נחשף בכלכליסט
רגולציה ראשונה על משפיענים בקרנות נאמנות, שמקבלים כסף
רשות ניירות ערך מבקשת מהמשפיענים שעובדים בתחום קרנות הנאמנות לאשר את מבנה הפרסום מראש על ידי דירקטוריון ויועמ"ש הקרן. על פי נייר העמדה, גם תגובות, לייקים, שיתופים או כל מעורבות אחרת של המשפיענים יכולים להיחשב כפרסום
ההגבלה הראשונה של רשות ניירות ערך על משפיענים יוצאת לדרך: הרשות פרסמה נייר עמדה ולפיו משפיענים שמקבלים כסף עבור פרסום וניתוח קרנות נאמנות הם עובדים לכל דבר של מנהל הקרן, ועל כן יש להם אחריות לעמוד בתקנים המחמירים הקיימים כיום של פרסום קרנות נאמנות. זאת על מנת למנוע הפצת דיסאינפורציה על קרנות נאמנות, בעיקר ברשתות החברתיות. מדובר בצעד מקדים, מעין ניסוי כלים, להגבלות שברשות רוצים להחיל על משפיענים בכל סוג של ייעוץ. כלכליסט חשף את טיוטת נייר העמדה ביולי 2025.
שוק קרנות הנאמנות הוא השוק המרכזי לחיסכון לטווח קצר עבור החוסך הישראלי, שמנהל יותר מ־700 מיליארד שקל. החוקים עבור פרסום קרנות נאמנות נכתבו טרם הופעתן של הרשתות החברתיות, וכוונו בעיקר לעיתונים, רדיו וטלוויזיה. עם הזינוק בהיקף ההשתתפות של משקיעים חדשים בשוק ההון, החלו גם פרסומים שונים עבור קרנות נאמנות, בין היתר על ידי משפיענים שנחשבים גורו בתחום, אך מאחר שלא היו מנהלי הקרן, לא היו חייבים לעמוד בתקנים. בין היתר נרשמה ברשות תלונות רבות של מנהלי קרנות ישראליים על משווקים של קרנות סל איריות, שפרסמו את הקרנות באופן שלא תואם את התקנות לכאורה.
הרשות מגדירה את המשפיענים כ"גורמים חיצוניים לקרן שמקבלים ממנהל הקרן תמורה כספית, ישירה או עקיפה, בגין פרסומים הקשורים לקרן הנאמנות". הרשות מבקשת מהמשפיענים שעובדים בתחום קרנות הנאמנות לאשר את מבנה הפרסום מראש על ידי דירקטוריון ויועמ"ש הקרן. זאת בדומה לפרסומים השונים של קרן הנאמנות שמאושרים מראש, ורק מתעדכנים בהמשך לביצועי הקרן, מבלי שיהיה צורך לאשר את הפרסום כל פעם מחדש. על פי נייר העמדה, גם תגובות, לייקים, שיתופים או כל מעורבות אחרת מצידו של מנהל קרן או עובד – ומעתה גם של המשפיען – יכולים להיחשב כפרסום ויחולו עליהם אותן ההגבלות.
כאמור מדובר בחלק אחד ממאמץ רחב יותר להסדיר את תחום ההמלצות להשקעות ברחבי הרשת: הכוונה היא שהמשפיענים יצטרכו להצהיר על חובת גילוי בנוגע לפרטי זהותם וייאסר עליהם לפעול בצורה אנונימית. בנוסף הם יצטרכו להבהיר לקוראים או לצופים כי אינם בעלי רישיון וכי לא מדובר בייעוץ אישי. ברשות שוק ההון מתכוונים לנקוט בגישה המרחיבה של הצעת החוק שתקשה על משפיענים מובילים להיות מוחרגים מקבלת רישיון ייעוץ כללי.
