מליסרון: ההכנסות ירדו, אך הרווח הנקי הוכפל
חברת הקניונים שבשליטת משפחת עופר רשמה רווח נקי של 312 מיליון שקל ברבעון השני. דירקטוריון החברה הודיע על חלוקת דיבידנד של כ-37.5 מיליון שקל בחודש הבא
רבעון חזק לקבוצת מליסרוןשבשליטת ליאורה עופר (67%). ענקית הקניונים הישראלית שסיימה מסע מימושי נכסים לפי דרישת הממונה על ההגבלים (בעקבות המיזוג עם בריטיש ישראל) סיימה את הרבעון השני עם ירידה של 8% בשורת ההכנסות, אך זינוק של 108% בשורה התחתונה.
- מליסרון: גם ליאורה עופר תהיה זכאית למענק שנתי
- מליסרון תנפיק סדרת אג"ח חדשה - התמורה תועבר לטובת הקניון החדש בבאר שבע
- מליסרון השלימה גיוס של 300 מיליון שקל בהנפקת אג"ח
הכנסות מליסורון ברבעון השני הסתכמו בכ-306 מיליון שקל, לעומת 333 מיליון שקל ברבעון המקביל. ירידה שנבעה בעיקרה ממכירת הקניונים רננים וסביונים בתחילת חודש אפריל 2013 וגם לאור מכירת הזכויות בנכס איקאה בנתניה באוקטובר 2012.
באפריל 2013 השלימה הקבוצה את העיסקה למכירת זכויותיה בקניון רננים ברעננה וקניון סביונים ביהוד לקבוצת משקיעים, בתמורה לכ-1 מיליארד שקל. בהמשך לדרישת הממונה על ההגבלים העסקיים, במאי 2013 החברה חתמה על הסכמים למכירת זכויותיה בקניון נהריה וקניון הדר בירושלים לכלל ביטוח בתמורה כולל של כ-441 מיליון שקל.
מנגד, מליסרון ממשיכה להציג תזרים חזק מנכסים. ה- FFO הריאלי של מליסרון ברבעון השני של 2013 גדל בכ-13% והסתכם בכ-111 מיליון שקל. מליסרון מסבירה כי הגידול ב-FFO הריאלי, שהושפע גם ממכירת הקניונים וגם מפתיחת הקניון בבאר שבע נבעה בעיקר מירידה בהוצאות הריבית ובהוצאות הנהלה וכלליות.
הרווח התפעולי של מליסרון ברבעון השני טיפס בכ- 32% לכ-533 מיליון שקל לעומת הרבעון המקביל ב-2012. הזינוק נבע מרווחי שיערוך שעלו ברבעון בכמעט 80% לכ-280 מיליון שקל. הסיבה לזינוק - עדכון שיעורי ההיוון בחלק מנכסי החברה, בשיעור של עד 0.25% כתוצאה מירידת שיעורי הריבית במשק ובתשואות שנרשמו בעיסקאות נדל"ן שבוצעו בשוק הנדל"ן בישראל. בעקבות זאת, עומד כיום שיעור ההיוון המשוקלל (CAP RATE) הנגזר משווי הנדל"ן המניב של החברה עומד על 7.67%.
ליאורה עופר, בעלת השליטה במליסרון צילום: נמרוד גליקמן לאור זאת, הרווח הנקי של מליסרון טיפס ברבעון השני בשיעור של כ-108% לכ-312 מיליון שקל, בהשוואה לכ-150 מיליון שקל ברבעון המקביל ב-2012.
דירקטוריון החברה על חלוקת דיבידנד בסך של כ- 37.5 מיליון שקל אשר ישולם בחודש הבא, כחלק מתוכנית החברה לחלק דיבידנד בהיקף של 150 מיליון שקל השנה.
שיעור המינוף הממוצע של הקבוצה ירד בעקבות המימושים שביצעה החברה במהלך המחצית הראשונה של השנה ועמד בסוף המחצית על 67%.
מליסרון ציינה בדו"חותיה כי היא צופה עליה בהתחייבות בגין מיסים נדחים בעקבות ההחלטה לעלות את שיעור מס החברות ל-26.5% מיום 1 בינואר 2014. כתוצאה מהחקיקה ההשפעה הצפויה בדוחות הכספיים לרבעון השלישי של שנת 2013 תהיה גידול בהתחייבויות בגין מסים נדחים כנגד הוצאות מיסים בסך של כ-84 מליון שקל.
שי ליפמן, אנליסט הנדל"ן של אקסלנס ברוקראז', הגיב הבוקר לפרסום דו"חות מליסרון. "גם לאחר עדכוני הערכת השווי לנכסים שנערכו ברבעון זה, נכסי החברה מהוונים בספרים לפי תשואה ממוצעת של 7.67%. להערכתנו התשואה אינה מייצגת את שווים הריאלי (במודל לקחנו 7.5% - בשמרנות), סביבת הריבית הנמוכה תמשיך להביא להוזלה משמעותית בעלות גיוסי ההון של החברה, מה שיגדיל את ה- FFO בשנתיים הקרובות בעשרות מיליוני שקלים בשל חסכון בהוצאות מימון (ולהזכירכם החברה מחליפה הלוואת ישנות של בריטיש שגויסו במחירים שהיום נראים גבוהים מאוד)", אמר ליפמן.
ליפמן הוסיף כי "החברה מימשה 4 קניונים תמורת כ- 1.45 מיליארד שקל שהלכו כולם להקטנת מינוף שעומד כיום על 67%. מודל הערכת השווי שלנו גוזר לחברה מחיר של 106 שקל למנייה, אנו נותרים בהמלצת קנייה ומסמנים את החברה (שוב) כזולה ביותר בתחום הנדל"ן המניב בישראל, כשאנחנו מעדיפים את ענף הקניונים על המשרדים".
