מנכ"ל פריגו מגיב למיילן: "הטענה שסייעה למניית פריגו - קשקוש"
ג'ו פאפא מאשים את מיילן בממשל תאגידי בעייתי, ובמתן הצעת רכש לפריגו שלא משקפת את שווי החברה ושתשמיד ערך למשקיעים
מנכ"ל פריגו, ג'ו פאפא, מגיב היום (ה') למכתב של יו"ר מיילן, רוברט קורי, מלפני יומיים. פאפא מגיב לטענה של מיילן, כי הצעת הרכש של מיילן סייעה לשמור על מחיר מניית פריגו - וטוען כי מדובר ב"קשקוש".
- "מי רוצה בעל מניות מפוקפק כמו מיילן?"
- יו"ר מיילן למנכ"ל פריגו: להנהלתכם אין יותר תפקיד בהצעת הרכש
- בעלי המניות של מיילן אישרו להנהלה לרכוש את פריגו ב-30 מיליארד דולר
קורי שיגר מכתב לפאפא לפני הגשת הצעת רכש לבעלי המניות של פריגו, שתוגש ערב ראש השנה באופן רשמי. מיילן הציעה לרכוש את פריגו בעסקת מזומן ומניות המשקפת מחיר של כ-184 דולר על כל מניית פריגו, כאשר מחיר מניית פריגו בשוק עומד על 177 דולר – קרי, פרמיה של 4%. קורי טען במכתב כי הסיבה שמניית פריגו לא נפגעה מהירידה האחרונה בשווקים היא הצעתה של מיילן, ולולא ההצעה, היתה מניית פריגו נופלת ב-30%.
| קנייה חזקה | קנייה | המתן | מכירה | מכירה חזקה |
פאפא כותב במכתב התגובה לקורי כי "מעולם לא נקטנו בגישה של 'לא נמכור את פריגו בכל מחיר או בכל תנאי'. הדירקטוריון של פריגו בחן את הצעתה של מיילן והגיע למסקנה כי היא מעריכה בחסר את פריגו ואת פוטנציאל הצמיחה שלה. כחברה הממוקדת בבעלי המניות, אנחנו מחוייבים למקסם את הערך עבורם בכל הזדמנות אורגנית או לא אורגנית, בטווח הקצר ובטווח הארוך".
עוד הזכיר פאפא כי ההצעה המקורית של מיילן היתה ב-205 דולר למניית פריגו, וכתב כי "ההצעות שלכם, הן המקורית ב-205 דולר והן הנוכחית הנמוכה יותר, מעריכות בחסר את פריגו. בניגוד למכתב שלך, פריגו מעולם לא סרבה לדבר איתכם, אבל ההצעות שלכן הן אפילו לא בסיס לדיונים. בחרתם להגיש הצעה למשקיעים באפריל במקום לדבר, ואתם לבד בחרתם במחיר שהצעתם לבעלי המניות שלנו. כל ניסיון להסיט את האשמה בהענקת ערך טוב יותר לבעלי המניות שלנו הוא נעדר כנות ורק זורק אור על כך שההצעה שלכם אינה מספקת".
ג'ו פאפא פאפא גם הוסיף כי קורי מאשים את השוק בכך שההצעה נמוכה, וכותב כי "העובדה שאתה טוען שמניית פריגו מוגנת רק בגלל ההצעה של מיילן היא קשקוש, בעיקר לאור ההמשך שלנו בעיסוק במיזוגים ורכישות ובביצועים שלנו בחמשת החודשים האחרונים. למרות שאנחנו לא חולקים עימך את היכולת לחזות כיצד המניה תגיב בעתיד, אנחנו יודעים את העובדה הבאה: מאז היום שלפני נסיגת טבע מההצעה לרכישת מיילן ועד היום, מניית מיילן צנחה ב-26%, בזמן שמדד S&P 500 נפל רק ב-5%. ומדד ההלת'קר של S&P איבד 6%".
פאפא גם התייחס לעובדה שפריגו עשויה לבצע רכישות נוספות או להירכש על ידי חברה אחרת וכתב כי "לפריגו אין מנגנונים המונעים השתלטות ובעלי המניות שלנו יכולים להיות בטוחים שאם ההזדמנות הנכונה תגיע, הם יהנו מאפסייד נוסף. גורמים מצד שני כבר ציינו כי מיילן היא החברה היחידה ב-S&P 500 שנסחרת ללא פרמיה שלוקחת בחשבון רכישה כפי שהתגלה בפסילה שלכם את ההצעה של טבע שסיפקה פרמיה של 48% למשקיעי מיילן, שהשמידה למשקיעים רווח של 14 מיליארד דולר. זה לא מקרי שאנשים אמרו שמניות מיילן סובלות מדיסקאונט בשל משטר תאגידי בעייתי".
פאפא כותב גם כי ההצעה של מיילן היא "לא אטרקטיבית ולא רווחית", ומוסיף כי "היא מספקת את הפרמיה הנמוכה ביותר ברכישה של כל חברת ביופארמה מעל ל-5 מיליארד דולר מאז תחילת 2012. ואפילו לפי ההודאה שלך, מיילן אינה מצפה שהיא תהיה רווחית עד שנה רביעית מתום העסקה וגם אז, רק אם הסינרגיות ימוצו".
רוברט קורי צילום: בלומברג בנוגע לעובדה שמיילן הנמיכה את רף ההיענות להצעתה מ-80% ל-50% כתב פאפא כי "גורמי צד שלישי כגון אנליסטים או סוכנות הדירוג מודי'ס וגם ISS, גוף הייעוץ למוסדיים, כתבו כי הם מאמינים שרכישת השליטה בלבד תהיה בעלת אפקט שלילי. אתה מעמיד פנים שתוכל להשיג את אותן סינרגיות בין אם תהיה בעל של 100% מפריגו או רק בעל שליטה, זה בניגוד לכל התיאוריות הכלכליות". פאפא גם כתב כי "נמשיך לוודא שבעלי המניות שלנו יבינו את הפוטנציאל של השמדת הערך הנובע מהתרחיש הזה".
לסיכום, כותב פאפא כי "פריגו בחרה נתיב אחר, שמונע מערך לבעלי המניות, שהוביל להחזר של 970% לבעלי המניות של פריגו מאז 2007 – פי שלוש מזה של מיילן באותה תקופה. עשינו את זה בזמן שכיבדנו את הזכויות של בעלי המניות שלנו, הבעלים האמיתיים של החברה".
פאפא סיים וכתב כי "אנחנו מסכימים שההחלטה החשובה הזו נמצאת בידי בעלי המניות של פריגו, דיברתי עם מרביתם, לקם בעלי מניות של מיילן, והשיחות האלה, כמו גם התוצאות של ההצבעה במיילן, רק מחזקים את האמונה שלנו שבעלי המניות של פריגו לא יצביעו לטובת ההצעה משמידת הערך שלך".
