בלעדי
תפנית מפתיעה: גיל אגמון מצטרף למרוץ לרכישת כאל
דלק רכב ובעל השליטה בה, אגמון, פנו לבנק דיסקונט בניסיון לרכוש את חברת כרטיסי האשראי; אחרי המגבלות שהציבה רשות התחרות לג'ורג' חורש, אגמון מעוניין לבצע עסקה מהירה לפי מחיר של 3–3.5 מיליארד שקל; בדיסקונט עוד בוחנים אפשרות להחיות את עסקת חורש ולחילופין נערכים לצאת למכרז חדש או להנפקה
שחקן חדש ומפתיע מצטרף למרוץ המחודש לרכישת חברת כרטיסי האשראי כאל. לכלכליסט נודע כי דלק רכב וגיל אגמון החלו בשיחות עם בנק דיסקונט בנוגע לרכישת החברה. "הוא מעוניין לבצע עסקה מהירה", אמר גורם המקורב לתהליך. ככל הידוע, דירקטוריון דלק רכב דן במהלך ואישר אותו, אם כי בשלב זה הוא אינו מתקדם, עד להתבהרות העניינים בתהליך שמקיים הבנק מול קבוצת חורש־הראל.
אגמון אכן מכוון לעסקה מהירה, בין היתר על רקע ההערכה כי דלק רכב לא צפויה להיתקל בקשיים בקבלת אישורים מרשות התחרות, כפי שקרה לחורש. שיחות בנוגע לעסקה נערכו גם בחתונת בנו של אגמון בשבוע שעבר, שאליה הגיעו אנשי דיסקונט. ככל הידוע, אגמון מכוון למחיר של 3–3.5 מיליארד שקל, נמוך מהמחיר שבו סגרו חורש והראל את העסקה המקורית. ניסיון של דלק רכב לקבל את בדיקות הנאותות שביצעה פירמת ארנסט אנד יאנג עבור קבוצת חורש־הראל לא צלח.
שלוש תוכניות חלופיות
דיסקונט מתכוון, ככל הידוע, להמתין עד 1 בנובמבר, המועד האחרון להשלמת התנאים המתלים בעסקה מול חורש, ועד אז לנסות לסגור עסקה חדשה במתווה שונה מול חורש ושותף שלישי. אם הדבר לא יסתייע, הבנק צפוי לצאת למכרז חדש. כדי לזרז את המכרז ולבצע אותו בתוך עד שלושה חודשים, ובמקביל להיערך להנפקה, הכין הבנק בדיקות נאותות משלו באמצעות פירמת רו"ח גדולה. נראה כי בבנק חוששים מקידום עסקה ללא מכרז, לנוכח העובדה שכבר הוגשה בקשה לתביעה ייצוגית בטענה לאי־בחירת ההצעה הגבוהה יותר של מוטי בן משה במכרז הקודם.
דלק רכב מעוניינת להרחיב שוב את עסקיה, לאחר רכישת חברת ורידיס, ומחפשת עסקים בעלי תזרים מזומנים, תחום שכאל עונה על הגדרתו. עם זאת, ההערכה היא כי דלק רכב מכוונת לרכישת 50%–55% ממניות כאל, וכך תוכל לבצע את העסקה עם שותף או להציע לדיסקונט למכור את החזקותיו בשלבים. דיסקונט מחויב להישאר במאי 2027 עם החזקה של עד 40% ממניות כאל.
חורש והראל חתמו בספטמבר 2025 על עסקה לרכישת כאל מידי דיסקונט, המחזיק ב־72% ממניות החברה, והבינלאומי, המחזיק ב־28%, תמורת 3.7 מיליארד שקל, עם אפשרות לתשלומים עתידיים נוספים של 300 מיליון שקל. ב־20 בספטמבר נכשלה העסקה בקבלת אישור רשות התחרות, שהודיעה כי התנאי לאישורה הוא מכירת החזקותיהם של חורש ויוניון בסופר־פארם, העומדות על 35%. ברשות חוששים כי בעקבות הנפקת כרטיסי האשראי של שופרסל, המפעילה את רשת BE המתחרה בסופר־פארם, תהיה יוניון חשופה למידע עסקי רגיש הנוגע לרשתות הפארם הגדולות.
