ניתוח כלכליסט
"התוצאות של אלביט טובות - אך המניה ירדה כי משקיעים מימשו רווחים"
מניית אלביט צנחה ב־9.4% למרות שיא בצבר הזמנות ועלייה חדה בהכנסות וברווחים; האנליסט איליה פיינר מלידר שוקי הון: "במבט רחב יותר, תגובת המניה משתלבת עם התנודתיות האחרונה במגזר הביטחוני בישראל ובעולם"
שיא ההזמנות לא שכנע את השווקים. אלביט מערכות חתמה את הרבעון השני של 2026 עם שיא בצבר ההזמנות, המסתכם ב־32 מיליארד דולר, לאחר שגדל ב־8.2 מיליארד דולר מאז הרבעון המקביל אשתקד, באופן שמשקף את הימשכות הביקושים החדשים למערכות החברה בישראל ובעולם. 73% מכלל צבר ההזמנות של אלביט הם מחוץ לישראל, ועיקר העלייה בצבר ברבעון הגיע מאירופה. לפי נתוני אלביט, 42% מהצבר הנוכחי שלה צפויים להתממש עד סוף השנה הנוכחית ובמהלך 2027.
פרט לעלייה של 34.4% בצבר ההזמנות, הכנסות החברה הביטחונית ברבעון השני עלו בכ־16% ביחס לרבעון המקביל לכ־2.3 מיליארד דולר והרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות זינק ב־38% ל־173.6 מיליון דולר. אלא שחרף הביצועים שהציגה בדו"חות, מניית אלביט, שנסחרה לפני יום המסחר אתמול לפי שווי של 121 מיליארד שקל בבורסת תל אביב, ירדה אתמול ב־9.4%. לפי הערכות בשוק, הירידה שיקפה רף ציפיות גבוה מאוד בקרב המשקיעים ערב פרסום הדו"חות אחרי עליות חדות שרשמה החברה בחודשים האחרונים.
"אף שהתוצאות טובות, ברובן הן היו בהתאם לציפיות בשוק ונראה שחלק מהמשקיעים בחרו לנצל את פרסום הדו"חות למימוש רווחים לאחר שבשנה האחרונה המניה הציגה עלייה של כ־60% ולמעלה מ־30% מתחילת השנה", העריך האנליסט איליה פיינר מלידר שוקי הון.
הוא העריך כי תגובת המשקיעים לדו"חות עשויה להתברר כחריפה מדי. "המשך העלייה בצבר ההזמנות מספק צפי גבוה לעלייה בתוצאות החברה גם במבט קדימה, ושילוב עם מנועי הצמיחה שלה תומך בצמיחה ארוכת טווח בתוצאות החברה", אמר. לדבריו, "במבט רחב יותר, תגובת המניה משתלבת עם התנודתיות מהתקופה האחרונה בכלל המגזר הביטחוני, בישראל ובעולם".
המלחמה בישראל, שבעוד פחות מחודשיים ימלאו לה שלוש שנים, ממשיכה לקבל ביטוי בתוצאותיה העסקיות של החברה כשהכנסות חטיבת היבשה שלה זינקו ברבעון ב־32% בשל עלייה במכירת סוגים שונים של חימושים למערכת הביטחון, ובמרכזם פגזי טנקים ופגזי ארטילריה. הכנסות החברה בישראל הסתכמו ב־855 מיליון דולר, 37.4% מכלל הכנסותיה של אלביט ברבעון, לעומת 34% ברבעון המקביל אשתקד.
לפי אלביט, בעקבות הימשכות מגמת הצמיחה במכירותיה ובצבר ההזמנות ממנה, היא מאיצה את יכולות הייצור שלה באתריה בארץ ובעולם באמצעות עשרות החברות־הבנות שלה. מתחילת השנה היא השקיעה בהרחבת כושר הייצור מעל 157 מיליון דולר ‑ פי 2 מהשקעותיה בתחום בתקופה המקבילה.
"ההאצה בהשקעות בתשתיות הייצור מייצגת גישה מתודולוגית להרחבת הפעילות, לשם שיפור בתפוקות, להגדלת כושר הייצור ולחיזוק יכולתנו לספק בהיקפים נרחבים", אמר נשיא ומנכ"ל החברה בצלאל (בוצי) מכליס. לדבריו, ההשקעות נועדו גם לאפשר לחברה "להמיר את צבר ההזמנות להכנסות וצמיחה בת־קיימא". הוא הוסיף כי לצד ההשקעה ביכולות הייצור אלביט קלטה לשורותיה מתחילת השנה עוד מאות עובדים חדשים.
הרווח התפעולי של אלביט עלה ברבעון השני ב־39% ל־218.8 מיליון דולר, ושיעור הרווח התפעולי שלה השתפר מ־8% ברבעון השני של 2025 ל־9.6% ברבעון הנוכחי. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת במחצית הראשונה של השנה הסתכם ב־517.8 מיליון דולר לעומת 304 מיליון דולר בתקופה המקבילה.
מכליס הוסיף כי החברה ממשיכה בפיתוח תוכניות שירחיבו את צבר המוצרים שלה ובמרכזן מערכות לייזר רב־עוצמה ואנרגיה מוכוונת, ובין היתר חשפה באחרונה מערכת לייזר אווירית הנמצאת בפיתוח עבור מסוקים ומטוסי קרב.
לדבריו, מערכות אלה זוכות לעניין רב מצד מדינות רבות בעולם, ולהערכתו משך הפיתוח של מערכות אלה לקראת הפעלתן באמצעות מסוקי קרב יושלם "בקרוב". הוא סירב להעריך את לוחות הזמנים בנושא. בתוך כל אלה מדבריו של מנכ"ל אלביט ניכר כי משרד הביטחון עדיין חייב לה מיליארדי שקלים, אך לא הוא נקב בסכום. לדבריו, "מדובר בחוב שהיקפו אינו קטן והוא גדל ואני מקווה שבקרוב יימצא פתרון בנושא שיאפשר את פירעונו". לאחרונה נודע כי משרד הביטחון חייב לשלוש החברות הביטחוניות הגדולות בארץ - התעשייה האווירית, רפאל ואלביט - סכום של למעלה מ־15.5 מיליארד שקל.
