אשטרום מנהלת מו"מ למיזוג עם קרדן נדל"ן

קבוצת אשטרום, בעלת השליטה באשדר בה לרמי נוסבאום חלק מהשליטה, הודיעה הבוקר (ד') כי היא מנהלת משא ומתן עם קרדן ישראל למיזוג קרדן נדל"ן לתוך אשדר והפיכתה לחברת בת בבעלותה המלאה.

במסגרת תנאי המיזוג תקצה אשדר לבעלי המניות בקרדן נדל"ן מניות בחברה הממוזגת. מבנה המיזוג ופרטיו הסופיים טרם סוכמו בין הצדדים. המיזוג ייצור חברה אחת, שהונה העצמי המצרפי, על פי הדו"חות לרבעון הראשון של החברות המתמזגות יסתכם בכ-700 מיליון שקל, וברשותה צבר פרוייקטים בהיקף של למעלה מ-6,500 יחידות דיור.

עם זאת, מתווה העסקה טרם סוכם, כמו גם יחס החלפת מניות קרדן נדל"ן במניות החברה הממוזגת.

כל קבוצה ובעיותיה

קרדן ישראל היא חברת אחזקות המשקיעה בעיקר בתחומי הרכב והנדל"ן בישראל. האחזקה המהותית ביותר שלה היא 40.5% ממניות יבואנית הרכב UMI. השווי של קרדן ישראל נפגע בעיקר משחיקת שווי האחזקה של 11% שנותרה לה במניות קרדן אן.וי, מירידת שווי האחזקות בקרדן רכב ובקרדן נדל"ן, וממבנה חוב בעייתי שגורר הוצאות מימון גבוהות. אף ששווי נכסי קרדן ישראל גבוה בהרבה משווי ההתחייבויות שלה, מבנה החוב ולוח הזמנים של פירעון החוב עלולים להוביל את החברה לבעיית נזילות בשנתיים הקרובות. ביוני 2013 תצטרך החברה לפרוע שליש מהקרן על אג"ח ד' ואת אחת ההלוואות לבנק מזרחי טפחות בהיקף של כ־122 מיליון שקל.

קרדן ישראל מחזיקה בכ־75% ממניות קרדן נדל"ן, שפועלת בייזום נדל"ן והשקעה בנדל"ן מניב, וכן מחזיקה בשליטה בחברת אל־הר שהיא קבלן מבצע בבנייה למגורים ולמטרות אחרות.

קרדן נדל"ן נפגעה מהאחזקה שלה בכ־30% מחברת הולילנד. לאחר התפוצצות הפרשה הוקטנו אישורי הבנייה באזור, וכתוצאה מכך ההפסדים שיצרה החברה התעצמו. הולילנד מחקה לקרדן נדל"ן הלוואת בעלים של 72 מיליון שקל.

החברה הבת של קבוצת אשטרום, אשטרום נכסים, בניהולו של מוטי סלע, סיימה את הרבעון הראשון של 2012 בהפסד של 10.8 מיליון שקל לאחר מחיקה של 11 מיליון שקל שנאלצה לבצע בגין ירידת ערך השקעתה בקיקה.

בשנה האחרונה התכווץ ההון העצמי של החברה הבת ב־8.6%, והוא עמד, נכון לסוף מרץ 2012, על כ־704 מיליון שקל. העלייה במינוף של אשטרום הביא בשבוע שעבר את חברת דירוג האשראי מעלות להוריד את תחזית הדירוג של אשטרום ל"שלילית" מ"יציבה", כשהיא מאשררת לחברה דירוג A. לפי חברת הדירוג, "אשטרום צפויה למחוק עד סוף הרבעון השני של השנה 50 מיליון שקל בגין ההשקעה בקיקה על רקע פשיטת הרגל עליה הכריזה חברת הרהיטים".

יורם קרן מנכ"ל קרדן נדל"ן צילום: אוראל כהן