בלעדי
כאב ראש לפפושדו: קרן ברוש ודוד פתאל רכשו 8% מפארק פלאזה
קרן הגידור האקטיביסטית וחברת פתאל הציבורית רכשו את המניות בחלקים שווים ב־200 מיליון שקל, שווי גבוה ב־6% משווייה בפועל; הם עשו זאת ללא ידיעת בעל השליטה (33%) אלי פפושדו; הרוכשים ינסו להשפיע על האסטרטגיה הניהולית ולשפר את הביצועים והשווי
נכנסים בלי לדפוק בדלת: קרן הגידור האקטיביסטית ברוש מסמנת את חברת פארק פלאזה של אלי פפושדו. לכלכליסט נודע כי ברוש רכשה, יחד עם המלונאי דוד פתאל, 8% ממניות פארק פלאזה במחיר של 42 מיליון ליש"ט, כ־200 מיליון שקל, בחלקים שווים.
העסקה נעשית לפי שווי חברה של 525 מיליון ליש"ט, כלומר כ־6% מעל שווי השוק של החברה. לכלכליסט נודע כי פתאל וקרן ברוש, שמנוהלת בידי אמיר אפרתי, רוני בירם וגיל דויטש, רוכשות את המניות מידי אראונדטאון של יקיר גבאי. גבאי רכש את המניות ב־2009 אחרי משבר הסאב פריים, והרוויח מההשקעה. פתאל ביצע את ההשקעה באמצעות החברה הבורסאית פתאל החזקות שבשליטתו.
פארק פלאזה נסחרת בשווי של 497 מיליון ליש"ט (2.37 מיליארד שקל) בבורסת לונדון והיא אחת מהחברות הישראליות הציבוריות הגדולות ביבשת. לפני מגפת הקורונה נסחרה החברה במחיר כמעט כפול, ואז צנחה לשווי של כ־400 מיליון ליש"ט, כ־20% מתחת לשווי כיום. מאז היא התאוששה מעט, אך מחיר המניה נמוך כיום בכ־40% ממחירה טרום הקורונה.
בדו"חותיה השנתיים פרסמה פארק פלאזה הערכת שווי חיצונית של נכסיה, ששיקפה להם שווי של 1.15 מיליארד ליש"ט, יותר מכפול מהשווי בבורסה. החברה רשמה הכנסות של 443 מיליון ליש"ט ב־2024, עלייה של 3.5% לעומת 428 מיליון ליש"ט ב־2023, ורווח תפעולי־תזרימי (EBITDA) של 136 מיליון ליש"ט, ירידה של 2% לעומת 139 ליש"ט ב־2023.
הרווח הנקי ב־2024 עמד על 38.8 מיליון ליש"ט, עלייה של כ־3.5% לעומת רווח נקי של 37.5 מיליון ליש"ט ב־2023. בניגוד למרבית חברות המלונות הציבוריות, פארק פלאזה היא הבעלים של מרבית מלונותיה ולא רק חברת הניהול והתפעול. רוב המלונות נמצאים במיקומים מרכזיים בערי בירה באירופה (בעיקר לונדון ואמסטרדם).
כאמור, ברוש היא קרן אקטיביסטית וככל הידוע היא שצירפה לעסקה את פתאל. המשמעות עשויה להיות שברוש מאמינה שדוד פתאל יכול להוביל לשיפור במצבה העסקי של החברה. ברוש נוהגת להיכנס להשקעה בחברות, ולבקש מינוי דירקטור מטעמה, כדי לנסות להשפיע על התנהלות החברה. ויתכן שכך תעשה גם כאן. ככל הידוע פפושדו לא קיבל מידע על העסקה. עם אחזקה מינימלית שקיימת לשני הרוכשים ניתן לבקש לכנס אספה כללית של בעלי המניות ולהעלות לסדר היום החלטות שונות, לאו דווקא בתיאום עם בעלי השליטה.
אם להתייחס להערכת השווי שפרסמה פארק פלאזה, הרי שהיא נסחרת בדיסקאונט עמוק של פחות ממחצית הערכת השווי שלה, וייתכן שכאן רואים בברוש ובפתאל הזדמנות. שווי החברה נוגד ביצועים תפעוליים שבחלקם עקפו את הביצועים לפני המגפה. החברה, שמעסיקה כ־2,900 עובדים, פתחה מאז מלונות חדשים בלונדון, ברלין, רומא וזאגרב. היא מחזיקה בסה"כ ב־51 בתי מלון בהם כ־10,000 חדרים פעילים. מלונות החברה ממומנים בריבית קבועה של 3.8%.
באנגליה לחברה 12 מלונות, שבהם 4,206 חדרים, רובם בלונדון. בהולנד היא מחזיקה 6 מלונות, שבהם 1,073 חדרים, בעיקר באמסטרדם. בגרמניה פארק פלאזה מחזיקה 7 מלונות, שבהם 1,106 חדרים, בעיקר בברלין. 26 מלונות נוספים, בהם 3,240 חדרים נמצאים בקרואטיה, אוסטריה, איטליה, הונגריה וסרביה.
לפארק פלאזה הסכם שיתוף פעולה עם רשת רדיסון העולמית והיא פעילה באמצעות מותגים בלעדיים כמו פארק פלאזה ומותגים בבעלותה כמו art’otel.
השתלטות על החברה היא משימה מאתגרת, שכן פפושדו מחזיק ב־33% ממניותיה והמנכ"ל בוריס איבשה מחזיק ב־11%. מוסדיים ישראליים, כלל והראל, מחזיקים כל אחד 9% מהמניות. יתר המניות מפוזרות בין ישראלים וזרים. בין ברוש ופתאל אין הסכמים כלשהם, והם רכשו את המניות בנפרד, אבל ההערכות הן שפתאל תתמוך בצעדים שתבקש ברוש לנקוט בחברה.
