בהמתנה למתן אישור שליטה בבז"א - האם העוצמה של שפיר הנדסה נתפסת כאיום
עם כוח רב במגזרי התעשייה, התשתיות, הזכיינות, ופעילות נדל"ן ולוגיסטיקה, החברה רוצה להגדיל את החזקתה בבית הזיקוק אשדוד. ועדת הריכוזיות המליצה נגד המהלך, אך נקראת כעת לשקול אותו מחדש
גדולה וחזקה מדי? בשווי של 15 מיליארד שקל, עם נפח פעילות שנתי של יותר מ־6 מיליארד שקל ועם פעילויות שנפרסות על פני שורה ארוכה של תחומים, ובהם גם ריכוזיות שלה בכאלה מרכזיים, ועדת הריכוזיות המליצה בקיץ שלא להעניק לשפיר את היתר השליטה בבז"א. אולם, כפי שפורסם בכלכליסט בשבוע שעבר, הוועדה צפויה לדון מחדש בסוגיה אחרי שמשרד האוצר שינה את עמדתו. בעקבות זאת, ייתכן שלצד פעילות המחצבות ומפעלי הבטון, פרויקטי התשתיות, כבישי האגרה והרכבות הקלות, מתקן התפלה, פעילות לוגיסטית, נדל"ן למגורים ודיור מוגן, שפיר תחזיק גם בזרוע אנרגיה משמעותית.
שפיר הנדסה ותעשייה נשלטת ומנוהלת על ידי האחים הראל, ישראל, גיל וחן שפירא (14.1% כל אחד). היא הונפקה בתל אביב ב־2014 ונחשבת בה כחברת התשתיות הגדולה ביותר, לפי שווי שוק, ובפער ניכר ממתחרותיה, שיכון ובינוי, אלקטרה, אשטרום, דניה סיבוס, רימון, אורון ומנרב. כמו גם מג'נריישן וקיסטון שמחזיקות בפעילויות רבות במגזר זה. כאשר הבאה אחריה, שיכון ובינוי, נסחרת בשווי של 11 מיליארד שקל. קטן מזה של שפיר ב־26%.
חמישה מגזרי פעילות
מוטת הפעילות של שפיר, שמחזור ההכנסות השנתי שלה הגיע אשתקד ל־6.1 מיליארד שקל, שצמח בינואר-יוני השנה ב־17% לעומת התקופה המקבילה, ל־3.2 מיליארד שקל, כוללת חמישה מגזרי פעילות. השניים העיקריים הם מגזרי התעשייה והתשתיות שהיו אחראים במחצית הראשונה של השנה, כל אחד, ל־44% מההכנסות. לצידם היא פועלת גם במגזרי הנדל"ן, הזכיינות והלוגיסטיקה ומחזיקה גם בפעילות מצומצמת של חיפושי נפט.
במגזר התעשייה שפיר מפעילה שלוש מחצבות ועוסקת, ב־44 מפעלים, בייצור והובלה של מלט ומוצרי בטון ואספלט, ברזל וצנרת. במגזר התשתיות היא מבצעת פרויקטים להקמת תשתיות ומבנים, כולל כבישים, גשרים, מערכות רכבתיות ובנייה ציבורית, ובמסגרת זאת מקימה, בין היתר, את פרויקט הקו הסגול של הרכבת הקלה בגוש דן ואת הקו הירוק של הרכבת הקלה בירושלים, ומכוונת להתמודד במכרזי הענק של המטרו בגוש דן. מוקדם יותר החודש שפיר עברה את שלב המיון המוקדם למכרזי התשתית של הפרויקט. זרוע התעשייה החזקה שלה, שהרווחיות בה הגיעה ברבעון השני ל־16%, ושעיקר מכירותיה (91%) ברבעון הם ללקוחות חיצוניים, מבטיחה לה תזרים הכנסות שוטף גם בהינתן שתידחק בעצמה לאחור בחלק ממכרזי התשתיות הגדולים העתידיים.
לצידם, החברה מחזיקה גם בפעילות נדל"ן, שכוללת פעילות ייזום נדל"ן למגורים ובתחום ההתחדשות העירונית, מספר נכסים מניבים, ושליטה (68%) ברשת הדיור המוגן עד 120 שלה כיום חמישה בתים מאוכלסים ושלושה נוספים בהקמה. בעוד בתחום הנדל"ן למגורים היא חשופה לטלטלות בשוק, פעילות הדיור המוגן נחשבת יציבה.
במגזר הזכיינות שפיר מפעילה ומתחזקת פרויקטים, שלרוב גם הקימה. בהם, בין היתר, את קו הרכבת הקלה האדום בירושלים וחלקים מהקו הירוק, ובמקביל את מתקן ההתפלה באשדוד. היא פועלת גם במגזר הלוגיסטיקה ומפעילה במסגרתו חמישה מרלו"גים ועוסקת בשילוח והובלה.
שפיר אינה מסתפקת בכך, וב־2023 רכשה החזקה של 10% בבז"א — שמפעילה את בית הזיקוק באשדוד, שהפכה באותה שנה לחברה ללא גרעין שליטה ונסחרת כיום בשווי של 1.8 מיליארד שקל. כאשר שפיר מחזיקה באופציה להגעה לשליטה בה עם 65% מהמניות.
