השותפויות של פתאל באירופה הניבו תשואות של מעל 20%, והיא מתכוננת לגייס קרן שלישית
שתי קרנות שהקימה פתאל עם גופים מוסדיים כמו הראל, מנורה והפניקס הניבו תשואות שנתיות של 21% ו-26.5% על השקעה בבתי מלון באירופה. כעת מתכננת החברה לגייס קרן שלישית בהיקף של עד מיליארד יורו
כשברקע המלחמה שפגעה בפעילותה בישראל, ולקראת סיכום תוצאות פעילותה הכוללת ב-2025, בפתאל חושפים את ביצועי השותפויות עם המוסדיים באירופה - שהניבו תשואה (IRR) של 21% ו-26% ב-2025.
רשת המלונות פתאל מתמודדת מאז השבת שעברה עם השלכותיה השליליות של המלחמה על פעילותה בישראל. אולם בעוד שרשתות המלונות האחרות שנסחרות בבורסת תל אביב - ישרוטל, מלונות דן, וישראל קנדה - נסמכות בעיקר על פעילות זו, אצל פתאל המצב הפוך. פחות מ-20% מבתי המלון שלה ממוקמים בארץ (46 מתוך 267), והשאר פועלים באירופה ורחוקים מהתרחשויות המלחמה.
פתאל פעלה בשנים האחרונות בנמרצות להרחיב את פורטפוליו המלונות שלה, ומ-2022 התקשרה בעסקאות לרכישת 72 בתי מלון. את מירב הרכישות היא לא עשתה ישירות, אלא באמצעות שתי שותפויות השקעה שהקימה ב-2022 וב-2024 ביחד עם גופים מוסדיים, שהתקשרו בעסקאות לרכישת 53 בתי מלון במדינות שונות אירופה.
השותפויות הן במידה רבה תוצר של הקורונה. המגפה שפרצה והחלה להשתולל לפני שש שנים ונמשכה עד ל-2022, והריבית שהחלה לעלות בחדות לאחר מכן, הביאו להשפעות ניכרות בעולם התיירות. הוצאות המימון על בתי המלון שעמדו ריקים במגפה הכבידו על בעלי נכסים רבים - מה שהוביל להזדמנויות לרכישת נכסים במחירי סוף עונה. אולם, כדי לממש אותן היה צריך כסף, ופתאל שבעצמה סבלה מהקורונה הציעה למוסדיים הישראליים שותפות: החברה תתרום את הידע, יכולות הניהול, המוניטין, וגם חלק מההון - והם יביאו את עיקרו.
הקרן הראשונה שהוקמה בעקבות זאת, באפריל 2022, גייסה התחייבויות השקעה של 381 מיליון יורו משורה של גופים מוסדיים, בהם מנורה והראל (100 מיליון יורו כל אחת), ולצידם מיטב, לאומי פרטנרס, שלמה ביטוח, הכשרה ואנליסט. פתאל עצמה התחייבה להשקיע סכום של 100 מיליון יורו ומחזיקה בעקבות זאת כשותף מוגבל ב-26.2% מהשותפות. עד לסוף 2025 הקרן קראה ל-369 מיליון יורו מהתחייבויות ההשקעה, ורכשה, בהשקעה של 815 מיליון יורו, 19 בתי מלון שבהם כ-3,500 חדרים במספר מדינות באירופה. השותפות מתעתדת להחזיק בנכסים לתקופה של 10 שנים, ובהסכמי הקמתה נקבעה לפתאל זכות לרכישת הנכסים מידיה בתום תקופת ההחזקה.
הקרן הנוספת שנוסדה בינואר 2024 קיבלה התחייבויות השקעה של 542 מיליון יורו: 159 מיליון יורו של פתאל עצמה, שמחזיקה כשותף מוגבל ב-29.3% מהשותפות, ולצידה הראל, מנורה, הפניקס, מגדל, כלל, עמיתים, שלמה ביטוח וגופי ההשקעות של הבנקים לאומי, פועלים ומזרחי טפחות. הקרן קראה עד לסוף 2025 ל-292 מיליון יורו מהתחייבויות ההשקעה, והתקשרה בעסקאות לרכישת 34 בתי מלון באירופה שבהם כ-4,700 חדרים, והשקיעה ברכישה ושיפוץ שלהם 931 מיליון יורו. 30 מהמלונות הועברו לרשותה במהלך 2024 ו-2025, והיא כבר החלה בהפעלה של חלקם לאחר שיפוץ.
2025 היא השנה הראשונה שלגביה מפרסמת פתאל נתונים לגבי ביצועיהן של שתי השותפויות, ובחברה מביעים שביעות רצון מהם. שותפות 2022 הניבה למשקיעיה תשואה שנתית של 21%, לאחר ששווי נכסיה הגיע ל-948 מיליון יורו, לעומת 815 מיליון יורו כאמור שהייתה עלות רכישתם ושיפוצם. לצד עליית הערך, המלונות שכבר פועלים אף הניבו EBITDA (רווח תפעולי לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות) של 39 מיליון יורו, שצפוי להניב בשנה מייצגת – שבה כלל מלונות השותפות כבר פועלים ומניבים לכל אורכה, EBITDA של 80 מיליון יורו. הקרן ביצעה ב-2025 חלוקה ראשונה למשקיעיה, בשיעור של 12% מההשקעה. כחלק מכך, פתאל עצמה קיבלה החזר של 11.7 מיליון יורו. בחברה שואפים לחלוקה של לפחות 10% מדי שנה, שתעלה לאחר תחילת מימוש הנכסים ל-15%.
הקרן הנוספת הניבה ב-2025 IRR של 26.5%, לאחר שנהנתה משיערוכים חיוביים לשווי נכסיה שהגיע ל-1.03 מיליארד יורו. ה-EBITDA מהם הגיע ל-36 מיליון יורו, ובשנה מייצגת צפוי להגיע ל-105 מיליון יורו. הקרן טרם החלה בחלוקות לשותפיה.
בפתאל מכוונים להשיק בשנה הקרובה שותפות נוספת, בה ייקחו חלק המוסדיים ששותפים בשותפויות הקודמות, במטרה לגייס באמצעותה התחייבויות השקעה של 600 מיליון עד מיליארד יורו.
הקמת השותפויות הגיעה על רקע מהלך קודם מ-2007. אז, הרבה לפני שפתאל הפכה לציבורית, הקים בעל השליטה ברשת, דוד פתאל, קרן מלונאות עם קבוצת יצחק תשובה, מגדל ביטוח, מנורה מבטחים, עמיתים וליברטי פרופרטיס. פתאל הייתה המשקיעה הגדולה בקרן, שרכשה לאורך השנים 18 בתי מלון באירופה. ב־2015 הגיעה הקרן לסוף דרכה, כשפתאל רכש משותפיו את בתי המלון לפי שווי 200 מיליון יורו, והשותפים שהשקיעו בקרן 90 מיליון יורו רשמו תשואה של 37% בזכות החזר כולל של 124 מיליון יורו.
