החברה הביטחונית RP אופטיקל לאב שואפת להנפיק בשווי 650 מיליון שקל
מפתחת העדשות והמצלמות התרמיות, מערכות מכ"ם ומחשבי טיסה, מעוניינת לגייס 150 מיליון שקל. השווי המצופה בהנפקה משקף קפיצה של 260% מאז שמנור אוורגרין רכשה 40% מהחברה, בינואר 2024
מצטרפת חדשה לאחוזת בית. על רקע הקפיצה של מניות החברות הביטחוניות בת"א, בעקבות מלחמת רוסיה‑אוקראינה ובייחוד מאז 7 באוקטובר, חברה ביטחונית חדשה מעוניינת להיכנס לאחוזת בית ולבצע הנפקת מניות ראשונית (IPO) ולצידה הצעת מכר מצד שני מייסדיה.
מדובר ביצרנית המערכות האופטיות והאלקטרו־אופטיות, RP אופטיקל לאב, שמעוניינת לגייס 150 מיליון שקל לפי שווי של 650 מיליון שקל.
85% מתמורת ההנפקה מיועדת להיכנס לקופת החברה באמצעות הנפקת המניות, והיתרה בהצעת המכר מצדם של שני המייסדים, רן כרמלי ופבל רשידקו. מלבד 10 מיליון שקל שמיועדים לחלוקת דיבידנד, ו־3 מיליון שקל לכיסוי עלות הליך ההנפקה, ליתרת תמורתה טרם נקבע ייעוד.
RP אופטיקל פרסמה את תשקיף ההנפקה שלה דווקא ביום שמניות החברות הביטחוניות בת"א רשמו ירידות חדות בעקבות ביקור טראמפ במזה"ת והדיווחים על מגעים להסדר. ירידות אלה, אם יימשכו, מציבות סימן שאלה סביב יכולתה לגייס את התמורה הרצויה בשווי המתואר.
RP אופטיקל הוקמה ב־2010 על ידי רן כרמלי, סמנכ"ל הפיתוח העסקי ונשיא החברה (מנכ"ל עד אוגוסט 2024), ופבל רשידקו, סמנכ"ל הטכנולוגיות. השניים מחזיקים כיום כל אחד ב־20% מהמניות. בעלת המניות הגדולה בחברה, עם 40%, היא קרן ההשקעות מנור אוורגרין של אבי אורטל (המכהן כיו"ר החברה), ויובל זעירא. בעלי מניות נוספים הם קרן ההשקעות AP פרטנרס (7%), וקרנות ארקין, שמנוהלות ע"י מורי ארקין (12.8%).
השווי אליו שואפת החברה גבוה ביותר מפי 2 מהשווי ששיקפה לה העסקה האחרונה שבוצעה במניותיה, בסוף מרץ. בעסקה זו, RP אופטיקל התקשרה לרכישתה (100%) של חברת ראדומטיקס שמפתחת מערכות מכ"ם תמורת 12.8 מיליון שקל במזומן והקצאת 11% ממניות הרוכשת, ששיקפה לה שווי של 348 מיליון שקל. השלמת העסקה הותנתה בביצוע ההנפקה.
השווי המבוקש גבוה פי 3.6 מהשווי ששיקפה לה העסקה שבה מנור אוורגרין נכנסה לחברה, בתחילת 2024, שהיה כ־180 מיליון שקל. הקפיצה בשווי מיוחסת לרכישת ראדומטיקס, ובעיקר להתפתחויות במגזר הביטחוני שבו היא פועלת.
השווי המצופה משקף לחברה מכפיל רווח של 27.7 (על סמך נתוני הרווח האחרונים שדווחו, נכון לסוף דצמבר). מכפיל זה נמוך אומנם משל נקסט ויז'ן (34.4), אך גבוה מזה של מרבית החברות הביטחוניות שנסחרות בתל אביב.
RP אופטיקל מתארת בתשקיף כי מלחמת "חרבות ברזל": "תרמה לגידול מהותי בהיקף ההזמנות לביצוע בעיקר בשנת 2025 ולגידול מהותי בהיקף ההכנסות ב־2024".
בהתאם, צבר ההזמנות שלה קפץ מסוף 2023 עד סוף 2024 ב־56% ל־75 מיליון דולר ומגיע כיום ל־97 מיליון דולר. מכירות החברה עלו ב־2024 ב־27% לעומת 2023, ל־29.7 מיליון דולר. המכירות של ראדומטיקס עלו מ־3.9 בשנת 2023 ל־4.6 מיליון דולר בשנת 2024. במבט קדימה, היא מעריכה שב־2025 המכירות יעלו ב־41% נוספים (כולל החלק של ראדומטיקס) ל־48 מיליון דולר, ועד לסוף 2027 יגיעו ל־100 מיליון דולר.
RP אופטיקל מתמחה במוצרים בתחום ההדמיה התרמית וחישה חזותית. בעקבות רכישת ראדומטיקס היא תחל לעסוק בתחום מערכות המכ"ם והאלקטרוניקה המשימתית. מוצריה משמשים, בין היתר, במערכות חץ דורבן להגנה אקטיבית על רכבים צבאיים ובמערכת היירוט בלייזר מגן אור, בראשי ביות של מערכות נשק שונות, ברחפנים ובמל"טים. אלביט היא הלקוח המרכזי עם 36% מהמכירות ב־2024. המכירות בישראל היו 61% ממכירות החברה ובאירופה 23%.
הקפיצה בשווי החברה משקפת לבעלי המניות זינוק חד בשווי ההחזקות, ואף הפגישה חלק מהם עם מזומן.
כך, AP פרטנרס, שב־2019 רכשה 50% מהמניות ב־29 מיליון שקל כבר מימשה 43% בתמורה ל־94 מיליון שקל ושווי החזקתה הנוכחי עומד על 24 מיליון שקל. ביצוע ההנפקה בשווי המצופה ידלל את החזקתה מ־7% ל־6%, אך שווייה יעלה ל־39 מיליון שקל.
המייסדים כרמלי ורדישקו קיבלו 18 מיליון שקל במשותף ממכירת המניות למנור אוורגרין, ושווי החזקתם הנוכחי מגיע ל־139 מיליון שקל. מימוש הצעת המכר מצידם, בתמורה המצופה, יפגיש אותם עם 23 מיליון שקל נוספים. הם ימשיכו להחזיק ב־35.6% מהמניות בשווי של כ־230 מיליון שקל.
שווי ההחזקות של מנור אוורגרין עלה מ־72 מיליון שקל בעת הרכישה, ל־139 מיליון בסוף מרץ, וביצוע ההנפקה בשווי המצופה יביא את החזקתה לשווי של 234 מיליון שקל.
