המלחמה באיראן הקפיצה את הסיכויים להעלאת ריבית השבוע בארה״ב
נקודות עיקריות.כלכליסט AI
- חלה עלייה משמעותית בהסתברות להעלאת ריבית על ידי הפדרל ריזרב בישיבתו הקרובה, כאשר השווקים מתמחרים כעת סיכוי של 38% למהלך כזה לעומת 13% בשבוע שעבר.
- החשש מהתלקחות אינפלציונית מחודשת נובע בעיקר מהזינוק במחירי הנפט והדלק בעקבות ההסלמה הביטחונית מול איראן, דבר המפעיל לחץ כבד על הבנק המרכזי לפעול.
- קיימת אי-ודאות רבה בשווקים בנוגע להחלטת הריבית בשל סגנונו המאופק של יו"ר הפד קווין וורש, אשר נוקט בגישת "אפס סובלנות" כלפי אינפלציה אך ממעט לספק רמזים על צעדיו העתידיים.
- נפח המסחר בחוזים עתידיים על הריבית עלה ב-50% לעומת תקופות קודמות, נתון המעיד על הדיון הער בקרב המשקיעים לגבי התמחור הנכון של סיכוני האינפלציה והריבית.
גברו הסיכויים לכך שהפדרל ריזרב יעלה את הריבית בעוד שלושה ימים בישיבת הריבית הבאה, זאת ברקע הזינוק במחירי הנפט בגלל ההסלמה במלחמה האיראנית, המאיים להצית גל חדש של אינפלציה.
השווקים מתמחרים סיכוי של 38% שהפד יעלה ריבית ב־0.25% השבוע לעומת סיכוי של 13% בשבוע שעבר - כך לפי נתוני CME Group, אחת מחברות הבורסות הפיננסיות הגדולות בעולם, המתבססים על חוזים עתידיים של קרנות הפדרל ריזרב.
התגברות הסיכוי להעלאת ריבית משקפת את הלחץ הגובר המופעל על יו"ר הפד קווין וורש להראות כי הבנק המרכזי של ארצות הברית ערוך לפעול במקרה של התלקחות אינפלציונית מחודשת. מדובר בשינוי חד לעומת הסנטימנט שנרשם מאז 14 ביולי, כאשר נתוני אינפלציה מתונים מהתחזיות שפורסמו ביוני — 3.5% בחישוב שנתי לעומת צפי של 3.8% — הורידו את הסיכויים להעלאת ריבית. רוברט סוקין, כלכלן ראשי לזירת ארצות הברית ב־PGIM, המנהלת נכסים בהיקף של 1.4 טריליון דולר, תיאר את פגישת הפד הבאה כ"סיכוי של כמעט 50־50" בכל הנוגע להעלאת ריבית אפשרית.
מחירי הנפט הגולמי חצו את רף 100 הדולרים לחבית ביום חמישי האחרון, לראשונה מאז מאי, זאת לאחר שנשיא ארצות הברית דונלד טראמפ איים כי הוא שוקל לצאת ב"מתקפה מסיבית" נגד איראן. בכך, מחירי הבנצ'מרק של הנפט היו גבוהים ב־25% לעומת הנתונים שקדמו לפגישת הפד הקודמת ביוני. אתמול כבר נסחרה חבית מסוג ברנט בכ־91 דולר, לאחר שטראמפ נסוג מתוכניותיו, אך אי־הוודאות בחזית זו מוסיפה להיות רבה. ברקע המלחמה האיראנית, מחירי הדלק והדיזל זינקו בשבועות האחרונים, מכה קשה עבור התעשייה האמריקאית ומשקי הבית.
משקיעים ציינו כי קיים ערפול רב לגבי התוכניות שיחשוף הפד בפגישת קובעי המדיניות השבוע, זאת משום שהיו"ר וורש לא מרבה לחשוף את דעותיו על הכלכלה לעומת קודמו ג'יי פאוול אשר לעתים רחוקות מאוד אילץ את השווקים לנחש מה יהיו מהלכי הפד הבאים.
לפי CME, המסחר בחוזים עתידיים על קרנות פד לקראת המפגש השבוע היה גבוה ב־50% לעומת נתוני יולי 2025, אז השווקים תמחרו בצדק סיכוי של 96% שהבנק הפדרלי המרכזי ישאיר את הריבית ללא שינוי. לדברי אגהה מירזה, אנליסט בכיר ב־CME, ההיקפים הגבוהים יותר של המסחר קרו בגלל "התגברות השיח סביב השאלה האם השוק מתמחר באופן נכון סיכוי נמוך יותר להעלאת ריבית, בהינתן השמרנות של וורש בסוגיית האינפלציה".
וורש אמר לקונגרס מוקדם יותר החודש, כי תהיה לו "אפס סובלנות" כלפי אינפלציה עיקשת גבוהה, אבל כמנהגו, חשף מעט מאוד רמזים לגבי תוכניותיו.
