מנכ״ל אקרו מוכר מניות ב־27 מיליון שקל: מה זה אומר על שוק הנדל״ן?
זיו יעקבי אמנם מימש מניות שרכש ב־2023 ברווח, אך זאת אחרי שמניית החברה, שפועלת בשוק דירות היוקרה, השילה 24% מאז שהונפקה. אקרו מוכרת פחות דירות, ומספר הדירות החדשות הלא מכורות בת"א רק גדל
ניצול הזדמנות או איתות לעתיד? מנכ"ל חברת הנדל"ן אקרו זיו יעקובי מימש בימים האחרונים 0.89% ממניות החברה - שמהווים כמעט 20% מההחזקות שלו באקרו - בתמורה כוללת של 26.6 מיליון שקל, ובכך ירד לשיעור החזקה של 4.1% בחברה.
יעקובי עשה זאת בשתי עסקאות מחוץ לבורסה, שבהן מכר 559.8 אלף מניות לגוף מוסדי, במחיר של 48.75 שקל למניה, שהיה נמוך ב־2.6% משער המניה בסוף יום המסחר שקדם לעסקה הראשונה.
מדובר במימוש של חבילת מניות שיעקובי רכש בקיץ 2023 לאחר שהתקשר אז בהסכם, במקביל לבעל השליטה וליו"ר צחי ארבוב, עם אילן קפון, אחד משותפיהם לייסוד החברה, לפיו אלה יממשו אופציה לרכישת מרבית החזקותיו. יעקובי רכש ממנו אז 0.6% ממניות אקרו, מעט יותר מ־346 אלף מניות, במחיר של 31 שקל למניה ובתמורה מצטברת של 10.7 מיליון שקל.
המניות האלו מהוות 60% מהמניות שמכר כעת יעקבי, והמכירה הזו מתבצעת, בין היתר, על רקע צרכי נזילות של יעקבי. את יתר המניות שמכר החזיק יעקובי ברשותו בעת שאקרו הונפקה ב־2022, אז החזיק ב־5.6% מהחברה לאחר ההנפקה.
ביחס למניות מ־2023 יעקובי נהנה במימוש הנוכחי מפער של 57% בין מחיר המימוש הנוכחי, 48.75 שקל למניה ובין המחיר שבו הוא רכש אותן ב־2023, 31 שקל למניה.
אולם, ביחס לשאר המניות, ובכלל בכל הקשור למצבה של מניית אקרו, ולמצב בשוק הנדל"ן, תזמון המימוש מעלה את השאלה מדוע המנכ"ל בחר למכור את המניות דווקא כעת, כשהמכירה מבוצעת בהפסד ביחס לשער המניה בהנפקה - 69.9 שקל למניה.
אף שקבלנים רבים מביעים בתקופה האחרונה ביטחון בנוגע להתאוששות קרובה בשוק הדיור, כזו שוודאי תשפיע לחיוב על שערי המניות של החברות הקבלניות כדוגמתה של אקרו, שלל נתונים מציפים סימני שאלה וחששות ביחס לשוק הנדל"ן.
אקרו שהונפקה במרץ 2022 לפי שווי של 3.5 מיליארד שקל, גייסה אז מהציבור 500 מיליון שקל, והחלה להיסחר בשווי של 4 מיליארד שקל.
אולם, הקשיים בשוק הנדל"ן ובדגש על שוק היוקרה בתל אביב שעימו היא מזוהה ושבה מצויים מרבית הפרויקטים שלה, הקשו עליה. כך, בינואר-ספטמבר השנה אקרו מכרה 84 דירות בלבד לעומת 364 דירות בתקופה המקבילה. הפערים מושפעים בין היתר ממועדי הוצאתם של פרויקטים לשיווק.
אולם בדו"חותיה אקרו ייחסה את הקשיים גם להשפעות הריבית הגבוהה במשק, שהחלה לעלות מעט אחרי הנפקתה, בשילוב היצע גדול של דירות למכירה באזורי הפעילות שלה, ולצד חוסר ודאות בשוק הדיור שנובע מהמצב הביטחוני, אלה הביאו להאטה בשוק הנדל"ן ובמיוחד בזה בתל אביב - שבה מלאי הדירות החדשות הלא מכורות הגיע בסוף ספטמבר ל־10.8 אלף דירות. עלייה של 5.8% ביחס לסוף יוני.
מגמת ההאטה במכירות הושפעה גם מההגבלות שהטיל בנק ישראל על מבצעי הקבלנים, שנכנסו לתוקף באפריל השנה, זאת, בזמן ש־94% ממכירת הדירות של אקרו בינואר-יוני השנה נעשו עם הטבות מימון שונות ללקוחותיה.
כל אלה לא נעלמו מעיני המשקיעים והובילו לכך שמאז הנפקתה מניית אקרו הניבה תשואה שלילית של 24% והחברה נסחרת כיום לפי שווי שוק של 3.1 מיליארד שקל. מתחילת השנה מנית אקרו ירדה ב־14%, בעוד מדד ת"א נדל"ן עלה ב־20% ומדד ת"א־ 125 עלה ב־47%.
זהו אינו המימוש הראשון של יעקבי, שצבר מאקרו הון של כ־170 מיליון שקל לפני ואחרי ההנפקה. בפברואר ובדצמבר 2023 הוא מימש את מלוא חבילת האופציות שקיבל בספטמבר 2020, ברווח לפני מס של 14.3 מיליון שקל. סה"כ מדובר עבורו ברווח של 30 מיליון שקל ממימוש מניות, שאליו מתווספים 4.5 מיליון שקל חלקו בדיבידנדים שחילקה החברה מהנפקתה.
לצד זאת, שווי החזקתו הנוכחית באקרו, עומד על 125.8 מיליון שקל ועלות השכר הקבוע והמענקים שקיבל במהלך 2022—2024 מגיעה ל־9.8 מיליון שקל. ב־2022 נוספו לכך עלות של 7.7 מיליון שקל של מניות ואופציות שקיבל טרם ההנפקה. ב־2021 הגיעה עלות התגמול ההוני שיעקובי קיבל בגין מניות ואופציות אלה ל־73.7 מיליון שקל והפכה אותו לשיאן השכר באותה השנה מבין החברות בחוזת בית.
