במדינות אירופה המחירים בכל זאת גבוהים יחסית בהשוואה למדינות עולם שלישי.
טבע מוכרת את התרופות שלה בכל השווקים, אם כי מרבית המכירות מתרופות המקור הרווחיות ביותר מגיעות מהשוק האמריקאי. בשלב זה ההערכה כי מדינות הייחוס יהיו בכל זאת מדינות OECD ולא כל המדינות בעולם.
חרף הנפילה במניה, סבינה לוי, מנהלת המחקר בלידר שוקי הון, מעריכה כי החשיפה הישירה של טבע למהלך של טראמפ תהיה מתונה יחסית.
מחירי התרופות הגנריות כבר נמוכים ממילא, אם כי יכולים לרדת עוד אם עקרון ה-MFN יכלול גם את המדינות העניות ביותר בעולם.
הסכנה העיקרית מרחפת סביב הפרה החולבת הנוכחית של טבע ומנוע הצמיחה שלה - תרופת אוסטדו, לטיפול בתנועות בלתי רצוניות שאמורה להגיע להכנסות של 2 מיליארד דולר השנה ו-2.5 מיליארד דולר ב-2027.
עם זאת, התרופה מיוצרת בארה"ב ומשם מגיעות גם רוב מכירותיה, כך שבהתבסס על הציוץ של טראמפ, היא עשויה לחמוק מההשפעה.
תרופת מקור נוספת של טבע היא אג'ובי לטיפול במיגרנה. ולפי לוי, היא ממילא לא נחשבת ליקרה ולכן לא חשופה יותר מדי לאפשרות ירידת המחירים.
