טלטלה באנבידיה
"כמו איילה מול פנסי מכונית": כך זלזל ג'נסן הואנג במחליפתו באנבידיה
נקודות עיקריות.כלכליסט AI
- קולט קרס מונתה למנכ"לית זמנית באנבידיה לאחר התפטרות ג'נסן הואנג בשל פרשיות אישיות.
- לפני עזיבתו מתח הואנג ביקורת חריפה על תפקודה המקצועי של קרס ועל יכולותיה האסטרטגיות.
- החברה מתמודדת עם חקירות פדרליות וסיכונים פיננסיים שנבעו ממתן ערבויות עתק ללקוחותיה.
בקיץ האחרון זימן ג'נסן הואנג, אז מנכ"ל אנבידיה, את בכירי מחלקת הכספים של החברה למשרדו. כלכלת הבינה המלאכותית, שנשענה יותר ויותר על הימורים פיננסיים עצומים של ענקית השבבים, החלה להראות סימני חוסר יציבות, והואנג רצה לוודא שהחברה פועלת נכון. במהלך הישיבה, שנערכה באוגוסט, הוא תקף בחריפות את האישה שמחליפה אותו כעת בתפקיד המנכ"לית. קולט קרס, סמנכ"לית הכספים הוותיקה של אנבידיה, נראתה לדבריו "כמו איילה מול פנסי מכונית", כך לפי אדם המכיר את הדברים, שצוטט בוול סטריט ג'ורנל. הואנג השמיע את הדברים לאחר שקטע את המצגת שהציגה קרס.
הואנג כינס את קרס ואת בכירי מחלקת הכספים כדי לבחון בעיה שהלכה ותפחה: אנבידיה ניהלה מגעים למתן ערבויות בהיקף של מיליארדי דולרים לחברות שלא יכלו להרשות לעצמן לרכוש את השבבים שלה. בין העסקאות היו גם כאלה שהוביל חתנו, ניקו קאפרז, שהציע מימון לספקיות שירותי ענן צעירות ולחברות המפתחות מרכזי נתונים, בתקווה להפוך אותן ללקוחות ארוכי טווח של אנבידיה. הואנג, שהוביל גל עסקאות נרחב, החל לתהות אם החברה הלכה רחוק מדי, לדברי אנשים המעורים בנושא.
באותה ישיבה אמר הואנג כי קרס היא "סמנכ"לית כספים שעוסקת בדיווח", ולא מנהלת שמסוגלת לסייע לו לגבש אסטרטגיה או לקבל החלטות. לאחר מכן תיאר את מצבה של אנבידיה: ספקיות הענן הגדולות החלו להתרחק ממנה ולתכנן מעבר לשבבים חלופיים כדי לצמצם את תלותן בחברה. במקביל, הכמויות העצומות של פרוסות סיליקון וזיכרונות שאנבידיה התחייבה לרכוש איימו, לדבריו, להגיע אליה כמו "מפולת שלגים".
כעת קרס היא זו שנדרשת להתמודד עם אותה מפולת, ועם משבר גדול עוד יותר. אתמול (ה') מונתה למנכ"לית הזמנית של אנבידיה, בעקבות התפטרותו של הואנג לאחר חשיפת שתי מערכות יחסים מחוץ לנישואיו: האחת עם אישה החשודה בריגול לטובת סין, והאחרת עם עובדת בחברה. קרס תצטרך לייצב את אחת החברות הגדולות בעולם, שניצבת בפני חקירות פדרליות ופנימיות, בשעה שאין לה יורש קבוע ומוסכם למייסד שהוביל אותה במשך 33 שנים. החברה הודיעה כי תבחן מועמדים לתפקיד המנכ"ל מתוך הארגון ומחוצה לו.
במזכר ששלחה לעובדי אנבידיה אתמול (ה') שיבחה קרס את הואנג, והבטיחה להמשיך "לבנות על היסודות יוצאי הדופן שיצר ג'נסן ב-33 השנים האחרונות".
קרס הצטרפה לאנבידיה לפני יותר מעשור, לאחר שמילאה תפקידים פיננסיים בסיסקו, במיקרוסופט ובטקסס אינסטרומנטס. היא בוגרת אוניברסיטת אריזונה ובעלת תואר MBA מאוניברסיטת סאות'רן מתודיסט, שהשלימה ב-1996, לפי פרופיל הלינקדאין שלה. היא נשואה לדיוויד קרס, בכיר לשעבר במיקרוסופט שהחל את דרכו בחדר הדואר של החברה, ולשניים שני בנים. בעבר סיפרה כי נמשכה לאנבידיה בזכות הואנג, שאותו תיארה כבעל חזון, ובזכות התרבות הארגונית של החברה, שאותה הגדירה בריאיון ב-2018 ככזו ש"כמעט אין בה אגו".
הואנג ניהל את אנבידיה במבנה ארגוני שטוח יחסית, עם כ-60 מנהלים שדיווחו לו ישירות, ובהם קרס. בחמש השנים האחרונות זינק שווי החברה מפחות מטריליון דולר לשיא של 5.8 טריליון דולר באוקטובר. אלא שהצמיחה המהירה והעוצמה הפיננסית האדירה של החברה הציבו לעיתים את קרס בעמדה מורכבת כסמנכ"לית הכספים.
באביב האחרון אמרו קאפרז וראג' מירפורי, סגן נשיא נוסף באנבידיה, לשותפים עסקיים פוטנציאליים כי החברה מסוגלת לארגן עסקאות לתמיכה באשראי בתוך שבועות ספורים. עשרות חברות ביקשו להצטרף לתוכנית, בתקווה שהגיבוי של אנבידיה יאפשר להן להוזיל את עלויות ההלוואות שלהן. בתמורה לתמיכה באשראי, הציעה אנבידיה לספקיות הענן להעביר לה חלק מהכנסותיהן.
