בלעדי
מדלג על המוסדיים: פרנקל יוצא להנפקת יוויז'ן לפי שווי של 3.5–4 מיליארד דולר
יצרנית החימושים המשוטטים של אהרון פרנקל תפרסם בחודש הבא תשקיף לקראת הנפקה בנאסד"ק. זאת, לאחר שמגעים להכנסת מוסדיים ישראלים טרום־הנפקה לא צלחו, בשל מחלוקות על השווי של יוויז'ן. הרוד שואו יתחיל בישראל וימשיך לארה"ב
הנפקת החברה הביטחונית יוויז'ן אייר (UVision Air) שבשליטת אהרון פרנקל, מתקדמת לשלב הבא. לכלכליסט נודע כי במהלך השבוע השני של יולי צפויה החברה לפרסם תשקיף לקראת הנפקה, ולהתחיל ברוד שואו שיימשך עד מספר שבועות, שבסיומו תנסה לבצע הנפקה בבורסת נאסד"ק האמריקאית לפי שווי של 3.5–4 מיליארד דולר. כלומר, ההנפקה עצמה מתוכננת לחודשים יולי-אוגוסט.
המהלך מגיע לאחר שפרנקל לא הצליח להגיע להסכמות עם גופים מוסדיים ישראליים בנוגע לשווי החברה במסגרת עסקה של הכנסת משקיעים טרום־הנפקה (Pre-IPO). פרנקל ניסה לקדם הכנסת 3—4 גופים מוסדיים להשקעה בחברה, המתמחה בפיתוח וייצור חימוש משוטט (כטב"מים מתאבדים) המסוגל לאתר מטרה, להתביית עליה ולפגוע בה באופן מדויק. כפי שפורסם בכלכליסט, המגעים העיקריים התנהלו מול כלל ביטוח, מגדל ביטוח, מיטב ומור גמל ופנסיה. אולם בסופו של דבר, הגופים שהיו הקרובים ביותר להשקעה בפועל היו לאומי פרטנרס והפניקס. לפי ההצעות שהוגשו, המוסדיים היו מוכנים להשקיע בחברה לפי שווי של כ־2.9 מיליארד דולר. פרנקל סירב להתפשר על השווי ובחר להתקדם ישירות להנפקה בנאסד"ק.
יוויז'ן מכוונת לגייס 700-600 מיליון דולר לתוך החברה. חלק משמעותי מהכסף שיגויס מיועד להחזר הלוואות בעלים שהעמיד פרנקל לחברה לאורך השנים.
את ההנפקה מוביל בנק ההשקעות האמריקאי ג'יי.פי מורגן. היא יוצאת לדרך דווקא בתקופה שבה מניות רבות בתחום הביטחוני עברו בחודשים האחרונים תיקון כלפי מטה, לאחר הזינוק החד שנרשם בעקבות המלחמות בעולם. זאת, בין היתר, על רקע ההסכמות המסתמנות בין ארה"ב לאיראן. כך, מניית נקסט ויז'ן, הנסחרת בבורסת ת"א ומייצרת פתרונות צילום לרחפנים, איבדה כ־28% מערכה בשלושת החודשים האחרונים. גם אלביט מערכות איבדה כ־20% משווייה מאז חודש מרץ. עם זאת, בפרספקטיבה ארוכת טווח, מניית נקסט ויז'ן, לדוגמה, עדיין רשמה זינוק חריג של כ־1,700% בשלוש השנים האחרונות, נתון המשקף את הביקושים האדירים שנוצרו בתחום הטכנולוגיות הצבאיות והמערכות הבלתי מאוישות.
בישראל מלווה את ההנפקה חברת החיתום ברק־לאומי, בניהולו של צבי מנס. סבב הפגישות עם הגופים המוסדיים צפוי להתחיל בשבוע השני של יולי, זמן קצר לאחר פרסום התשקיף. מטרת המפגשים תהיה לשכנע את אותם גופים להשתתף בהנפקה, אף שהשווי המבוקש כיום גבוה מזה שלפיו היו מוכנים להשקיע במסגרת תהליך הטרום־הנפקה. יהיה מעניין לראות האם המוסדיים, שדחו למעשה את השווי המבוקש לפני כשלושה חודשים, יהיו מוכנים להשתתף בהנפקה הציבורית לפי שווי גבוה יותר. בג'יי.פי מורגן מעריכים ככל הנראה כי ניתן יהיה להשיג תמחור גבוה יותר לחברה ביטחונית ישראלית באמצעות פנייה לשוק הגלובלי. בהתאם, הרוד שואו צפוי להתחיל בישראל ולהמשיך לאחר מכן בארה"ב ובאירופה.
במסגרת תהליך הטרום־הנפקה ביקש פרנקל למכור למוסדיים בין 5%—10% ממניות החברה. כדי להקל על קבלת ההחלטה מצד המשקיעים, הסכים להעניק להם מנגנוני הגנה. כך, במקרה שהנפקה עתידית היתה מתבצעת לפי שווי נמוך מזה שבו היו משקיעים בשלב ה־Pre-IPO, היו המוסדיים מקבלים פיצוי באמצעות אופציות, שנועדו לגשר על הפער ולהפחית בדיעבד את מחיר ההשקעה האפקטיבי שלהם. במסגרת בדיקת ההשקעה הגיעו נציגי רוב הגופים המוסדיים לביקור במטה ובמפעל החברה בעמק חפר, שם נפגשו עם המנכ"ל רן גוזלי וקיבלו סקירה מקיפה על פעילות החברה. אחד הנכסים המרכזיים שמציגה החברה למשקיעים הוא חוזה משמעותי שעליו חתמה לאחרונה. מדובר בהסכם שנחתם באוקטובר 2025 בין יוויז'ן לבין חברת מיסטרל האמריקאית מול צבא ארה"ב, בהיקף מצטבר של 982 מיליון דולר לתקופה של חמש שנים.
