הדולר מזנק ל-3.22 שקלים ובשיא מדצמבר 2025; מטפס גם בעולם לקראת דוח התעסוקה
ירידות חדות בוול סטריט הפילו את השקל אתמול, כשהמוסדיים מגדרים ע"י מכירת שקלים וקניית דולרים; ניצחון דמוקרטי בקונגרס והחשש מפיקוח הדוק יותר על תעשיית ה-AI הובילו משקיעים אל הין והפרנק השוויצרי ואל האג"ח הממשלתיות; תשואת אג"ח ארה"ב ה-10 שנים ירדה והסיכוי להעלאת ריבית בדצמבר נחלש ל-70% מ-805, לקראת דוח התעסוקה האמריקאי; הצפי הוא לתוספת של 59 אלף משרות באוקטובר מ-29 אלף בספטמבר ולשיעור אבטלה יציב של 4.2%
השקל בשפל מה-22 לדצמבר 2025 אחרי המפולת אתמול, כשהדולר מזנק ל-3.22 שקלים, והיורו עולה ל-3.60 שקלים, שיא מה-9 לאפריל 2026. ברקע, הירידות החדות בוול סטריט. הקשר בין ירידות שערים בוול סטריט לבין היחלשות השקל מול הדולר נובע בעיקר מנגנון פיננסי שנקרא גידור סיכונים (Hedging) של הגופים המוסדיים בישראל (כמו קרנות פנסיה, קופות גמל וחברות ביטוח). החשיפה העצומה של המוסדיים לארה"ב: הגופים המוסדיים בישראל מחזיקים במיליארדי דולרים של מניות ונכסים בוול סטריט (למשל במדדים כמו S&P 500).
דרישת בטוחות ושינוי בגידור: כאשר המניות בוול סטריט נופלות, שווי הנכסים שלהם בדולרים קטן. כדי להגן על עצמם מפני תנודתיות או לעמוד בדרישות בטוחות (Margin), הם נדרשים להתאים מחדש את עסקאות הגידור שלהם על מטבע דולר. רכישת דולרים אוטומטית: כדי לאזן את החשיפה ולמנוע הפסדים נוספים שנובעים מהתחזקות פתאומית של השקל מול דולר שנופל, המוסדיים מבצעים פעולות בשוק – שלרוב כוללות קנייה של דולרים ומכירה של שקלים. זאת אומרת, כדי להחזיר את האיזון, הגופים המוסדיים קונים דולרים ומוכרים שקלים בהיקפים של מיליארדי שקלים.
יוסי מנשה, מייסד ומנכ”ל משותף אלטשולר שחם פיננשייל סרביסס: "השקל ממשיך להיחלש על רקע שילוב של אי־ודאות פוליטית וביטחונית וירידות חדות בשווקים הגלובליים, כאשר הדולר חצה את רף 3.20 השקלים ונסחר הבוקר סביב 3.206 שקלים, לאחר עלייה של כ-1.5% במהלך המסחר אתמול. עוצמת הפיחות בולטת במיוחד על רקע העובדה שמדד הדולר העולמי התחזק בתקופה האחרונה בשיעור מתון בלבד, ואף ירד מאז הבחירות בישראל, בעוד הדולר-שקל עלה בכ-5%. הפער הזה מצביע על כך שמרכיב הסיכון המקומי ממשיך להיות גורם מרכזי בתמחור המטבע, בין היתר על רקע הקושי בהקמת ממשלה, החשש מהסלמה מול איראן ופערי הריביות. גם הירידות החדות בבורסה המקומית, בהובלת מדדי ת״א-35 והבנקים, משקפות את העלייה בפרמיית הסיכון.
"בשווקים הגלובליים, נרשם אתמול גל מימושים חריג בוול סטריט, שהחל במניות השבבים ותשתיות הבינה המלאכותית והתרחב בהמשך למגזרים נוספים. מדד S&P 500 ירד ב-4.36%, הנאסד״ק איבד 5.52% ומדד השבבים של פילדלפיה צנח ב-12.2%, בעוד מדד הפחד VIX זינק בכ-70% לרמה של 28.18 נקודות. הירידות משקפות בחינה מחודשת של כדאיות ההשקעות העצומות בתשתיות AI, לצד החשש מהגבלות רגולטוריות על הקמת מרכזי נתונים וצריכת האנרגיה והמים שלהם. מנגד, המעבר לנכסים הגנתיים הוביל לירידה בתשואת אג״ח ארה״ב לעשר שנים לרמה של 4.84%. כעת, דוח התעסוקה האמריקאי שיפורסם היום צפוי להיות משמעותי לתמחור הריבית ולהערכת המשקיעים בנוגע לאפשרות של העלאת ריבית נוספת בדצמבר.
