"כל מערכת ההפצה של המוצרים הפיננסיים מקולקלת"
אלדד תמיר, מייסד תמיר פישמן ומנכ"ל פינק, מסביר איך בינה מלאכותית יכולה להביא דמוקרטיזציה של שירותים פיננסיים, מה פגום בשוק הפנסיה הישראלי ומדוע השוק האמריקאי יוביל את הצמיחה בשנה הקרובה
אלדד תמיר, מייסד תמיר פישמן ומנכ"ל פינק
שוק הפנסיה בישראל הוא ענק. המדינה בנתה מודל סוציאלי שמייצר תמריץ חזק לחיסכון, והתוצאה היא שחברות הביטוח הישראליות הן שחקניות עולמיות שמנהלות מאות מיליארדי דולרים. החיסכון הוא חובה, המעסיק משתתף, והכסף ממשיך לזרום למערכת גם כשהשווקים יורדים. "כשמדברים על טריליון דולר, מדובר במספר שרוב הציבור אפילו לא יודע לכתוב. טריליון זה אלף מיליארד, ומיליארד זה אלף מיליון", אומר אלדד תמיר, מייסד בית ההשקעות תמיר פישמן ומנכ"ל חברת הפינטק פינק.
תמיר, בעל ניסיון של 30 שנה בענף ההשקעות, מזהה בעיה מהותית בתוך השוק הענק הזה. "בתי ההשקעות וחברות הביטוח מייצרים מוצרים טובים, השוק תחרותי ומסודר ורשות שוק ההון עשתה עבודה מצוינת", הוא אומר לדן קצ'נובסקי, מנכ"ל ובעלים סקאלה, בפרק של פודקאסט הבית של Capital Summit, "רכבת ההשקעות". "אבל כל מערכת ההפצה של המוצרים האלה מקולקלת".
השכבה המקולקלת
הבעיה שתמיר מזהה נמצאת בשכבה שבין המוצרים הפיננסיים לבין הצרכן הסופי. חברות הביטוח הבינו שמערכי ההפצה חשובים מאוד לגידול שלהן, ולכן קנו סוכנויות גדולות שמחזקות את השיווק שלהן. הלקוח קצה שהוא לא יודע על כך. "רוב הסוכנויות הגדולות נמצאות בבעלות חברות ביטוח, בלי שהלקוח יודע על כך. יש להן כל מיני שמות שלא יודע מי מסתתר מאחוריהם", תמיר מסביר.
התוצאה, לדבריו, היא ניגוד עניינים מובנה. "כשמגיעה אליך סוכנות גדולה, בעיקר בחברות ההייטק, אתה בטוח שבא מישהו לעזור לך?", הוא שואל. "לא תמצא סוכנות אחת שתגיד לך ללכת לחברת ביטוח אחרת כי היא תיתן לך מוצר יותר טוב, כי אחרת היא לא מקבלת עמלה".
הבעיה השנייה שתמיר מזהה היא מודל התגמול. סוכנים מקבלים עמלות מחברות הביטוח, והתגמול משתנה בין חברה לחברה. זה יוצר תמריץ לדחוף מוצרים מסוימים גם אם הם לא המתאימים ביותר ללקוח. "תמיר פישמן", הוא אומר, "לא נותנת עמלה אם קונים את הקרן שלה דרך הבנק, אבל נותנת עמלה גדולה לסוכן ביטוח שמוכר אותה בפוליסה. ברור מה הסוכן ימכור".
בינה מלאכותית בשירות הצרכן
פינק, החברה שתמיר מוביל, באה להביא פתרון לבעיה באמצעות טכנולוגיה. היא פועלת בישראל ובארצות הברית עם מטרה אחת שתמיר מכנה "דמוקרטיזציה של שירותים פיננסיים". "אם אני עשיר מאוד", הוא מסביר, "אני מקבל שירות פיננסי ברמה גבוהה ואני מקבל את היועץ הפנסיוני הכי אובייקטיבי והכי טוב. אני משלם לו ישירות כדי שהוא יהיה אובייקטיבי ולא יושפע מעמלות, אני מקבל יועץ השקעות טוב וקרנות גידור. באמצעות בינה מלאכותית אנחנו יכולים להביא את הרמה הגבוהה הזאת לכולם".
המודל של פינק מבוסס על שקיפות מוחלטת. החברה לוקחת עמלה קבועה מהלקוח, חצי אחוז בשנה, וכל עמלה אחרת שהיא מקבלת מחברות הביטוח היא מחזירה ללקוח. "אנחנו אומרים ללקוח בצורה מפורשת מה אנחנו לוקחים ממנו ומה לא", הוא מדגיש. הטכנולוגיה, כך הוא מסביר, מנתחת את כל המוצרים בשוק ובוחרת את המתאימים ביותר ללקוח בלי משוא פנים.
