גדעון תדמור בעל השליטה בנאוויטס מעוניין לקבל אופציות בשווי 28 מיליון ש'
מחיר המימוש שלהן גבוה בעד 29% ממחיר המניה הנוכחי, ועל מנת להרוויח ממימושן, תדמור יקווה כי מניית נאוויטס תמשיך לטפס; במקביל לתנאי השכר הרגילים, הוא נהנה גם מתמלוגים שוטפים מהכנסות השותפות
גדעון תדמור מאמין בהמשך הצמיחה של נאוויטס פטרוליום, ומעוניין לקבל אופציות בשווי של 28 מיליון שקל. זאת במחיר מימוש שגבוה ב-24% במנה הראשונה, ובשתי המנות הבאות ב-29% ממחירן הנוכחי של יחידות ההשתתפות.
כל זה גם אחרי ששער יחידות ההשתתפות של נאוויטס עלה ב-108% בשנה האחרונה, ובסה"כ ב-1,491% מאז ההנפקה באוקטובר 2017.
נאוויטס היא שותפות מוגבלת שעוסקת בחיפושי, פיתוח והפקה של נפט וגז טבעי, ומחזיקה בין היתר במאגר הנפט שננדואה שבמפרץ מקסיקו, שהחל בסוף יולי בהפקה מסחרית.
תדמור, שייסד את נאוויטס ומכהן כיו"ר, הוא בעל השליטה. זאת מאחר שהוא מחזיק ב-86% ממניותיה של פלר המשמשת כשותף הכללי (GP). בנוסף, הוא בעל ההחזקה הגדולה ביותר מבין בעלי יחידות ההשתתפות, עם 9.6%.
נאוויטס מבקשת לכנס באמצע אוקטובר את אספת מחזיקי יחידות ההשתתפות. זאת על מנת לאשר בהצבעה את עדכון מדיניות התגמול ותנאי התגמול של תדמור ושל יעקב כץ, שותפו לשליטה, שמכהן כסגן היו"ר ומנהל בכיר בתחום הפיתוח העסקי.
תנאי השכר הנוכחיים שלהם שאושרו בנובמבר 2022 כללו העלאה של דמי הניהול החודשיים מ-110 אלף שקל בחודש ל-138 אלף שקל. הפעם בנאוויטס מבקשים להותיר אותם ללא שינוי.
אך בעוד שב-2022 היא הקצתה להם אופציות בשווי משותף של 14.1 מיליון שקל, כעת נאוויטס מבקשת לאשר לשניים אופציות בשווי של 34.1 מיליון שקל. 28.4 מיליון שקל אלה של תדמור, ו-5.7 מיליון שקל אלו של כץ. בעקבות זאת, עלות התגמול השנתית של תדמור תעלה מ-4.6 מיליון שקל, כפי שאושר לו ב-2022, ל-8.8 מיליון שקל (מהם 7.1 מיליון שקל בתגמול ההוני).
האופציות יוקצו בשלוש מנות במשך ארבע שנים. מחציתן שנתיים ממועד ההקצאה, 35% בתום השנה השלישית והיתרה בסוף הרביעית. המנה הראשונה תפקע 4.25 שנים ממועד ההקצאה, והשתיים הנוספות בתום חמש שנים.
מחיר המימוש של מנת האופציות הראשונה הוא 132.4 שקל, גבוה ב-24% משער הסגירה של יחידת ההשתתפות ביום האחרון, וזה של שתי המנות הבאות גבוה ממנו ב-29%. מכך, שהאופציות מצויות הרחק מהכסף, ותדמור וכץ יוכלו להרוויח ממימושן רק במידה ששער המניה יעלה בשיעורים גבוהים יותר. מתווה שמחזק את הקשר בין פעילותם ובין האינטרס של יתר בעלי המניות.
בפעם הקודמת, ב-2022, נאוויטס נאלצה לדחות פעמיים את כינוס האספה ולצמצם את היקף התגמול שרצתה לאשר לתדמור. זאת מאחר שהגופים המוסדיים שהחזיקו ביחידות ההשתתפות שלה התנגדו לעלות התגמול שהיא הציעה במקור, שהייתה 5.5 מיליון שקל (שנתי).
מאז, היקף הפעילות של נאוויטס צמח, ובעיקר צפוי לצמוח עוד יותר בעקבות תחילת ההפקה בשננדואה. אחרי רווח תפעולי-תזרימי (EBITDA) של 36 מיליון דולר ב-2024, את השנה הנוכחית נאוויטס מעריכה שתסיים עם EBITDA של 566 מיליון דולר, ו-1.1 מיליארד דולר בשנת 2026.
בשלוש השנים שחלפו השער של יחידות ההשתתפות עלה ב-458%, לעומת 60% שעלה מדד ת"א 125, המדד המייצג של הבורסה. שווי השוק שלה זינק מ-1.8 מיליארד שקל ל-12.7 מיליארד שקל, והיא נכנסה במאי למדד ת"א 35.
בניסיון להצדיק את השווי הגבוה של חבילת האופציות הסבירו בנאוויטס כי "העובדה שנושאי המשרה מטעם השותף הכללי אינם מבקשים עדכון דמי הניהול החודשיים המשולמים להם, אלא תגמול הוני במחירי מימוש גבוהים, מעידה על מחויבותם הגבוהה לשותפות ומהווה הבעת אמון משמעותית בעתיד השותפות".
עוד ציינו בחברה כי מחירי המימוש של האופציות מהווים "יעדים מאתגרים באופן חריג ויוצא דופן ביחס למקובל בשוק, וזאת ביתר שאת נוכח הזינוק החד בשווי יחידות ההשתתפות של השותפות בשנים האחרונות".
מעבר לדמי הניהול ולאופציות, תדמור וכץ, כבעלי המניות בשותף הכללי, זכאים לתמלוגים של 6% מחלקה של השותפות בנפט, או חומרים אחרים שיופקו על ידיה.
ב-2024, מתוך הכנסות ממכירת נפט וגז של 98 מיליון דולר, חלקם בתמלוגים אלה הגיע ל-4.1 מיליון דולר. בהתאם לתחזית שנאוויטס הציגה לזינוק ב-EBITDA, את עיקר הרווחים שלהם בשנים הקרובות הם צפויים לראות מתמלוגים אלה ולא מהאופציות ודמי הניהול.
מעבר להפקה שהחלה בשננדואה, נאוויטס גייסה מוקדם יותר החודש 887 מיליון שקל מהמוסדיים, וצפויה לגייס 351 מיליון שקל נוספים בהנפקת מניות לטובת השלמת המימון העצמי לפיתוח מאגר הנפט סי ליון (Sea Lion) שבאיי פוקלנד.