בז"א מייצרת ומשווקת תזקיקים ומספקת דלקים, בשיעור של 40% מהצריכה בישראל, לצד אספקת שירותים נלווים לתעשיית הדלק והחשמל המקומית. במקביל היא מחזיקה בשתי תחנות כוח בהספק של 109 מגה־ואט ש־70% מהספקן נמכרים ללקוחות פרטיים ועסקיים. בשפיר מזהים הזדמנות להשבחת הפעילות התעשייתית של בז"א, הודות לידע וליכולות שצברה בפעילות התעשייתית שלה, כמו גם סינרגיה עם פעילויות וידע שמחזיקה שעשויות לייעל את פעילותה של בז"א, בין היתר בתחומי האספקה והלוגיסטיקה. בנוסף, בית הזיקוק ממוקם בסמוך למתקן ההתפלה שבו מחזיקה החברה באשדוד. מכיוון שבז"א נחשבת כחברה שלמדינה יש בה אינטרסים חיוניים, ואף כגורם ריכוזי בפני עצמה, כדי להגדיל את החזקתה בה שפיר נדרשת להיתרים מהמדינה. ביולי האחרון הגישה הוועדה לצמצום הריכוזיות את המלצתה, שהתקבלה ברוב של שניים משלושת חברי הוועדה, כי אין לאפשר לשפיר להגיע לשליטה בבז"א, וזאת משיקולי ריכוזיות כלל־משקית. זאת, מכיוון שרכישת השליטה בבז"א תציב את שפיר, לפי הוועדה, בצמרת הגורמים הריכוזיים במשק הישראלי.
התנגדות ועדת הריכוזיות
ההמלצה השלילית התבססה על טענת רוב חברי הוועדה בדבר מעמדה הדומיננטי של החברה במגזר התעשייה ובמגזרי התשתיות והזכיינות - בדגש על פרויקטי הרכבת הקלה שהיא מקימה בגוש דן ובירושלים וכבר מפעילה בבירה, ובכבישים המרכזיים שאותם היא מפעילה בזיכיון: הנתיב המהיר בכניסה לתל אביב; כביש 6 צפון וכביש 16 בכניסה לירושלים; כשלצידם זכתה גם במכרז להקמת חניון "חנה וסע" בראשל"צ ובהפעלת מערך שאטלים ממנו ואליו. במקביל היא גם קבלן תשתיות מרכזי. מכל אלה הסיקה הוועדה כי שפיר היא בעלת כוח מיקוח והשפעה חזקים מול המדינה, וניצבת כגורם בעל ריכוזית כלל־משקית ניכרת. כאשר רכישת השליטה בבז"א, שנחשבת כתשתית קריטית, עשויה, לפי הוועדה, להרחיב עוד יותר את כוחה הריכוזי של החברה.
ריכוזיות ברכבות הקלות
בשפיר מביעים ביקורת על טענות הוועדה וטוענים כי המצב למעשה הפוך כיוון שנוכח הסכמי הזכיינות הקיימים של החברה מול המדינה, שכוללים מנגנוני בקרה וערבויות, דווקא המדינה היא זו שמחזיקה בכוח מול החברה ולכן היא תתקשה לנצל כוח עודף. "שפיר היא גורם עוצמתי, אך לקבוע שיש לה כוח עודף זו פשוט טענה לא נכונה", ציין בפני כלכליסט גורם מקורב לחברה. כחלק מכך, בשפיר ציינו כי אומנם בתחום הרכבות הקלות החברה נחשבת כיום כגורם ריכוזי — לאור העובדה שהיא מפעילה שניים משלושת הקווים הפעילים ברחבי הארץ — אך שהיא לא צפויה להפעיל את אף אחד מהקווים בגוש דן ואף לא את הקו הכחול בירושלים ואת פרויקט הרכבת הקלה בין חיפה לנצרת, כך שמידת ריכוזיותה בתחום תרד בהמשך משמעותית. עוד ציינו את מימוש 70% מההחזקות בנתיב המהיר, כביש 6 צפון וכביש 16 בכניסה לירושלים, שנמכרו, בשורת עסקאות במהלך השנה, לגופים מוסדיים. אולם בפועל, שפיר תיוותר בעלת השליטה והגורם המפעיל של שלושת הכבישים ותמשיך להיות גורם דומיננטי בהפעלת הרכבות הקלות. מעבר לכך ציינו בחברה כי היא כבר נדרשה לוותר, לאור מגבלות שהטילה עליה המדינה, על אחת המחצבות שהפעילה (זנוח שסמוכה לבית שמש), ואף מכרה, בעסקה שנחתמה בשבוע שעבר, את פעילויות חלוקת הגז הטבעי שבהן החזיקה. בחברה גם ביקרו את מסקנת הוועדה שלפיה לא נדרשת בבז"א כניסה של משקיע עוגן, והביעו תמיכה בעמדת המיעוט שהציגה טיעון הפוך. זאת, תוך שציינו כי דווקא לשפיר, שכבר מחזיקה בפעילות תעשייתית, יש יתרון בקידומה וייעולה של בז"א כבעלת השליטה בה וכן כי מכיוון שאינה מחזיקה בפעילות אנרגיה משמעותית, כניסתה של שפיר עדיפה על פני גורמים אחרים שצירופה של בז"א לתחומי פעילויותיהם הקיימים תביא לריכוזיות בענף האנרגיה.
