התותחים רועמים, אבל מחיר הזהב דווקא יורד - אלה הסיבות לכך
המתכת היקרה הנחשבת למקלט בטוח בתקופות של חוסר ודאות וזינקה בשבועות הראשונים של השנה, התייצבה מאז תחילת המלחמה על סביבות 5,000 דולר לאונקיה. הסיבות לכך הן חשש מאינפלציה בעקבות הזינוק במחירי הנפט שתבלום את הורדות הריבית. "מחיר הזהב אינו מרוויח מחוסר הוודאות בגלל המלחמה באיראן"
אמרה ידועה בשוקי ההון טוענת שכש"התותחים רועמים, זה הזמן לקנות". הכוונה היא שבתקופות של חוסר ודאות המשקיעים נוהרים לנכסים המוגדרים כמקלט בטוח כמו זהב. הביקוש המוגבר הזה לרוב מוביל לעליית מחירים של המתכת היקרה, כפי שקרה בשבועות הראשונים של השנה. אך למרבה ההפתעה מלחמת איראן שפרצה כבר לפני יותר משבועיים לא הובילה להמשך עליות המחירים, על אף חוסר הוודאות הגובר בשווקים. שבוע לאחר פרוץ המלחמה נסחר הזהב במחיר של 5,327.42 דולר לאונקיה, ומאז הוא התייצב על טווח של 5,000-5,200 דולר לאונקיה. אתמול (ב') ירד המחיר ב-0.5% ל-4,993 דולר לאונקיה.
מייקל סו מדויטשה בנק הסביר לאתר DW כי הסיבה לכך היא שיש הבדלים בין מקרי הבהלה השונים, ודפוס דומה במחירים נרשם גם לאחר התקיפה נגד איראן ביוני. "מחיר הזהב אינו מרוויח מחוסר הוודאות בגלל המלחמה באיראן", הדהד את הדברים גם קרסטן פריץ מקומרזבנק. "להיפך, המחיר דווקא נמוך מכפי שהיה לפני המלחמה". הוא ציין שני גורמים המשפיעים על המגמה. ראשית, הזהב נסחר בדולרים אמריקאיים, וכשהדולר מתחזק אז הזהב הופך יקר יותר לקונים בדולרים וכתוצאה מכך הביקוש מאותם קונים יורד, מה שלרוב מוביל לירידת מחירים.
הגורם השני שמשפיע הוא עליית מחירי הנפט שמובילה להאצה באינפלציה, ובכך יורד הסיכוי להורדת ריבית. ברגע שהמשקיעים מצפים ששיעורי הריבית יישארו גבוהים יותר, אז הזהב הופך פחות אטרקטיבי כי אינו משלם ריבית לעומת השקעות אחרות. "מחירי נפט גבוהים יותר מתרגמים לאינפלציה גבוהה יותר", אמר לרויטרס בוב הברקורן, אסטרטג ראשי ה-RJO פיוצ'רס. "אם אכן תהיה אינפלציה הבנקים המרכזיים לא יהיו מלאי מוטיבציה כפי שהיו לפני שישה חודשים להוריד ריבית, שהיא שלילית למחירי הזהב". השבוע ייפגשו קובעי המדיניות בבנק הפדרלי המרכזי לדיון על הריבית, וההערכה הגוברת היא כי ישאירו אותה ללא שינוי. החלטות ריבית יתקבלו השבוע גם בבנקים המרכזיים של אירופה, בריטניה ויפן.
הסבר נוסף הוא המחיר הגבוה של הזהב עוד לפני המלחמה. "העליות במחירי הזהב ובמחירי מתכות יקרות אחרות ברבעון האחרון ובינואר היו מנותקות מהנתונים הכלכליים הבסיסיים ולכן היו מוגזמות", הסביר אנליסט נוסף. "מאז תחילת השנה עלו כבר המחירים ביותר מ-60%. העלייה במחירים בינואר הייתה מוגזמת, וכבר לא ניתן היה להסביר אותה באמצעות גורמי ההשפעה הרגילים. גם תאוות בצע והחשש מהחמצה של גל העליות (FOMO) מילאו תפקיד חשוב".
