מנועי הכסף
הצמיחה של 7.5% שאינה באמת צמיחה
פרק 401 בפודקאסט מנועי הכסף של כלכליסט: תחזית הצמיחה של בנק ישראל זינקה, אבל הנגיד פרופ׳ אמיר ירון מסביר לנו שבנטרול הייצור בחו״ל של אנבידיה היא דווקא ירדה. וגם - משבר החוב באירופה, הנפט ממשיך לטפס והאם הבחירות יזיזו את השווקים
השבוע בפרק 401 של פודקאסט מנועי הכסף של כלכליסט עם הכלכלן והאסטרטג הראשי באגם לידרים אורי גרינפלד:
האזנה לפרק המלא
לצפייה בפרק המלא ביוטיוב
בנק ישראל הותיר השבוע את הריבית ללא שינוי, וזה לא הפתיע אף אחד - אף כלכלן לא ציפה להזזת ריבית חמישה ימים לפני הבחירות. אבל דווקא בהחלטה הצפויה הזאת הסתתר אחד המספרים המעניינים של השנה: חטיבת המחקר העלתה את תחזית הצמיחה ל-5.6% השנה (לעומת 4% בתחזית הקודמת) ואת התחזית ל-2027 ל-7.5% (לעומת 5.5%).
על פניו, זה נשמע כמו התאוששות מרשימה. בפועל, כמעט כל העלייה נובעת מרכיב אחד - ייצור בחו״ל, או בשמו המוכר יותר: אנבידיה. בפרק הזה ניסינו להבין איך שבבים שלא מיוצרים בישראל נרשמים כיצוא ישראלי, מה ההבדל בין המבנה של אנבידיה ישראל, מלאנוקס לשעבר, לבין המבנה של אינטל, ולמה סיפור מיקרו-כלכלי הפך פתאום לסיפור מקרו.
בנטרול הרכיב הזה התמונה מתהפכת: התחזית לצמיחה המקומית ירדה ל-3.4% ב-2026 ול-5.1% ב-2027. כלומר, בנק ישראל בעצם הוריד את התחזית שלו, לא העלה אותה. בחנו למה זה משנה - להכנסות ממסים, למודלים של בנק ישראל ולהחלטות הריבית הבאות - ולמה כל מי שנתקל בכותרת על צמיחה של 7% צריך לשאול קודם כל מה מסתתר מאחוריה.
משם עברנו לאירופה, שבה התשואות על האג״ח של צרפת מגיעות ל-5%, ובדקנו מה המשמעות של קו ה-7% שהכריע את איטליה ב-2012. דיברנו גם על הנפט שחזר ל-113 דולר לחבית, ועל השאלה אם הבחירות של שבוע הבא באמת יזיזו את השווקים, או שהדאגה האמיתית של בנק ישראל נמצאת דווקא בתקציב הביטחון.
חלוקת הפרק לנושאים
פתיחה - מה לקחנו מהפרקים עם גיל שוויד ונדין טרכטנברג
6:40 החלטת הריבית ואפקט אנבידיה על הצמיחה
21:25 משבר החוב באירופה וצרפת
30:51 הנפט ב-113 דולר ויוקר המחיה
34:41 הבחירות, תקציב הביטחון והריבית
41:43 פינת האסקפיזם
להצטרפות לקבוצת הטלגרם של מנועי הכסף - לחצו כאן