בארצות הברית פינק פועלת בכיוון אחר. במקום לייעץ ללקוחות, החברה משיקה שתי קרנות סל שמנוהלות באמצעות בינה מלאכותית בלבד. "אנחנו הראשונים בעולם שמנהלים שתי קרנות סל בארצות הברית ללא מעורבות אנושית, מתוך מטרה לנצח את המדדים", תמיר מסביר. איך זה עובד? המערכת מדרגת את כל המניות במדד ובוחרת בחכמה אילו לקנות. הקרן הראשונה בוחרת את 14 המניות הטובות ביותר מדי יום. הקרן השנייה מוסיפה שכבת סיכון נוספת ועושה גם שורט על המניות הגרועות ביותר.
"אנחנו במהפכה"
תמיר רואה את השינוי הזה כחלק ממגמה רחבה יותר שהוא מכנה מהפכה. "אנחנו במהפכה בכמה מובנים", הוא אומר. "הטכנולוגיה נכנסת לכל תחום. פעם היינו יורדים לרחוב לחפש מונית, עמדנו למטה, אולי תעבור מונית ואולי לא, לא ידענו כמה לשלם. המהפכה הזאת נכנסת גם לעולם ההשקעות, ולקח לה זמן, אבל עכשיו זה קורה".
לדבריו, מהפכה נוספת נוגעת לצרכנות הפיננסית עצמה. "הדור הצעיר היום", הוא אומר, "קונה מניות וקרנות, מתעניין ומבין שאפשר לייצר הכנסה פאסיבית. הציבור היום הרבה יותר מעורב. בעבר הלכת לסוכן ביטוח שהוא המומחה, אבל היום יש הרבה מאוד ידע בחוץ. התוצאה היא שצרכנים דורשים יותר שקיפות, יותר שליטה ויותר אובייקטיביות".
תמיר פישמן, בית ההשקעות שתמיר הקים לפני 30 שנה, מנצלת את אותה טכנולוגיה. "אנחנו מנהלים את קרן המניות עם הביצועים הטובים ביותר בחמש שנים, בשלוש שנים ובארבע שנים", הוא אומר על הקרן שמנהלת מעל מיליארד דולר. התוצאות מגיעות משילוב של ניתוח אנושי וטכנולוגיה מתקדמת שנעזרת בבינה מלאכותית.
מה הבעיה של שוק הנדל"ן?
כמשקיע וכמנהל קרנות, תמיר רואה את השוק הישראלי בעין ביקורתית. השוק נמצא ברמות גבוהות, והוא מזהה בעיות בענף הנדל"ן, בעיות תקציביות שלא נפתרו ובעיות ביטחוניות שממשיכות להכביד. "השוק הישראלי עומד בפני אתגרים שאינם קטנים. השוק נמצא ברמות גבוהות מאוד ולכן יש צורך בבחירת מניות נכונה בקרנות אקטיביות", הוא אומר. "צריך להיזהר מהמדדים כי במדדים אין בחירה אקטיבית. אין הבחנה בין מניה טובה למניה פחות טובה".
לעומת זאת, השוק האמריקאי הוא המקום שבו תמיר רואה את ההזדמנויות. "המהפכה הטכנולוגית קורית בארצות הברית. מדברים על ספייס איקס וחברות חדשניות ושם זה קורה. אני חושב שרוב הצמיחה בשנה הקרובה תבוא מהשוק האמריקאי", הוא מסכם.
בנושא הנדל"ן, תמיר חד וברור. הבעיה לדעתו נמצאת ברמות המחירים ובקצב ההתנקות האטי של השוק. "אני חושב שאנחנו בתחילתו של משבר נדלן. אני מקווה שהוא לא יהיה כאוטי ושהוא יתנקה בהדרגה", הוא אומר. "בניגוד לשוק ההון שיכול להתנקות מהר ולרדת עשרים אחוז תוך מציאת קונים ומוכרים, בשוק הנדל"ן התהליך איטי מאוד. יש פער עצום בין יכולת התשלום של הקונים למחירים הנוכחיים. המחירים גבוהים מדי והם צריכים לרדת".
הוא מבהיר כי התנקות היא הכרחית, וכי השוק צריך להבין זאת. "הקבלנים והיזמים צריכים להבין שהשוק צריך להתנקות ברמות מחירים נמוכות בהרבה, ושם הם יפגשו את הביקוש", תמיר מציין. הוא קורא ליזמים שיכולים להרשות לעצמם לנצל את המצב ולקחת את השוק. "יש הזדמנות, אבל היא דורשת אומץ להיות הראשונים".
