לאחר טלטלה ולפני הנפקת חברה בת: ג'י סיטי עם שיפור בביצועים התפעוליים
ההכנסות התפעוליות עלו ב-10% ל-422 מיליון שקל. הרווח התזרימי התפעולי מפעילות הנדל"ן עלה ב-6% ל-101 מיליון שקל. המניה נפלה ב-14.5% בעקבות המהלך לרכישת מניות המיעוט בסיטיקון. בחודש הבא תונפק החברה הבת אוריון שתרכוש מג'י סיטי 3 נכסים, בניסיון להקטין את המינוף
מניית ג'י סיטי נפלה ב-14.5%, מאז שדיווחה לראשונה בתחילת החודש על המהלך לרכישת מניות המיעוט בחברה הבת הסקנדינבית סיטיקון. במקביל מדד ת"א נדל"ן בו היא נכללת ירד ב-1.7% בלבד.
טלטלה זו לצד ירידות בשערי מרבית סדרות האג"ח של חברת הנדל"ן המניב, הגיעו בין היתר לאור אזהרה שהוציאה S&P מעלות. חברת הדירוג הזהירה בדבר החמרה אפשרית, כתוצאה מהמהלך, בסיכון הפיננסי של ג'י סיטי וברמת הנזילות שלה.
על רקע זה פרסמה ג'י סיטי בסוף השבוע את תוצאותיה ברבעון השלישי של 2025, ובתשעת החודשים הראשונים של השנה. אלה ממשיכות את המגמה שהשתקפה כבר בדוחות הרבעוניים הקודמים, ומבטאות שיפור בביצועים התפעוליים של ג'י סיטי.
ה-NOI (הכנסות תפעוליות נטו) מהנכסים הזהים, משמע אלו שהושכרו גם לאורך כל הרבעון המקביל אשתקד, עלה ב-8% ביחס לרבעון המקביל אשתקד ל-252 מיליון שקל. הוא הושפע מנתוני התפוסות הגבוהות בנכסי החברה, מעל ל-95% בממוצע בכל יעדי הפעילות. אלו מתפרסים על פני פולין (30% משווי הנכסים), צפון אירופה (25% באמצעותה של סיטיקון), ישראל (18%), ארה"ב וקנדה (15%) וברזיל (8%).
סה"כ ה-NOI (שלא רק מהנכסים הזהים), בנטרול נכסים שנמכרו ופערי מטבעות, עלה ב-10% ל-422 מיליון שקל. ה-FFO ירד ב-22% ל-107 מיליון שקל, כאשר מפעילות הנדל"ן (ג'י סיטי מפרידה ממנו את השפעות פעילויות מימון שביצעה בנכסים בחו"ל) החברה מציגה עלייה בו של 6% ל-101 מיליון שקל.
בסיכום תשעת החודשים הראשונים של השנה ה-NOI בנטרול נכסים שנמכרו והשפעות מטבע עלה ב-7% ל-1.2 מיליארד שקל. סה"כ ה-FFO ירד ב-22% ל-283 מיליון שקל. אך מתוכו בפעילות הנדל"ן נרשמה עלייה של 21% ל-295 מיליון שקל.
ירידה בהוצאות המימון לצד העובדה שברבעון המקביל אשתקד רשמה החברה הפסדי הון של 179 מיליון שקל כתוצאה ממימוש נכסים - הובילו לקיטון בהפסד המיוחס לבעלי המניות בשורה התחתונה. החברה רשמה הפסד של 11 מיליון שקל לעומת הפסד של 131 מיליון שקל ברבעון המקביל.
יעד הפעילות המרכזי של ג'י סיטי מצוי בפולין, בה מפעילה החברה הבת ג'י סיטי אירופה (100%, לשעבר אטריום) 9 נכסים מסחריים ו-3 של דיור להשכרה.
בחודש הבא עתידה ג'י סיטי להנפיק 75% ממניותיה של החברה הבת אוריון שאותה הקימה לאחרונה, בדרך של דיבידנד בעין לבעלי המניות שלה עצמה. זו תרכוש ממנה 3 מהנכסים בפולין, כך שג'י סיטי תמשיך להחזיק בנכסים רק בבירה ורשה.
שוויים של שלושת הנכסים, בערים ורוצלאב, ביאליסטוק ובידגושץ' שבצפון פולין, מוערך ב-455 מיליון יורו (1.7 מיליארד שקל). הם מתפרסים על פני 114 אלף מ"ר ונהנים מתפוסות של 95% ויותר. ה-NOI השנתי המוערך מהם ב-2025 מגיע במצטבר ל-31.5 מיליון יורו (119 מיליון שקל).
ג'י סיטי תשקיע 50 מיליון יורו בהון של אוריון ותעמיד לה הלוואה של 25 מיליון יורו. במקביל, ולטובת רכישת הנכסים, אוריון תגייס חוב של 1.3 מיליארד שקל באג"ח שתנפיק.
המהלך מבוצע בניסיון לממש את אחת ממטרות האסטרטגיה, שעליה הצהיר בעל השליטה בג'י סיטי חיים כצמן בספטמבר אשתקד, לפיה בכוונתה להוריד את רמת המינוף שלה עד ל-2028 ל-50%.
עד כה החברה לא התקדמה בכך, ולאחר שרמת המינוף בסוף ספטמבר אשתקד עמדה על 61.8% (יחס חוב למאזן מאוחד), בסוף ספטמבר השנה היא עלתה ל-63.4%. עלייה שיוחסה על ידי כצמן להפרשי מט"ח והשפעות המדד.
נורסטאר, שבאמצעותה מחזיק כצמן בשליטה בג'י סיטי (49.7%), תחלק בעצמה את מניות אוריון שתקבל כדיבידנד בעין לבעלי המניות שלה. הבולטים בהם, לצידו של כצמן עצמו (29%), הם ישראל קנדה שבשליטת ברק רוזן ואסי טוכמאייר, שמחזיקה ב-14.5% ממניות נורסטאר, ונצבא שבעל השליטה בה הוא קובי מימון, עם 5.5%.
