מנועי הכסף
קוריאה ויפן: שני שווקים, שני שיעורים בכלכלה של 2026
פודקאסט מנועי הכסף של כלכליסט, פרק 390: התנודתיות המסוכנת בבורסת קוריאה שנשלטת בידי שתי מניות ענק, והמהפך האינפלציוני ההיסטורי בכלכלת יפן - שני סיפורים שנראים רחוקים אבל מספרים אותו דבר על מה שמחכה גם למערב. וגם - התפיסה החדשה של הבנק המרכזי האמריקאי - שמפסיק לתקשר את הצעד הבא ונוגעת לכיס של כולנו
השבוע בפרק מספר 390 של פודקאסט מנועי הכסף של כלכליסט עם הכלכלן והאסטרטג הראשי באגם לידרים אורי גרינפלד:
לפרק המלא בספוטיפיי
לפרק המלא ביוטיוב
השבוע יצאנו למסע בין שלושה שווקים שנראים רחוקים זה מזה, אבל מספרים יחד סיפור אחד על הכלכלה של 2026. התחלנו בקוריאה, המשכנו ליפן וסיימנו בוושינגטון, ובכל תחנה מצאנו תהליך שמלמד לאן הדברים הולכים.
בקוריאה עצרנו על תופעה מטרידה. בורסת סיאול הפכה לשבויה של שתי מניות שבבים ענקיות שמהוות כמעט מחצית מהמדד כולו, כך שכל תנועה שלהן מזיזה שוק שלם. כשהמניות עולות נוצר ביקוש מלאכותי גם לחברות שלא קרה בהן דבר, וכשהן יורדות בחדות זה גורר מטה גם עסקים בריאים לגמרי. בעולם שבו יותר ויותר משקיעי ריטייל (פרטיים) נכנסים לשווקים, התנודתיות הזו הופכת מסיפור מקומי לסיכון מאקרו-כלכלי אמיתי.
מיפן הבאנו סיפור מרתק על אחרי כמעט 30 שנה של אינפלציה אפסית וריבית סביב האפס, המדינה מגלה לפתע אינפלציה שמשנה את כל כללי המשחק. דור שלם שם לא מכיר מה זו ריבית, החברות מתחילות להעלות מחירים, השכר מזנק, והדמוגרפיה המזדקנת רק מגבירה את הלחץ. מעל הכל מרחף חוב ממשלתי אדיר, והניסוי העדין של יפן, להעלות ריבית לאט מבלי לזעזע את המשק, הוא אחד המעניינים בעולם, גם כי המערב צפוי להגיע לשם בעוד עשור או שניים.
ומוושינגטון הגיע השינוי העמוק ביותר. בהחלטה האחרונה נותרה הריבית ללא שינוי, אבל מאחורי השקט מסתתרת תפיסה חדשה בפד, בראשות קווין וורש היו״ר. במקום לתקשר כל צעד מראש ולכוון את השווקים, הפד מהמר שדווקא ההפתעה תילחם באינפלציה טוב יותר. אם כולם יודעים מה יקרה לריבית, הם ממשיכים לצרוך וללוות כרגיל, והוודאות מזינה את עליית המחירים. ההפתעה גורמת לעצור. המחיר הוא אמון, הנכס היקר ביותר של בנק מרכזי, וזה נוגע לכיס של כל אחד מאיתנו.
חלוקת הפרק לנושאים
0:00 - פתיחה: הזינוק והקריסה בבורסת קוריאה
2:28 - החלטת הריבית ותורת ההפתעה של וורש
14:52 - התקשורת, טראמפ וחזרת האינפלציה
19:52 - קוריאה: כששתי מניות שולטות במדד שלם
30:29 - יפן: אינפלציה אחרי 30 שנה, שכר, דמוגרפיה וחוב
44:07 - פינת האסקפיזם
להצטרפות לקבוצת הטלגרם של מנועי הכסף - לחצו כאן