רוח גבית מהגיאופוליטיקה
פרנקל רכש את יוויז'ן ב־2010 באמצעות חברת מגנוס הפרטית. במתכונתה הנוכחית פועלת החברה מאז 2011. בשנה וחצי האחרונות מנוהלת החברה בידי גוזלי, שהיה מועמד לתפקיד מנכ"ל רפאל לאחר קריירה של כשלושה עשורים בחברה. במסגרת תפקידיו ברפאל שימש כסמנכ"ל בכיר וחבר הנהלה, והוביל, בין היתר, את חטיבת המחקר והפיתוח, את מערכי ההנדסה ואת הפעילות העסקית הגלובלית בתחומי היבשה, הים והלחימה הרב־ממדית. גוזלי החליף בתפקיד את אבי מזרחי, שכיהן כמנכ"ל יוויז'ן במשך חמש שנים. יו"ר החברה הוא אילן גיפמן, מקורבו הוותיק של פרנקל, שכיהן מטעמו גם כדירקטור בגב־ים ובאלוני חץ. בדירקטוריון החברה מכהנים גם ידידיה יערי, לשעבר מפקד חיל הים ומנכ"ל רפאל, וכן יאיר רמתי ויאיר דובסטר.
בעשור האחרון הפכה יוויז'ן לשחקנית גלובלית משמעותית בתחום החימוש המשוטט, בין היתר באמצעות פיתוח משפחת מוצרי הירו (HERO) – סדרת כטב"מי תקיפה מתאבדים המיועדים למגוון רחב של משימות טקטיות ואסטרטגיות. מדובר במערכת המשלבת מאפיינים של כטב"ם ושל טיל מונחה. הכלי מסוגל לשהות מעל אזור המטרה במשך זמן ממושך, לאסוף מודיעין חזותי בזמן אמת, לאתר מטרות ולבצע תקיפה מדויקת כאשר מתקבלת החלטה מבצעית. אחד היתרונות של המערכת הוא היכולת לבטל את התקיפה גם לאחר שיגור הכלי, ולהחזירו לנחיתה בטוחה ולשימוש חוזר – יכולת שאינה קיימת ברוב אמצעי החימוש המסורתיים.
המלחמות באוקראינה, במזרח התיכון ובזירות נוספות מאז 2022 המחישו את חשיבותם של מערכי הכטב"מים והחימוש המשוטט בשדה הקרב המודרני, והובילו לעלייה חדה בביקוש העולמי, הן למערכות התקפיות מסוג זה והן לאמצעי הגנה מפניהן. יוויז'ן מבקשת כעת לתרגם את המגמה הזו לאחת מההנפקות הביטחוניות הגדולות שבוצעו בשנים האחרונות על ידי חברה ישראלית.
הנפקה שתיתן בוסט להון
אולם הפרופיל של יוויז'ן שונה משל חברות רבות שמבקשות להגיע לבורסה, משום שהיא מוחזקת במלואה על ידי פרנקל. כתוצאה מכך, ההנפקה צפויה להגדיל באופן משמעותי את הנזילות של בעל השליטה, שהפך לשם מוכר בשוק ההון המקומי בזכות מספר עסקאות גדולות שהניבו לו רווחים של מיליארדים בתוך פרקי זמן קצרים יחסית. כך, בדצמבר 2021 מכר פרנקל את החזקותיו בחברת הנדל"ן המניב גב־ים – 37% ממניות החברה – לנכסים ובניין, מקבוצת דסק"ש, שבה בעלי המניות הגדולים הם האחים זלקינד (באמצעות אלקו) וצחי נחמיאס (באמצעות מגה אור). העסקה הניבה לו רווח של כ־1.25 מיליארד שקל ותשואה של כ־100% בתוך כשנה וחצי. עוד קודם לכן, בשנת 2019, רשם רווח של כ־80 מיליון שקל (תשואה של 100%) מהשקעתו באירונאוטיקס, לאחר שרכש מניות בשוק ומימש אותן תוך תשעה חודשים עם מכירת החברה לאביחי סטולרו ולרפאל. בתחילת 2025 מימש גם את השקעתו בבנק לאומי, במהלך שהניב לו רווח של כ־612 מיליון שקל לאחר תקופת החזקה של כשנתיים וחצי (תשואה של כ־65%).
כיום מחזיק פרנקל ב־16.3% ממניות חברת הנדל"ן אלוני חץ, בשווי של כ־1.2 מיליארד שקל, וכן ב־24.92% ממניות תמר פטרוליום, מבעלות המניות של מאגר הגז תמר, בשווי של כ־540 מיליון שקל. עם זאת, מניית תמר פטרוליום איבדה כמעט מחצית משווייה מאז אוקטובר 2025, אז נסחרה בשווי שיא של כ־4 מיליארד שקל, לשם הגיעה על רקע מאבקי שליטה שהתנהלו בה בין פרנקל לאלי עזור.