בשנים האחרונות הציבור נוהר לבורסה, פותח חשבונות מסחר ומשקיע בעצמו באמצעות שלל אפליקציות דוגמת מיטב טרייד, IBI סמארט ואקסלנס טרייד, שגובות לרוב עמלות זולות יותר בהשוואה לבנקים. ב־2024, למשל, 45% מהחשבונות החדשים להשקעה בשוק ההון נפתחו מחוץ לבנקים. אף שבתי ההשקעות הפכו לתחרות של ממש לבנקים, הם עדיין חולשים על 85% מחשבונות ההשקעה והמסחר.
העבודה עם משפיענים, שמקבלים תגמול על כל פתיחה של חשבון על ידי לקוח שהגיע דרכם, הוא אחד מערוצי הגיוס המשמעותיים של בתי ההשקעות לגיוס אותם לקוחות חדשים. למעשה, מבדיקת כלכליסט מול בכירים בענף עולה כי כיום עד שליש מהחשבונות החדשים שנפתחים בבתי ההשקעות מקורם ב"לידים" שמספקים משפיענים.
כלכליסט חשף היום כי תמיר מנדובסקי, מחבר הספר "השקעות לעצלנים" ובעל קורס להשקעות באותו השם, כבר קיבל מבית ההשקעות IBI סכום כולל של 2.5 מיליון שקל עבור לקוחות שפתחו דרכו חשבון מסחר בבית השקעות זה בשנתיים־שלוש האחרונות. מנדובסקי לא אישר ולא הכחיש את הדברים. מנדוסבקי, אחד המשפיענים הבולטים בתחום הפיננסי בישראל, שרכש פנטהאוז בתל אביב ב־21 מיליון שקל, עובד לא רק עם IBI, אלא גם עם מיטב טרייד, אקסלנס טרייד ופסגות טרייד (אך לא עם אלטשולר שחם טרייד ובלינק). הוא מעיד כי התגמולים שבתי ההשקעות משלמים דומים זה לזה. לכלכליסט נודע כי התגמולים בשוק המשפיענים נעים בין 500 שקל בתקופות של ביקוש גבוה ל־800 שקל בתקופות של ביקוש נמוך.
משפיענים בולטים נסופים הם דב נודל, מנהל קהילת "חתול פיננסי", שמונה 133 אלף חברים. גם היא עובדת עם שלל פלטפורמות המסחר של בתי השקעות (אלטשולר שחם טרייד, פסגות טרייד, מיטב טרייד, אקסלנס טרייד, IBI סמארט ו־FAIR); ואילו דורין הרטמן, הידועה בכינויה "הסולידית" על שם הבלוג באותו השם, מחזיקה 129 אלף עוקבים בפייסבוק ו־112 אלף עוקבים בטוויטר, ועובדת עם אקסלנס טרייד ומיטב טרייד. כולם מספקים גילוי נאות.
לפי הדו"חות של מיטב טרייד – שמציינת באופן מפורש במצגת המשקיעים שלה כי אחד ממנועי הצמיחה המשמעותיים הם משפיענים – נכון לסוף הרבעון השלישי בפלטפורמה שלה מנוהלים כבר 108 אלף חשבונות, והיא מציגה קצב צמיחה מהיר. לשם השוואה, בסוף 2024 היו בפלטפורמה 89 אלף חשבונות (כלומר, צמיחה של 21.3%, 19 אלף חשבונות, מתחילת השנה). גם פעילות המסחר של IBI, שפועלת באמצעות אפליקציית IBI סמארט, מרוכזת בחברה־בת פרטית של IBI, אך נתוניה מפורטים בדו"חות בית ההשקעות הציבורי: נכון לסוף הרבעון השלישי, היו בפלטפורמה 71 אלף חשבונות מסחר, בעוד בתחילת השנה היו בה 52 אלף חשבונות, צמיחה של 36.5%, או תוספת של 19 אלף חשבונות (בדומה למיטב טרייד). מתוכם, 7,400 חשבונות נפתחו ברבעון השלישי, והצפי של IBI הוא שהפלטפורמה תגיע ל־100 אלף חשבונות באמצע 2026.
