אנליסט במקום האחרון: בדקו - מה עשו קרנות ההשתלמות במרץ
הירידה הקטנה ביותר נרשמה בקרן של מור, שאיבדה 0.6%, ואחריה הקרן של הראל שירדה ב־0.78%. אנליסט, שנפלה ב־1.27% והחשיפה שלה למניות עומדת על 31%, במקום האחרון. הערכה: תשואת אפריל לפחות תאפס את העליות מתחילת השנה
אפקט טראמפ מגיע לענף ההשתלמות. קרנות ההשתלמות במסלול הכללי רשמו ירידה ממוצעת של כמעט 1% בחודש מרץ על רקע הירידות החדות שנרשמו במדדי המניות מסביב לעולם.
הקרנות המאכזבות במיוחד במרץ היו אלו שמשקיעות שיעורים גבוהים מההון המנוהל שלהן בשוק המניות האמריקאי, אחרי שבאותו חודש רשמו המדדים המובילים בארה"ב ירידות חדות. מדד נאסד"ק איבד 8.2% במרץ; מדד S&P 500 צלל ב־5.75%; ומדד דאו ג'ונס איבד כ־4.2%.
בתחילת חודש אפריל אותה מלחמת סחר, שכוללת הטלת מכסים עצומים על יבוא מוצרים לארה"ב, כבר עברה לכל שאר המדינות שמקיימות מסחר עם ארה"ב ובהתאם הירידות בשוק ההון האמריקאי נמשכו.
בסך הכל, מתחילת השנה, קרנות ההשתלמות במסלול הכללי עדיין רושמות תשואה חיובית ממוצעת בשיעור קל של 0.4%, אולם מאחר שהירידות החדות במדדים האמריקאיים נמשכו גם לתוך חודש אפריל, על פניו התשואות החיוביות של קרנות ההשתלמות עלולות לכל הפחות להתאפס.
את התשואה הטובה ביותר בחודש מרץ רשמה קרן ההשתלמות של מור שאיבדה 0.6%, ובסך הכל עלתה 1.3% מתחילת השנה. על פי פילוח הנכסים שלה, קרן ההשתלמות של מור מחזיקה ב־18% מניות בלבד. במקום השני בטבלת התשואה נמצאת הקרן של הראל עם ירידה של 0.78%. במקום האחרון נמצאת הקרן של אנליסט שנפלה 1.27% והחשיפה שלה למניות עומדת על 31%. מדובר בשינוי עבור אנליסט, שבחישוב של שלוש שנים עדיין נמצאת במקום הראשון.
לדברי ערן קלינסקי, סמנכ"ל השקעות במור גמל ופנסיה, השנה הנוכחית התחילה קשה עבור המשקיעים בארה"ב והיא צפויה להימשך גם בעתיד הקרוב — לפחות באפריל הקרוב. לדבריו, "2025 היא השנה שבה פרדיגמות ההשקעה נשברות. עד לפני זמן קצר הדעה הרווחת בשוק היתה שכלכלת ארה"ב וההשקעה בשוק המניות שם הן סוס מנצח, ואם כבר ארה"ב, אז רק מניות ורק השקעה ב־S&P 500 באופן עיוור מבלי להתאמץ.
"עכשיו אנחנו רואים שהמצב ממש ללא ככה ואין תחליף בהשקעות לפיזור סקטוריאלי (כלומר תמהיל השקעות של מניות, אג"ח והשקעות לא סחירות — א"ע) לצד פיזור גיאוגרפי".
קלינסקי התייחס להיקף הכספים האדיר שזרם לנכסי השקעה שעוקבים אחרי S&P 500 בשנתיים האחרונות, שהגיעו לרבע טריליון שקל. לדבריו, "בסוף יש אירוע דרמטי שפוגש את ארה"ב מכל הבחינות. אם טראמפ לא יוריד את המכסים - אנחנו דוהרים פה למיתון משמעותי. על כן השקעה במדד S&P 500 בלבד מסוכנת כי משברים תמיד יהיו, וכשהיא פוגשת מדדים במחיר גבוה, ישנה רגישות גבוהה במיוחד לכסף המושקע. בנוסף, אם אתה חשוף רק לארה"ב, אנחנו רואים שהנה מגיע נשיא אחר שפורס מחדש את הקלפים. על כן סיכונים צריך לנהל דרך פיזור".
התשואה העדיפה של מור החודש נובעת מהירידה בחשיפה לסיכון?
"מור לא יותר דפנסיבית, אלא הסיכון שלה מנוהל אחרת. אני לא הורדתי את החשיפה למניות באופן מוחלט, החשיפה שלי עדיין ממוצעת. אבל כשנאסד"ק יורד ב־20% בתוך כמה חודשים, מי שהתמקד רק בארה"ב נפגע יותר, בגלל שהוא לא היה מפוזר".
מתי תגדילו מחדש את הסיכון?
"יש פה איש אחד שיחליט על הכלכלה העולמית, אם הוא יירד מהעץ, רק הוא יוכל להוריד את הנזקים. חלק מהנזקים לא בטוח שניתן לתקן. מה שקורה פה הוא אובדן אמון".
