דרך שת״פ בינלאומי: הפניקס תציע ביטוחי משנה לחברות ישראליות
קבוצת הביטוח השקיעה 135 מיליון שקל בהקמת תא ייעודי אצל מבטח משנה בינלאומי שזהותו לא נחשפה; המהלך יאפשר לה לנהל פעילות ביטוח משנה מול חברות ישראליות באמצעות ישות זרה, לאחר שרשות שוק ההון פסלה בעבר עסקה ישירה שניסתה הפניקס לחתום מול איילון
דיווח קצר שהפיצה היום (ג') קבוצת הפניקס לבורסה חושף עסקה משמעותית עם מבטח משנה זר, שתאפשר לה להציע ביטוחי משנה לחברות ישראליות. הפניקס דיווחה כי השקיעה, באמצעות החברה-הבת הפניקס שירותים, 135 מיליון שקל בהקמת "תא ייעודי" אצל מבטח משנה בינלאומי בעל דירוג AA-. בשלב זה לא נחשפה זהותו של מבטח המשנה. המשמעות היא שהפניקס הופכת למעשה לשותפה של מבטח משנה גדול: היא מעמידה את ההון ככרית ביטחון ראשונית, ובתמורה זכאית לנהל את הפעילות וליהנות מרווחי התא. החוזים מול חברות הביטוח המקומיות ייחתמו פורמלית מול הישות הזרה.
חברות ביטוח משנה פועלות כמבטחות של חברות הביטוח המקומיות, באמצעות רכישת חלק מהסיכונים שנטלו על עצמן בתמורה לחלק מהפרמיות. מטרת המנגנון היא לאפשר לחברות המקומיות לפזר סיכונים רחבי היקף, כגון אסונות טבע או תביעות ענק, מעבר לגבולות המשק המקומי ובכך להגן על יציבותן הפיננסית. המהלך הנוכחי מגיע לאחר פסילתה של עסקה אחרת בתחילת 2025, שבמסגרתה תכננה הפניקס ביטוח לחתום על הסכם ביטוח משנה ישיר מול איילון ביטוח. העסקה הייתה צפויה להזרים להפניקס מאות מיליוני שקלים, אך רשות שוק ההון פסלה אותה בשל שיקולי תחרות וחשש לפגיעה בתחרותיות בענף.
במהלך הנוכחי מעתיקה הפניקס את הפעילות לחו"ל באמצעות חברת האחזקות שלה, שאינה כפופה לפיקוח הישיר של רשות שוק ההון. המבנה הפיננסי שנבחר - חברת תאים מוגנים (Protected Cell Company - PCC) - מהווה פתרון הנדסי ייחודי. הפניקס אינה מקימה חברה חדשה, אלא "שוכרת" תא נפרד בתוך המאזן של קבוצת ביטוח בינלאומית. כלפי חוץ, חברות ביטוח ישראליות - ובהן איילון ואף הפניקס עצמה - יחתמו על חוזים מול גוף גלובלי מוכר בדירוג AA-. בפועל, הפרמיות והרווחים יזרמו ישירות לתוך התא של הפניקס, שישמש מנוע צמיחה חדש מחוץ למסגרת הפיקוח המקומית.
בהפניקס מציגים את המהלך כיוזמה עסקית לגיטימית ואף כצורך לאומי. לטענת החברה, שוק ביטוחי המשנה העולמי סובל ממחסור בתחרות ומיציאת שחקנים, בעוד שהתלות הכמעט מוחלטת של ישראל בחברות ביטוח משנה זרות מהווה סיכון אסטרטגי, במיוחד בתקופות של מתיחות גיאו-פוליטית ומלחמה. מבחינתה, פתיחת הזרוע החדשה בחו"ל היא השקעה פיננסית שנועדה לספק מענה למחסור בקיבולת ביטוחית בשוק המקומי.
המהלך מתכתב באופן ישיר עם תפיסת עולמו של מנכ"ל הקבוצה, אייל בן סימון, כפי שבאה לידי ביטוי לפני כחצי שנה בראיון לכלכליסט. בן סימון התריע אז מפני הסיכונים הכלכליים באירופה וטען כי "הדבר שאנחנו הכי צריכים לפחד ממנו הוא מה שקורה באירופה. היבשת שוקעת", תוך שהוא מפנה אצבע מאשימה כלפי הבירוקרטיה והרגולציה העודפת.
הקמת התא הייעודי בחו"ל, הרחק מהפיקוח המקומי ובמתווה הנשען על דירוג בינלאומי גבוה, מהווה במידה רבה יישום מעשי של אותה תפיסה. בן סימון טען כבר אז כי פסילת עסקת ביטוח המשנה המקורית הייתה טעות רגולטורית, והצהיר כי "בסוף הדבר הזה יקרה. אין שום סיבה שישראל לא תהפוך ליצואנית של ביטוחי משנה".
זו אינה הפעם הראשונה שהפניקס עושה שימוש במבנה האחזקות של הקבוצה כדי לפעול מחוץ למגבלות הישירות של רשות שוק ההון. מקרה דומה התרחש כאשר חברת הביטוח של הפניקס ביקשה להגדיל את החזקתה במועדון "הנוסע המתמיד" של אל על ל-25%, אך הייתה מוגבלת ברכישה ישירה. כדי להשלים את המהלך, אישר דירקטוריון חברת הביטוח חלוקת דיבידנד בעין של מניות המועדון לחברה האם הציבורית, וזו העבירה אותן לחברה האחות גמא ניהול וסליקה. כך הגיעה הקבוצה לשיעור ההחזקה המבוקש, תוך העברת הנכס לישות פיננסית שאינה כפופה לפיקוחה הישיר של הרשות.
