רשות החשמל לוחצת, מגה אור פונה לאירופה
חברת הנדל"ן המניב ממשיכה בתנופת ההקמה של מרכזי הנתונים, ומצפה שההכנסות התפעוליות מהם יגיעו, לאחר השלמת הקמתם ואכלוסם של מספר מתקנים, לחצי מיליארד שקל כבר ב-2027; בינתיים, ברבעון השלישי הם הניבו רווחי שיערוך גבוהים; ההגבלות על פיתוח מרכזים נוספים דוחפות את החברה לחפש הזדמנויות באירופה
תנופת הצמיחה של מרכזי הנתונים (Data Centers) של מגה אור בישראל עשויה להיעצר בהמשך, והחברה פונה לאירופה. מגה אור, שמפעילה כיום בישראל מרכז נתונים אחד ומקימה שמונה נוספים, בהספק כולל של 496 מגה ואט IT (ההספק המשוקלל שמתייחס למערכות המחשוב עצמן, בנטרול צריכת החשמל של מערכות אחרות במתקן), מתכוונת לבחון, באמצעות החברה הבת שאמונה על הפעילות בתחום, מגה DC, הזדמנויות השקעה ופיתוח בתחום מרכזי הנתונים במדינות שונות באירופה. זאת הן באמצעות רכישת קרקעות ונכסים, ייזום והקמת פרויקטים, והן באמצעות רכישת זכויות בפרויקטים קיימים או בכאלה שמצויים בפיתוח. המהלך ייעשה בשיתוף פעולה עם ביג, שכבר משתפת פעולה עם מגה אור הן בפעילות המרכזים המסחריים בישראל והן בפעילות האנרגיה ברומניה.
תחום מרכזי הנתונים, שהפך מזוהה עם החברה בשנתיים האחרונות בשל תנופת הפיתוח שלה בו, עדיין מצומצם מבחינת תרומתו לביצועיה. זאת משום שהחברה החלה להפעיל במסגרתו בינתיים רק מתקן אחד, במודיעין, בהספק של 9.5 מגה ואט IT, שהניב ברבעון השלישי הכנסות צנועות של 14 מיליון שקל. לעומתו, המרכזים הלוגיסטיים שמשכירה החברה, תחום פעילותה המרכזי עד כה, הניבו ברבעון הכנסות של 110 מיליון שקל.
במונחי NOI (הכנסות תפעוליות נטו), נכסיה המניבים של החברה הניבו ברבעון השלישי של 2026 122 מיליון שקל, שיפור של 17% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. זאת כתוצאה מאכלוס נכסים ומעליית מחירי השכירות בנכסים שכבר הושכרו. בעקבות זאת, גם ה-FFO, שמודד את תזרים המזומנים מפעילות שוטפת ונחשב למדד המרכזי לבחינת רווחיותן של חברות נדל"ן מניב, עלה ב-17% ל-91 מיליון שקל.
תנופת הפיתוח בתחום מרכזי הנתונים עתידה לשנות את יחסי הכוחות בין תחומי הפעילות של החברה ולהעביר אליהם את מרכז הכובד. בשמונת המתקנים שבהקמה, שההספק המצרפי שלהם הוא 486 מגה ואט IT, לחברה כבר חוזים חתומים בהיקף של 231 מגה ואט IT, ואלה צפויים להניב לה, עם השלמת הקמת המתקנים, NOI שנתי של 740 מיליון שקל.
כחלק מכך, החברה מצפה לאכלס עד לסוף השנה שני מתקנים במודיעין ובמועצה האזורית יואב, שההספק המצרפי שלהם מגיע ל-51 מגה ואט IT, לצד חלק ממתקן בבית שמש שהספקו המלא מגיע ל-58 מגה ואט IT. במהלך 2027 היא מצפה להשלים את הקמת הפרויקט בבית שמש, ולצידו לסיים את הקמתם של עוד שני מתקנים בהספק מצרפי של 84 מגה ואט IT.
רכישת הקרקע של מפעל אליאנס בחדרה באפריל, שלה כבר יש חיבור לחשמל, המאפשר הקמת מתקן בהספק של 100 מגה ואט IT, לצד הרחבת מתקן נוסף בבית שמש מ-60 ל-135 מגה ואט IT, הביאו לקפיצה בסך ה-NOI השנתי שהחברה מצפה להפיק מכל מתקניה שבהקמה, לאחר השלמתם. הצפי עלה מ-1 מיליארד שקל בשנה, כפי שהציגה החברה ברבעון השני של 2026, ל-1.7 מיליארד שקל בשנה.
לאור כל זאת, מגה אור מצפה להגיע בסוף השנה הבאה ל-NOI של מיליארד שקל מכלל פעילויותיה, בחלוקה שווה בין מרכזי הנתונים לפעילות הלוגיסטית. עד לסוף 2029 היא מצפה להגיע ל-NOI של 2.3 מיליארד שקל, שמתוכם 1.7 מיליארד שקל ממרכזי הנתונים. בהתאם לכך, גם ה-FFO עתיד לצמוח ל-642 מיליון שקל ב-2027 ול-1.75 מיליארד שקל בסוף 2029. זאת לעומת NOI של 392 מיליון שקל ב-2025 ו-FFO של 292 מיליון שקל.
אולם, המגבלות שרשות החשמל החלה להציב, כשביולי הקפיאה את הטיפול בבקשות חיבור חדשות של חוות נתונים, ובאוקטובר פרסמה לשימוע מתווה להסדרת הפעילות בתחום, עשויות לבלום בהמשך את מגמת הצמיחה של מגה אור. זאת לאחר שהוקפא הטיפול בארבע בקשות חיבור שהגישה החברה, ובהן בקשה למתקן שהיא מתכננת להקים בהספק של 1 ג'יגה ואט על קרקע נוספת שרכשה השנה בחדרה.
בחזרה לתוצאות הרבעון השלישי, אף שהשפעתם של מרכזי הנתונים על הכנסותיה של החברה עדיין מצומצמת, הם השפיעו על הרווח הנקי. זאת בעקבות רווחי שיערוך של 234 מיליון שקל שנרשמו בהערכת שווי המתקן שהיא עתידה להקים במבוא כרמל עבור אנבידיה, בעקבות ההסכם שנחתם עמה בפברואר. רווחי השיערוך קיזזו הוצאות מימון של 89 מיליון שקל, שמרביתן נבעו מהפסדים שנרשמו בתיק המניות של החברה, שהיקפו עומד על 260 מיליון שקל. כך הגיעה מגה אור לרווח נקי של 234 מיליון שקל המיוחס לבעלי מניותיה, שיפור של 34% לעומת הרבעון המקביל.
מגה אור, שמנוהלת על ידי בעלי השליטה צחי נחמיאס ורעייתו אפרת דרורי נחמיאס, נסחרת בשווי של 17.7 מיליארד שקל. בזמן שמדד מניב ישראל, שבו היא נכללת, ירד מתחילת השנה ב-8%, מניית החברה השיגה את התשואה הגבוהה ביותר במדד, עם עלייה של 73%. העלייה מיוחסת בעיקר לצמיחת פעילות מרכזי הנתונים שלה, והיא חלק מזינוק של 587% במניה בשלוש השנים האחרונות, לעומת עלייה של 77% בלבד במדד.