"במזרח התיכון, הפגיעות בכלי שיט ובמכליות במצר הורמוז החזירו חלק מפרמיית הסיכון למחירי האנרגיה, כאשר חוזה הברנט נסחר הבוקר סביב 100.3 דולר לחבית. במקביל, המאמצים הדיפלומטיים בין ארה״ב לאיראן נמשכים, אך הפערים בין הצדדים והחשש מהסלמה מחודשת ממשיכים לייצר אי־ודאות. עלייה נוספת במחירי הנפט עלולה להחזיר לחצים אינפלציוניים, להקשות על הבנקים המרכזיים להקל במדיניות המוניטרית ולתמוך בביקוש לדולר כמטבע מקלט. עבור השקל, השילוב בין התנודתיות בשווקים, הסיכון הגיאופוליטי והאי־ודאות הפוליטית המקומית עלול להמשיך להכביד עליו, כאשר גם התפתחויות בשוקי המניות והשלכותיהן על פעילות הגידור של הגופים המוסדיים עשויות להוסיף תנודתיות למסחר".
בעולם, הדולר מטפס ב-0.4% ל-101.85 נק' מול המטבעות המובילים ביום שישי, לאחר ירידות חדות בשוק המניות האמריקאי שהניעו משקיעים אל נכסי מקלט כמו הין היפני והורידו את תשואות האג"ח של ממשלת ארה"ב, לקראת פרסום דוח התעסוקה הממשלתי היום. הצפי הוא לתוספת של 59 אלף משרות באוקטובר מ-29 אלף בספטמבר ולשיעור אבטלה יציב של 4.2%.
הטריגר לנסיגה מסיכון היה ניצחון דמוקרטי גורף בקונגרס, שהכה במניות בארה"ב אמש, כאשר נאסד"ק רשם את הירידה היומית החדה ביותר מאז "יום השחרור" באפריל 2025. החשש מפיקוח הדוק יותר על תעשיית הבינה המלאכותית, ובעיקר סביב הקמת מרכזי נתונים, מסעיר את השווקים העולמיים השבוע.
המכירות במניות הניעו משקיעים לחפש מחסה באג"ח ובמטבעות מקלט. הין התחזק ב-0.2% לשיא של שבוע, 157.40 ליחידת דולר, לפני שוויתר על חלק מהעלייה. הפרנק השוויצרי התחזק ב-0.2% מול המטבע האמריקאי. מדד הדולר, שמודד את המטבע האמריקאי מול שישה מטבעות מובילים, נותר כמעט ללא שינוי סביב 101.55.
"מכירות מניות הבינה המלאכותית יוצרות כוחות מנוגדים עבור הדולר", אמרו אנליסטים של OCBC. "ירידת התשואות בארה"ב מקהה את כוח המשיכה של הדולר כנכס מקלט, וכך הין נותר גידור בולט מפני תנודתיות נוספת שמרוכזת בארה"ב, בעוד תזרימים מקרן הפנסיה הממשלתית של יפן (GPIF) עשויים לשמש רוח גבית נוספת לין".
מנוס לבטחון דחף את תשואת האג"ח האמריקאית ל-10 שנים כלפי מטה בן לילה. היא נסחרה לאחרונה ב-4.84% בבוקר באסיה, קרוב לרמתה הנמוכה ביותר מאז ה-10 בספטמבר. התשואה לשנתיים, הרגישה יותר לציפיות בנוגע לריבית, ירדה בכ-10 נקודות בסיס בן לילה ל-4.47%.
התנועה באג"ח משקפת גם תמחור מחדש של ציפיות לגבי הפדרל ריזרב: חוזים עתידיים על ריבית הפדרל קיצצו את ההסתברות להעלאת ריבית של 25 נקודות בסיס בדצמבר לכ-70%, לעומת יותר מ-80% ביום רביעי, לדברי סוחרים.
היורו נותר יציב מול הדולר ברמה של 1.1222 דולר, אך צפוי לסיים את השבוע בעלייה של 0.5%, ובכך לקטוע שני שבועות של הפסדים.
הנושא הבא על הפרק הוא דוח התעסוקה האמריקאי (NFP) של יום שישי, שממנו ינסו המשקיעים להעריך את מסלול הריבית של הפדרל. הנתונים שפורסמו ביום חמישי היוו פתיח מעודד: מספר התביעות הראשוניות השבועיות לדמי אבטלה ירד ב-6,000 ל-189,000 בנטרול עונתיות, בהתאמה לשפל של 57 שנים שנרשם ביולי, ונמוך מהתחזית של 196,000 בסקר של רויטרס בקרב כלכלנים.
"הנתונים האחרונים מצביעים על שיפור בשוק העבודה, ואנו מצפים שהמגמה תימשך גם בדוח הזה", אמרו אנליסטים של MUFG בהתייחס לנתוני התעסוקה. "האג"ח הממשלתיות רשמו זה עתה ירידה משמעותית בתשואות לקראת פרסום יום שישי. ייתכן שנראה חלק מהמהלך מתהפך, אך כל עוד אנו נמצאים בערוץ ירידה בתשואות, אנו ממליצים לקנות כל ירידה משמעותית במקרה של נתון חזק מהצפוי". הלירה שטרלינג עלתה לאחרונה ב-0.1% ל-1.3457 דולר, לאחר שבנק אנגליה העלה את הריבית, כפי שהיה צפוי באופן נרחב.
