ניתוח
נייס מתקשה להדביק את הקצב עם ענן שלא זז ועם AI בחיתולים
החברה סיימה את הרבעון השני עם עלייה של 8% בהכנסות, אך עיקר הצמיחה לא מיוחס לתחום הליבה, שיעור הרווח התפעולי נשחק ל־25%, ופעילות הענן רשמה האטה. בחזית ה־AI החשש הוא גם משחקני ענק וגם מסטארט־אפים צעירים
במבט ראשון, התוצאות הכספיות שפרסמה היום חברת התוכנה הישראלית נייס לרבעון השני נראות טובות, אלא שמתחת לפני השטח מסתתרים כמה זרמים שליליים. המשקיעים הבחינו בכך, ושלחו את המניה לירידה של 8% בתחילת המסחר בניו יורק, בהמשך לירידה של 5.8% בבורסת תל אביב. בכך משלימה נייס ירידה שנתית של 37%, לנוכח מהפכת ה־AI שמטלטלת את עסקיה בתחום תוכנות לניהול מרכזי שירות לקוחות.
האיומים על נייס הם מצד אחד כניסה של שחקני ענק כגון מיקרוסופט וחברות AI לתחום של נייס, שמפתחת מערכות לניהול קשרי לקוחות; ומצד שני מפני מעבר של לקוחות לפתרונות קטנים וזולים יותר מבוססי AI של סטארט־אפים צעירים. כדי להתמודד עם האיום רכשה נייס לפני כשנה את הסטארט־אפ הגרמני cognigy במיליארד דולר, והפכה את המערכת שלה לניהול קשרי לקוחות לכזו שכוללת גם בוטים שעונים לשיחות ללא צורך במוקדנים.
פעילות ה־AI הגיעה נכון לסוף יוני לקצב הכנסות שנתי של 362 מיליון דולר, והיא כבר מהווה 15% מעסקי נייס, אך קצב הצמיחה שעמד על 5% בלבד מול הרבעון הקודם אכזב את המשקיעים. אכזבה נוספת נובעת מהאטה משמעותית בצמיחת פעילות הענן שהייתה מנוע הצמיחה העיקרי של נייס בשנים האחרונות. אף שבמבט שנתי הכנסות הענן הציגו צמיחה של 12%, מדובר בעלייה מזערית לעומת הרבעון הקודם.
חרף שתי החולשות האלה, נייס הצליחה לעקוף את תחזית ההכנסות עם צמיחה של 8% ל־782 מיליון דולר. אך מה שדחף את הצמיחה היה בעיקר מכירות של פתרונות למניעת הונאות פיננסיות שמשווקת החברה־הבת אקטימייז, אותה נייס מנסה למכור בחודשים האחרונים.
סקוט ראסל, מנכ"ל נייס, חותר לשווי של 2.5 מיליארד דולר עבור הפעילות שאינה חלק מעסקי הליבה בחברה. מנוע צמיחה חשוב נוסף של נייס ברבעון היה הרחבת המכירות מחוץ לארה"ב, כפי שהגדיר ראסל במסגרת התוכנית האסטרטגית שלו לחברה עם כניסתו לתפקיד לפני כשנה וחצי. 82% מהכנסות נייס עדיין מגיעים מארה"ב, אך הצמיחה שם הייתה נמוכה מאוד ועמדה על 5% בלבד ברבעון השני. לעומת זאת, ההכנסות מאירופה, אפריקה והמזרח התיכון (EMEA) קפצו ב־30%, אך מדובר עדיין במספרים נמוכים של 100 מיליון דולר ברבעון. באסיה פסיפיק הכנסות נייס עמדו על 42 מיליון דולר, כך שיש לה בהחלט לאן להתפתח מחוץ לארה"ב, שם היא מתמודדת עם התחרות העוצמתית ביותר.
ברבעון השני נייס זכתה בחוזה הגדול בתולדותיה: 670 מיליון דולר (יחד עם שתי חברות מחשוב) לאספקת תוכנה למוקדי השירות של רשות המסים הבריטית. החוזה יתפרס על פני שמונה שנים.
אולם המגמה המאכזבת ביותר בדו"חות הרבעון השני היא שחיקת הרווחיות. שיעור הרווח הגולמי ירד ל־64% מתוך ההכנסות, לעומת 66.8% בתקופה המקבילה, מה שהוביל גם לירידה ברווח התפעולי ל־104 מיליון דולר. בניכוי סעיפים חשבונאיים, שיעור הרווח התפעולי עמד על 25% לעומת 30% ברבעון המקביל. בשורה החתונה רשמה נייס רווח של 83 מיליון דולר. מדובר בירידה של יותר מ־50% בהשוואה לרווח הנקי ברבעון המקביל. בניכוי סעיפים חד־פעמיים וחשבונאיים, רשמה נייס רווח נקי של 160 מיליון דולר, לעומת 190 מיליון דולר ברבעון המקביל. הרווח למניה הגיע ל־2.7 דולרים, בקצה העליון של התחזית, אך הוא הושפע מהמשך רכישה חוזרת של מניות.
בנייס מסבירים כי השחיקה ברווחיות צפויה לנוכח גישה אגרסיבית בתמחור של חוזים חדשים וחוזים שהיא מחדשת ללקוחות הקיימים שלה בניסיון להעביר אותם למערכות החדשות שכוללות את רכיבי ה־AI. מבחינת נייס, 2026 היא שנת ההשקעות הן בטכנולוגיה עם השלמת הרכישה של קוגניג'י, שילובה בפלטפורמה הכללית והמאמצים להתרחב גאוגרפית. נייס מצפה לחזור לרווחיות גבוהה יותר בשנה הבאה, ועומדת מאחורי תחזית ארוכת הטווח להכנסות של 3.5 מיליארד דולר ב־2028. אלא שבינתיים נייס מספקת תחזית שמרנית לרבעון השלישי: הכנסות של 790-780 מיליון דולר, אך שיפור ל־2.83-2.73 דולרים ברווח למניה. החברה חוזרת על התחזית השנתית הקודמת: הכנסות של 3.2 מיליארד דולר ורווח של 11.26-11.06 דולר למניה.
לפי החברה, במחצית השנייה צפויה האצה בסגירת חוזים, שתבוא לידי ביטוי גם בקצב צמיחה גבוה יותר. "אנו עדיין נמצאים בשלבים הראשוניים של מחזור אימוץ AI רחב הרבה יותר בקרב בסיס הלקוחות שלנו", אמר ראסל.
