רשות ני"ע תאפשר לבנקים לשווק פיקדונות צמודים למדדי מניות - אבל עם מגבלות
הרשות פרסמה עמדה משפטית שלפיה בנקים יוכלו לשווק מוצרים מובנים עוקבי מדדים, כל עוד לפחות 90% מהקרן מובטחת; המוצרים לא יוכלו לכלול נזילות יומית, וניתן יהיה למשוך אותם לכל הפחות אחת לשלושה חודשים; ההחלטה מגיעה לאחר שהרשות עצרה בסוף 2025 פיקדון צמוד S&P 500 של בנק לאומי, שנתפס כמוצר השקעה ולא כפיקדון בנקאי
רשות ניירות ערך תאפשר לבנקים לשווק פיקדונות הצמודים למדדי מניות. מעמדה משפטית שפורסמה היום עולה כי הבנקים יוכלו לשווק את המוצר כל עוד לפחות 90% מהקרן מובטחת. כלומר, החוסך לא יהיה חשוף באופן מלא לעליות ולירידות במדד, בשונה ממוצר מחקה מדד כמו קרן סל, והבנק יהיה מחויב להשיב את מרבית הקרן גם במקרה של ירידות חדות במהלך תקופת החיסכון. בנוסף קובעת הרשות כי מוצרים אלה לא יוכלו לכלול נזילות יומית. את הפיקדון ניתן יהיה למשוך לכל הפחות אחת לשלושה חודשים. לפי הרשות, המגבלה נועדה ליצור בידול בין פיקדון בנקאי לבין השקעה בקרנות נאמנות, שבהן קיימת נזילות יומית.
עמדת הרשות מתפרסמת לאחר שבסוף 2025 עצרה את שיווקו של פיקדון צמוד למדד S&P 500, כשלושה חודשים לאחר שהושק על ידי בנק לאומי. במסגרת אותו מוצר, לקוחות פרטיים שהפקידו לפחות 5,000 דולר לתקופה של עד חמש שנים קיבלו חשיפה מלאה לתשואת המדד - רווח או הפסד - תוך שמירה על נזילות יומית של הכסף. המוצר של לאומי לא כלל עמלות קנייה ומכירה או דמי ניהול. המיסוי עליו היה זהה להשקעה בשוק ההון - 25% על הרווח הריאלי. מנגד, בשונה מקרנות נאמנות, לא ניתן היה לקזז הפסדים לצורכי מס.
כך או כך, המודל הזה נתפס בעיני הרשות, בהובלת היו"ר ספי זינגר, כמוצר השקעה לכל דבר, הדומה יותר לקרן סל מאשר לפיקדון בנקאי. ברשות ראו בכך ניסיון של הבנקים להציע ללקוחות מוצר השקעה בתחפושת של פיקדון, מהלך שנאסר עליהם במסגרת רפורמת בכר. הרפורמה, שהונהגה בסוף העשור הראשון של המילניום, הפרידה בין הבנקים לבין קופות הגמל וקרנות הנאמנות, במטרה להגביר את התחרות ולהפחית את הדומיננטיות של הבנקים בשוק ההון. במסגרת הרפורמה הותר לבנקים לשווק קרנות נאמנות ולשמש כיועצי השקעות, אך לא לייצר בפועל מוצר השקעה מתחרה בתוך המאזן הבנקאי.
גם הבנק הבינלאומי ומזרחי טפחות הציעו בעבר פיקדונות צמודי S&P 500, אולם במבנה שונה. הפיקדונות שלהם כללו הגנה על הקרן ואף הבטחת תשואה חיובית מסוימת, ולא אפשרו נזילות יומית. בכך הם נותרו קרובים יותר להגדרה של פיקדון מובנה קלאסי.
בשנה האחרונה נרשמה ירידה באטרקטיביות של השקעה במדד S&P 500 עבור משקיעים ישראלים, בין היתר על רקע ביצועי חסר ביחס למדדים המקומיים והתחזקות השקל מול הדולר, שקיזזה כמעט לחלוטין את תשואת המדד בשנת 2025.
על רקע הירידה בביקוש להשקעה במדד האמריקאי והבהרת הרגולציה מצד רשות ניירות ערך, ההערכה היא כי הבנקים צפויים להשיק פיקדונות הצמודים גם למדדי מניות מקומיים.