ככל שהתוכנית התקדמה, החלה קרס להעלות שאלות לגבי אופן בחירת העסקאות שבהן כדאי להשקיע, הדרך לתמחר את הערבויות וכיצד לחשב את התשואה על ההשקעה, לפי אדם המכיר את הנושא. מאחורי הקלעים היא גם ניסתה לרסן את פעילותו של קאפרז, חתנו של הואנג, שקודם לתפקיד סגן נשיא בינואר, כך סיפרו אנשים שעבדו עמה.
למרות ההסתייגויות, אנבידיה המשיכה לקדם את העסקאות. החברה ניהלה מגעים עם OpenAI למתן גיבוי פיננסי לעסקת מרכז הנתונים הגדולה בהיסטוריה, במתקן באוהיו שאמור להיות הגדול בעולם. OpenAI ניהלה משא ומתן לחכירת הקמפוס כולו, שאותו תכננה למלא בשבבי אנבידיה בשווי של כ-300 מיליארד דולר. אנבידיה הייתה אמורה לספק ערבויות שיגבירו את ביטחונם של הבנקים במתן הלוואות למימון הפרויקט, משום ש-OpenAI התחייבה לשאת בתשלומי החכירה.
המגעים נמשכו עד סוף הקיץ. ב-26 ביולי דיווח הוול סטריט ג'ורנל כי אנבידיה בוחנת מתן ערבויות בהיקף של 250 מיליארד דולר לפרויקט. למחרת נפלה מניית החברה ב-5%, ושווי השוק שלה התכווץ ב-250 מיליארד דולר.
אף שאנבידיה ו-OpenAI כבר היו קרובות לחתימה על ההסכם, בשבועות שלאחר מכן קרס שינתה את מבנה העסקה וקיצצה במחצית את ההתחייבות הכספית הראשונית של אנבידיה כלפי OpenAI, לדברי אנשים המכירים את פרטי המגעים. ב-17 באוגוסט חתמו החברות על העסקה המצומצמת.
בימים שלאחר מכן לחץ הואנג על עובדיו לפתח שיטה שתאפשר לקבוע אם מתן ערבות פיננסית לעסקה מסוימת אכן משתלם לאנבידיה, תוך התחשבות במכירות השבבים שהעסקה עשויה לייצר.
בסוף אוגוסט דיווח הוול סטריט ג'ורנל כי אנבידיה הקפיאה חלק מהעסקאות במסגרת יוזמת מימון חדשה, שבאמצעותה הציעה לספקיות ענן בתחום הבינה המלאכותית תמיכה באשראי בתמורה לחלק מהכנסותיהן. כאשר הודיעו על ההקפאה ללקוחות, אמרו קאפרז ומירפורי למספר חברות ענן כי עסקאות התמיכה הפיננסית נבחנות כעת יותר ויותר בידי הנהלת אנבידיה והדירקטוריון שלה, ולכן קשה יותר להשלים אותן במהירות, לפי גורמים המעורים בנושא.
למרות ניסיונותיה לרסן את היקף העסקאות, קרס הגנה בפומבי על תפקידה של אנבידיה כמעין בנק עבור תעשיית הבינה המלאכותית. זאת מול מבקרים שטענו כי מאמצי החברה לתמוך בביקושים לשבביה ברחבי התעשייה מגבירים את חשיפתה לסיכונים במקרה של האטה. קרס הציגה את העסקאות כהשקעות נבונות.
"אנחנו מכירים בהיקף התמיכה הזאת, ויודעים שיש מי שיכנו אותה מימון מעגלי. אנחנו רואים זאת אחרת", אמרה בסוף אוגוסט. "התשואות על ההון שהשקענו יהיו מצוינות".
במקביל, הואנג הביע בשיחות פרטיות עם מקורביו תסכול גובר מהאופן שבו שוק המניות מתמחר את אנבידיה. מכפיל השווי החודשי הממוצע של מניית החברה ירד מ-23 במאי ל-16 באוקטובר, בעוד חברות טכנולוגיה גדולות אחרות נהנו ממכפילים גבוהים בהרבה.
אנבידיה נקטה צעדים בניסיון להרגיע את המשקיעים המודאגים, ובהם תוכנית הרכישה העצמית של מניות בהיקף הגדול בהיסטוריה. עד אוקטובר כבר החלה החברה לצמצם את היקף התמיכה הפיננסית שהעניקה ללקוחותיה.
בכנס שנערך בברלין באותו חודש, העביר הואנג מסר חדש לקבוצה של שישה מנכ"לים מחברות שנמנות עם הלקוחות הגדולים של אנבידיה. הוא ישב עמם סביב שולחן עגול, בליווי בכירי מערך המכירות של החברה, ופתח בסיפור שנשמע כמו משל, לדברי משתתפים בפגישה.
הואנג סיפר כי באחד מביקוריו ביפן נתקל במוכר מרק שמול הדוכן שלו השתרך תור ארוך. הוא הצטרף לתור, ולאחר המתנה ממושכת זכה לאכול את אחת מקערות המרק הטובות ביותר שטעם בחייו. כשביקש מנה נוספת, המוכר סירב. לדבריו, היו לקוחות רבים שהמתינו בתור, ולא היה לו מספיק מרק עבור כולם.
"הוא איש עסקים טוב יותר מכולכם", אמר הואנג למנכ"לי חברות מחשוב הענן. מוכר המרק, הסביר, אינו מוכר את כל המלאי שלו ללקוח אחד או לשניים, אלא מקפיד לשמור על מחירים גבוהים ועל בסיס לקוחות מגוון. "אתם לא קובעים את ערך המוצרים שלי", אמר להם הואנג.
