אחרי יותר משנה בפסגה: אנבידיה כבר לא החברה הכי גדולה בעולם
מניית אפל התחזקה אתמול ב-1.2% לשיא חדש שמעניק ליצרנית האייפון שווי שוק של 4.95 טריליון דולר, לעומת 4.78 טריליון דולר לאנבידיה - שנפלה ב-5%; המשקיעים מפחיתים חשיפה למניות השבבים על רקע חששות מהתשואה על השקעות הענק בתחום ה-AI ומהתגברות התחרות מצד יצרניות סיניות
חילופי מקומות בצמרת: אפל הדיחה את אנבידיה מהתואר הנחשק וחזרה להיות החברה בעלת שווי השוק הגבוה בעולם. ההתפתחות משקפת את הספקנות הגוברת בשוק כלפי מניות הטכנולוגיה והיחלשות - זמנית או קבועה - בהתלהבות סביב חברות הנהנות מהבום בתחום הבינה המלאכותית.
מניית אפל טיפסה אמש ב-1.2% וננעלה בשווי שיא של 4.95 טריליון דולר. מנגד, מניית אנבידיה נפלה ב-5% ושווי השוק שלה ירד ל-4.78 טריליון דולר לאחר שבלומברג דיווח כי עלות הביטוח מפני חדלות פירעון של אנבידיה זינקה בשיעור החד אי פעם, על רקע החששות מהשקעות הענק בתשתיות AI.
חילופי המקומות בין אפל לאנבידיה משקפים את הספקנות הגוברת בשוק כלפי ההשקעות עתירות ההון בתחום הבינה המלאכותית. אנבידיה, שנחשבת לאחת המרוויחות הגדולות מגל ההשקעות ב-AI, החזיקה בתואר החברה הגדולה בעולם במשך יותר משנה, לאחר שעקפה את מיקרוסופט ביוני 2025. אולם בחודשים האחרונים הצטמצם המכפיל שבו נסחרת החברה: מניית אנבידיה נסחרת כיום במכפיל רווח עתידי של 18.2, לעומת 25.5 בתחילת השנה.
לפי Dow Jones Market Data, מניית אפל מציגה מתחילת יולי ביצועי יתר של 23 נקודות אחוז לעומת מדד נאסד"ק 100 - והיא בדרך לחודש הטוב ביותר שלה ביחס למדד מאז 2005.
במקביל להמשך העלייה בהוצאות על תשתיות AI, המשקיעים מייחסים חשיבות רבה יותר לשאלה אם השקעות אלה אכן יניבו תשואה. בשבוע שעבר העלתה אלפבית את תחזית הוצאות ההון שלה ל-2026, ובשוק מעריכים שגם ענקיות הטכנולוגיה האחרות יגדילו את השקעותיהן.
החששות מפני השקעות יתר בתחום התעוררו מחדש לאחר שוול סטריט ג'ורנל דיווח כי אנבידיה מנהלת מגעים להעמיד גיבוי פיננסי של 250 מיליארד דולר עבור OpenAI במסגרת פרויקט הקמת מרכזי נתונים באוהיו. לפי ג'פריס, המשקיעים רואים בעסקה אפשרית זו אחת הדוגמאות הבולטות ביותר ל"מימון מעגלי", שבו מימון שמעמידה חברה ללקוח תומך בעקיפין גם בביקוש למוצריה שלה.
גורם נוסף שהכביד על מניית אנבידיה היה ירידות חדות שנרשמו אתמול בענף השבבים לאחר הנפקתה של יצרנית שבבי הזיכרון הסינית CXMT. המשקיעים חוששים כי מתחרה סינית משמעותית תפגע בכוח התמחור של שלוש יצרניות הזיכרון הגדולות - מיקרון, סמסונג ו-SK הייניקס. לפי הדיווחים, אפל אף בוחנת רכישת שבבי DRAM מהחברה הסינית כדי להתמודד עם המחסור העולמי בזיכרונות.
מוקדם יותר החודש כבר התקרבה אפל לעקוף את אנבידיה בשווי השוק. מניית החברה עלתה ב-16% מתחילת יולי, והיא בדרך לחודש הטוב ביותר שלה בארבע השנים האחרונות.
מניית אפל מציגה מגמת עלייה יציבה לאורך 2026, אף שהחברה מתמודדת עם מחסור בזיכרונות שאילץ אותה להעלות מחירים בחלק ממוצריה. במקביל, מכירות האייפון נותרו חזקות, ונתח השוק העולמי של החברה בשוק הסמארטפונים עלה ל-20%, לעומת 17% לפני שנה, לפי אנליסט ברנסטין סטייסי רסגון.
מתחילת 2026 עלתה מניית אנבידיה ב-4% בלבד, בעוד שמניית אפל זינקה ב-24%. המשקיעים תגמלו את אפל על כך שנמנעה מהגדלה משמעותית של הוצאות ההון (CapEx) בתחום הבינה המלאכותית, והעדיפה לשכור קיבולת מחשוב במקום להקים תשתיות משלה.
בניגוד לרוב חברות "שבע המופלאות", אפל נמנעה מהגדלה משמעותית של הוצאות ההון במסגרת מרוץ ההשקעות ב-AI, והעדיפה לשכור קיבולת מחשוב במקום להקים תשתיות משלה. אף שבתחילה ספגה ביקורת על היעדר אסטרטגיית בינה מלאכותית ברורה, בשוק מעריכים שכעת דווקא הגישה הזהירה שלה משחקת לטובתה. מניותיהן של כל שש החברות האחרות בקבוצה נסחרות כיום במרחק של לפחות 15% משיאן.
אפל תפרסם ביום חמישי את תוצאותיה הכספיות לרבעון הפיסקאלי השלישי. יצרנית האייפון צפויה לחשוף לראשונה חלק מההשפעות הכספיות של המחסור העולמי בשבבי זיכרון, שנובע מהזינוק בביקוש הקשור לבינה המלאכותית ואילץ אותה להעלות ביוני את מחירי מחשבי המק והאייפד.
