אקרו נדל"ן נפרדת מהבורסה: שווי המיזוג עם ישראל קנדה נחתך ב-45%
פחות מחמש שנים מאז שהונפקה למסחר, חברת הנדל"ן שהייתה מזוהה עם פרויקטי יוקרה בתל אביב נבלעת בישראל קנדה ונמחקת מהבורסה. המשבר בשוק הנדל"ן למגורים והסנטימנט השלילי בעקבותיו הובילו לצניחה בשווי שתי החברות
ארבע שנים ושמונה חודשים אחרי שהונפקה, חברת הנדל"ן אקרו נמחקת מהמסחר, ומנייתה תיגרע היום (ב') אחר הצהריים מהמדדים, בשלב מכרז הנעילה. זאת בעקבות השלמת רכישתה בידי ישראל קנדה, מהלך שיצא לדרך בפברואר השנה. בעלי המניות של אקרו יקבלו עבור כל מניה שילוב של 19.65 שקל במזומן ו-1.46 מניות ישראל קנדה. בסך הכל תשלם ישראל קנדה 1.24 מיליארד שקל במזומן, כש-310 מיליון שקל מתוכם מיועדים לבעלי השליטה באקרו, צחי ארבוב ובעלי עניין נוספים שהתקשרו עמו בהסכם בעלי מניות. בנוסף, יוקצו מניות חדשות שיקנו לבעלי המניות של אקרו כ-21% ממניות החברה הממוזגת.
בתחילת התהליך, בפברואר, במסגרת הסכם המיזוג בין השתיים, נקבע שוויה של הרוכשת, ישראל קנדה, על 6.9 מיליארד שקל, וזה של הנרכשת, אקרו, על 3.1 מיליארד שקל — פרמיה של כ-10% על שווי השוק שלה באותה העת. כך שמדובר היה במיזוג בשווי של 10 מיליארד שקל.
אולם, אף שלא זרמו מאז מים רבים בנהר, גם מעבר לירקון לא נמכרו יותר מדי דירות. מאז ההכרזה על העסקה הרבה השתנה, ובהשפעת המשבר בענף הנדל"ן למגורים, בחודשים האחרונים נפלו מניות שתי החברות ואיתן גם שווי השוק שלהן. מניית ישראל קנדה, שזינקה בשנה שקדמה לעסקה ב-44%, לעומת עלייה של 34% במדד ת"א נדל"ן, צנחה בתקופה שחלפה מאז ההכרזה על העסקה ב-39%. מניית אקרו, שכבר הייתה במגמת ירידה קודם לכן ואיבדה 17% בין פברואר 2025 לפברואר 2026, ירדה בעוד 20%. שתיהן הציגו ביצועי חסר ביחס למדד ת"א נדל"ן, שהסתפק בירידה של 18%.
כתוצאה מכך, שווי השוק המצרפי של שתי החברות הצטמק מכ-9.7 מיליארד שקל במועד ההכרזה על העסקה — 6.9 מיליארד שקל לישראל קנדה ו-2.8 מיליארד שקל לאקרו — ל-6.8 מיליארד שקל סמוך לסיום המסחר במניית אקרו, מהם 4.3 מיליארד שקל לישראל קנדה ו-2.5 מיליארד שקל לאקרו. עם השלמת המיזוג והקצאת מניות ישראל קנדה לבעלי המניות של אקרו, נקבע שוויה של החברה הממוזגת על 5.5 מיליארד שקל בלבד — נמוך ב-45% מהשווי המצרפי של 10 מיליארד שקל שנקבע עם חתימת העסקה.
המיזוג בין שתי החברות, העוסקות בייזום נדל"ן למגורים ומתמחות בתחום היוקרה בתל אביב, נועד מבחינתם של בעלי השליטה בישראל קנדה, ברק רוזן ואסי טוכמאייר, להביא את החברה שהקימו למדד ת"א 35. בפברואר הייתה ישראל קנדה רחוקה מהיעד מרחק של כ-2 מיליארד שקל בשווי השוק. אולם נתוני המיזוג בפועל, שמונה חודשים לאחר שנרקם, מציבים את ישראל קנדה עדיין במרחק רב מהמטרה.
מבחינת פעילותן של שתי החברות, מיזוגה של אקרו מוסיף לפורטפוליו של ישראל קנדה, לצד פרויקטי המגורים ופעילות ההתחדשות העירונית, גם שורת נכסים מניבים בשווי מצרפי של 1.6 מיליארד שקל, שהניבו במחצית הראשונה של 2026 הכנסות של 54 מיליון שקל. נכסים אלה מחזקים את זרוע הנדל"ן המניב הקיימת של ישראל קנדה, שהחזיקה בסוף יוני נכסים בשווי של 3.1 מיליארד שקל, אשר הניבו במחצית השנה הכנסות של 45 מיליון שקל.
אקרו, שהייתה בשליטת צחי ארבוב, הונפקה למסחר בפברואר 2022, בהנפקה הגדולה בבורסה באותה השנה, לפי שווי של 3.5 מיליארד שקל. החברה גייסה חצי מיליארד שקל, כך שהחלה להיסחר בשווי של 4 מיליארד שקל. אולם השווי הגבוה בהנפקה היה לה לרועץ, ועם ההאטה במכירת הדירות, ומיקוד הקשיים בעיקר בשוק הנדל"ן התל אביבי שבו התמקדה, מניית החברה סבלה לאורך הדרך מירידות. גם ישראל קנדה, שמקימה כמה פרויקטי יוקרה בתל אביב ובסביבתה, התמודדה עם הקשיים בשוק וסבלה בתקופה האחרונה מירידה במכירות. ירידה זו, בשילוב הסנטימנט השלילי בשוק, לחצה על המניה עד למצבה הנוכחי.
