יותר איכות, פחות סיכון: איך אפשר להתמודד עם הריכוזיות של S&P 500?
בעוד השוק האמריקאי נסחר בשיאים היסטוריים ומשקיעים רבים חוששים מהריכוזיות הגבוהה ב-S&P 500, מציגה ילין לפידות חלופה מעניינת - קרן נאמנות המחקה מדד המתבסס על 50 מתוך 500 החברות הכלולות ב-S&P 500 שנבחרו על בסיס נתונים כלכליים. אופיר צארום, סמנכ"ל מכירות בילין לפידות קרנות נאמנות: "מעולם לא הייתה ריכוזיות כה גבוהה בכל כך מעט חברות"
השוק האמריקאי חוגג שיאים היסטוריים, אבל יחד עם האופוריה מתעוררות גם שאלות לא נוחות. האם ריכוזיות של כשליש ממשקל המדד בשבע ענקיות הטכנולוגיה - The Magnificent 7 - לא מסוכנת מדי? משקיעים ישראלים רבים שהסיטו השקעות לארה"ב מחפשים דרך להישאר חשופים לשוק, אבל בצורה מאוזנת יותר.
אופיר צארום, סמנכ"ל מכירות בילין לפידות קרנות נאמנות, מציג פתרון בדמות מדד חדש יחסית. "עורך המדד S&P יצר מדד שנקרא S&P 500 Market Leaders, שמכיל בתוכו 50 חברות שבעלות דירוג מאוד גבוה, על פי פרמטרים כלכליים", הוא מסביר.
הקריטריונים לבחירת החברות מבוססים על אחד או יותר מהפרמטרים הבאים: "נתח השוק של החברה, שיעור תזרים מזומנים חופשי מההכנסות ותשואה להון המושקע", מפרט צארום. המטרה? "להבליט חברות, 50 חברות מתוך המאגר של 500 החברות ב-S&P שהן בעלות מצוינות פיננסית מתמשכת במדדים פיננסים מרכזיים".
איך המדד החדש מתמודד עם בעיית הריכוזיות הגבוהה במדד 500 S&P? "אכן יש ריכוזיות מאוד גבוהה במדד S&P 500, מעולם לא הייתה ריכוזיות כל כך גבוהה במעט חברות ובאותו סקטור", מודה צארום. אבל הוא מוסיף שגם במדד החדש "יש חשיפה גבוהה למניות הטכנולוגיה, אך בשיעור שונה, מאחר ויש פיזור הרבה יותר רחב".
הפתרון טמון בהגבלת המשקל. "יש הגבלת משקל של 4.5%", הוא מסביר, ונותן דוגמה קונקרטית: "אם ניקח לדוגמה את חברת אנבידיה, החברה בעלת שווי השוק הגבוה ביותר בעולם שמשקלה ב-S&P 500 הוא יותר מ-7%, במדד S&P 500 Market Leaders משקלה נמוך יותר".
האם המדד החדש שומר על העיקרון של ניהול פאסיבי? צארום מבהיר שכן. "גם המדד החדש הוא מדד פסיבי, רק שהוא נבחר אחרת ממדד ה- S&P 500", הוא אומר. בעוד שה- S&P 500 הרגיל בנוי לפי שווי השוק של החברות, "במדד החדש הפרמטרים הם פרמטרים כלכליים, והחברות שנמצאות בתוך המדד הזה נבחרות בצורה פסיבית על ידי הפרמטרים הללו". כלומר, החברות נבחרות אוטומטית על פי קריטריונים אובייקטיביים כמו תזרים מזומנים ותשואה על הון, בלי התערבות של מנהלי השקעות.
האם המאפיין של תחלופה גבוהה - שבו חברות חלשות יוצאות מהמדד S&P 500, קיים גם במדד החדש? "המדד הוא יחסית חדש, כך שאין באמת היסטוריית נתונים מובהקת", מודה צארום. "בהערכה שלי התחלופה של המניות במדד הזה תהיה נמוכה יותר, שכן מראש מדובר על חברות מובילות שוק בתחומן, אבל חברה שכבר לא תוביל שוק, לפי הפרמטרים שעורך המדד בוחן, תצא מהמדד".
למשקיעים ישראלים המחפשים חשיפה לחברות מובילות שוק בשוק האמריקאי, מדד ה-S&P 500 Market Leaders מציע גישה מעניינת.
אין באמור התחייבות מנהל הקרן להשגת תשואה כלשהי. האמור בדף אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות אישי אין לראות בפרסום זה המלצה ו/או ייעוץ לרכישת יחידות בקרן, רכישת יחידות תיעשה עפ"י תשקיף ודיווחים מיידים שבתוקף בלבד.
The "S&P 500 Market Leaders Index" (the ”Index”) is a product of S&P Dow Jones Indices LLC or its affiliates (”SPDJI) and has been licensed for use by Yelin Lapidot. S&P®, S&P 500®, US 500™ and The 500™ are registered trademarks of Standard & Poor’s Financial Services LLC (”S&P”); Dow Jones® is a registered trademark of Dow Jones Trademark Holdings LLC (”Dow Jones”); and these trademarks have been licensed for use by SPDJI and sublicensed for certain purposes by Yelin Lapidot. Yelin Lapidot’s Index Funds based on the Index are not sponsored or sold by SPDJI, Dow Jones, S&P, or their affiliates, and none of such parties make any representation regarding the advisability of investing in such funds, nor do they have any liability for any errors, omissions, or interruptions of the Index
