מידרוג הורידה את דירוג האשראי של גדות בשתי דרגות ל-Ba3
מעריכה כי אלמלא התמיכה של בעלת השליטה, קבוצת דלק, הדירוג היה נמוך באופן משמעותי והציבה לגדות אופק דירוג שלילי; מתחילת השנה ועד סוף מרץ הזרימה קבוצת דלק 5.6 מיליון דולר לחברה. זאת בנוסף להלוואות בעלים בסך 42 מיליון דולר ב-2011
מידרוג הורידה את דירוג האשראי של גדות תעשיות ביוכימיה, שבשליטת קבוצת דלק (76.37%) ובז"ן (23.63%) בשתי דרגות ל-Ba3 עם אופק דירוג שלילי ומעריכה כי אלמלא התמיכה של בעלת השליטה הדירוג היה אף נמוך בצורה משמעותית.
| קנייה חזקה | קנייה | המתן | מכירה | מכירה חזקה |
סוכנות הדירוג הודיעה על הורדת דירוג אג"ח סדרה י' שהנפיקה החברה מ-Ba1. זאת בעקבות "הרעה במצב העסקי והפיננסי של החברה, כפי שקיבלה ביטוי בהפסד השוטף ובמחיקות של השקעות ברכוש תוך כדי צמצום פעילות החברה בסין", כתבו במידרוג.
למרות שהדירוג מביא בחשבון את התמיכה מקבוצת דלק, ובלעדיה מידרוג מעריכה שהדירוג היה נמוך משמעותית, הסוכנות מגלמת בדירוג את החשש מפני מצב שבו ממנים של החברה עלולים להעמיד את חובם לפירעון מיידי. תסריט שבמדרוג לא מעריכים כבעל סבירות גבוהה בזמן הקרוב.
במרץ קיבלה החברה מקבוצת דלק מכתב תמיכה לפיו במידה ולא יהיו בידי החברה מקורות נוספים כדי לעמוד בהתחייבויותיה בשנתיים הקרובות החל מינואר 2012, תפעל בעלת השליטה להעמיד לחברה מקורות מימון בהיקף של 48 מיליון דולר. עד ל-29 במרץ הזרימה קבוצת דלק במסגרת מכתב התמיכה כ-5.6 מיליון דולר המתווספים לסך של כ-42 מיליון דולר הלוואות בעלים שהעמידה לחברה ב-2011.
לפי מידרוג, התזרים הצפוי מפעילות שוטפת, הנובע בעיקר מהפעילות בישראל, אינו צפוי להיות משמעותי והנזילות מתבססת בעיקר על תמיכת בעלת השליטה. החברה הגבירה את מאמציה למכירת פעילות הרכיבים לתוספי תזונה בארה"ב ("פארמליין"), אולם להערכת סוכנות הדירוג מרבית התמורה ממכירת הפעילות תכסה הלוואות שוטפות של הפעילות והלוואות שנלקחו בעבר לרכישתה.
גדות רשמה בשנת 2011 הפסד תפעולי שוטף בסך של כ-17 מיליון דולר וכן הפרשה לירידת ערך נכסים קבועים בסך של כ-76 מיליון דולר, מרביתה ברבעון הרביעי. לאור זאת, נוצר לחברה גרעון בהון העצמי ליום נכון לסוף 2011 בסך 37 מיליון דולר וזאת לעומת הון עצמי בסך כ-31 מיליון דולר ליום בסוף הרבעון השלישי ו-54 מיליון דולר בסוף 2010. זאת בעקבות העמקת ההפסדים בפעילות השוטפת בישראל ובסין.
ההרעה בתוצאות הפעילות נבעה מהמשך עליית מחירי חומרי הגלם, ובראשם מחיר הסוכר והקסאבה, עלייה במחירי האנרגיה, החלשות הביקושים ותחרות חזקה, מסבירים במידרוג. כאשר תחזית החברה לתוצאות הפעילות בישראל בשנה הקרובה אינה צופה שיפור משמעותי.