כאל מחזיקה במאגר מידע עצום הכולל פירוט של כלל העסקאות המבוצעות בכרטיסי החיוב שהנפיקה או שהיא מתפעלת, לצד מידע אישי על מחזיקי הכרטיסים. לדברי הרשות, מהמידע ניתן ללמוד על היקף העסקאות בכרטיסי האשראי, ועל מאפיינים דמוגרפיים שונים, המאפשרים לבצע עיבודים ופילוחים של הצרכנים. יוניון הציעה כי הרשות תמנה משקיף לדירקטוריון, שיפקח על העברת מידע לסופר־פארם, או לחלופין כי תופרד כהונת הדירקטורים בשתי החברות, אולם בין הרשות ליוניון התגלו פערים בנוגע לסמכויות הפיקוח.
יוניון מקיימת מגעים מתקדמים עם קרן ההשקעות גלטין, במטרה לצרפה כשותפה שלישית ומרכזית לעסקה ולהעביר אליה את השליטה, בעוד חורש ויוניון יירדו לאחזקות מיעוט. מהלך כזה עשוי לרכך את עמדת הרשות ולאפשר את קבלת האישור לעסקה. גלטין מחזיקה ב־15% מדיסקונט ניו יורק ויש לה השפעה מסוימת בבנק. חורש והראל אמורים לשלם קנס של 187 מיליון שקל אם העסקה לא תצא לפועל, וגם עובדה זו היא שיקול במאמץ להשיג את האישורים ולהגיע לעסקה חדשה עם הבנק.
אבל דיסקונט אינו יכול להתמקד באפשרות אחת בלבד. כפי שפורסם בכלכליסט, גם קרן סנטרברידג', שהחזיקה בשליטה בהפניקס יחד עם גלטין, מעוניינת להגיש הצעה לרכישת כאל, בדומה להצעה שהגישה לפני יותר משנה, בתהליך הקודם, בסכום של כ־3.2 מיליארד שקל. אגמון ודלק רכב יכולים לצרף את אחת הקרנות לעסקה. בקופת דלק רכב היו בסוף הרבעון השני של 420 מיליון שקל, והיא יכולה לממן עסקה כזו בקלות יחסית, או לצרף את ורידיס, החברה הבת, או, כאמור, אחת הקרנות.
קיים דמיון בין אגמון לחורש נוגע לתחום הפעילות המרכזי של החברות שבבעלותם: יבוא מכוניות. יוניון, שבבעלות חורש, מייבאת את מכוניות טויוטה, ואילו דלק רכב מייבאת את מכוניות מאזדה, פורד וב.מ.וו. בת זוגו של אגמון היא אורית אלסטר, שכיהנה במשך שנים רבות כמנהלת החטיבה העסקית בדיסקונט, אם כי אינה מעורבת כלל בתהליך.
כאל שמנוהלת בידי יפית גריאני היא הרווחית מבין שלוש חברות כרטיסי האשראי עם רווח שנתי של 350 מיליון שקל.
עם פרסום החלטת הרשות, דיווח דיסקונט כי התקבל בבנק מכתב מהרוכשות, ולפיו אם החלטת רשות התחרות תעמוד בעינה, המשמעות תהיה ביטול הסכם הרכישה ב־1 בנובמבר. עד אז דיסקונט כבול להסכם עם חורש, אך נודע כי בבנק נערכים גם לאפשרות של יציאה למכרז חדש למכירת כאל שבו עשויים להשתתף גם סנטרברידג', איילון, בנק ירושלים ואחרים. בשל המרוץ נגד הזמן, והבנק גם נמצא בשלבים מתקדמים של הכנת תשקיף להנפקת החברה, אפשרות אחרונה במקרה שלא תימכר.
בהמתנה להחלטת האוצר
דיסקונט פנה למשרד האוצר ולבנק ישראל בבקשה לדחות את המועד האחרון למכירת המניות, לנוכח העובדה שמילא את התחייבותו ומכר את החברה, אך העסקה לא אושרה מבחינה רגולטורית.
בתקופת בחירות לא ניתן לשנות חקיקה אלא באישור ועדת הסכמות, שבה נציגים מהקואליציה ומהאופוזיציה. אולם עד למועד הבחירות ועדה זו לא צפויה להתכנס כדי לאשר שינוי חקיקה שידחה את המועד האחרון להשלמת העסקה. דלק רכב נסחרת בשווי שוק של 1.7 מיליארד שקל בלבד. באוגוסט רכש אגמון כ־10% ממניות החברה תמורת כ־200 מיליון שקל, מידי גופים בהם אלטשולר שחם ואנליסט, והגדיל את החזקתו ל־59%. עם זאת, שווי החזקתה של דלק רכב בחברה־הבת ורידיס לבדה גבוה משווי דלק רכב כולה, כך שלנתון זה אין משמעות מעשית גדולה במיוחד בעסקה.
