שיין חושפת בתשקיף: מעבר למרקטפלייס, קיצור משלוחים והשקעה ב-AI לקראת הנפקה בהונג קונג
ענקית האופנה מציגה תוכנית לקיצור זמני משלוח באמצעות מרכזי הפצה אזוריים ומעבר לזירת מסחר רב מותגים מקוון, בדומה לאמזון; הקדישה בתשקיף פרק מיוחד למכסים שהטיל טראמפ על סין, ומודה כי הדבר פגע בהכנסותיה, ובעיקר ממכירות לארה"ב
התשקיף שפרסמה אתמול ענקית הקמעונאות הסינית SHEIN (שיין) לקראת הנפקה בבורסת הונג קונג חושף את מטרת ההנפקה. בין היתר, עם כספי הגיוס רוצה שיין לקצר את זמני המשלוח מכשבועיים למספר ימים בודדים, ובשביל זה היא מבקשת להקים מרכזי הפצה אזוריים בארה"ב, באירופה ובאמריקה הלטינית. בנוסף, היא רוצה להשקיע במערכות בינה מלאכותית לצורך ניתוח מגמות אופנה וייעול שרשרת האספקה, וכן לניהול נכון של המלאי שלה מול הספקים. אחת המטרות העיקריות והאסטרטגיות עליהן מדברת שיין בתשקיף, ואותן ישרתו מרכזי ההפצה הפיזיים שתקים, היא הרחבת פעילות המרקטפלייס.
שיין רוצה להתרחב ממכירה של מותג עצמאי, כיום שפועל תחת השם SHEIN, לזירת מסחר רב מותגים שבה נמכרים מוצרים על ידי מוכרים עצמאיים שיכולים למכור ישירות ללקוחות, בדומה לאמזון. שיין גם מתכננת להתרחב מעבר לאופנת נשים, גם למוצרים לבית, מוצרי טיפוח ומוצרי צריכה נוספים. מהתשקיף ניתן ללמוד כי למרות שההכנסות ממכירת מוצרים מהוות את מרבית ההכנסות של החברה, הן נמצאות במגמת ירידה. זאת בזמן שההכנסות ממכירת שירותים, שנובעות מעמלות שמקבלת החברה ממוכרים חיצוניים, התרחבות מודל המרקטפלייס, נמצאות בעלייה. כך, ההכנסות ממכירת מוצרים היוו בשנת 2023 כ-97.3% מסך ההכנסות, ב-2024 הן ירדו ל-91.2%, ובשנת 2025 הן ירדו ל-88.7%.
ברבעון הראשון של 2026 הן כבר היוו 85.7% מכלל ההכנסות. לעומת זאת, ההכנסות של שיין מעמלות שהיא מקבלת ממוכרים חיצוניים מציגות זינוק משמעותי: מ-868 מיליון דולר (2.7%) בשנת 2023, ל-3.4 מיליארד דולר בשנת 2024, ול-4.74 מיליארד דולר (11.3%) ב-2025. ברבעון הראשון של 2026 הן הגיעו ל-1.3 מיליארד דולר, והיוו 14.3% מסך ההכנסות ברבעון.
שיין מתמודדת בשנה האחרונה עם מספר שערוריות בינלאומיות. בין היתר, הממשלה בצרפת חסמה את ענקית האופנה מהרשת במדינה, לאחר שהיא מכרה כלי נשק ובובות מין במראה של ילדות באתר שלה. בנוסף, דו"ח של גרינפיס מצא בבגדים שלה כימיקלים מסוכנים שחורגים מהמגבלות המקובלות. כעת טוענת שיין בתשקיף שפרסמה כי תקציב ההנפקה ייועד, בין היתר, גם להשקעה בטכנולוגיית מחזור טקסטיל ושיפור נהלי הבקרה על תנאי ההעסקה של יצרני המשנה שלה.
ל-SHEIN יש 273 מיליון לקוחות פעילים נכון לשנת 2025, והיא פועלת בלמעלה מ-160 מדינות. בפלטפורמת האונליין שלה יותר מ-2 מיליון דגמים זמינים למכירה, ומדי יום היא מוסיפה אלפי מוצרים חדשים, במטרה להגיב במהירות לטרנדים המשתנים.
אסטרטגיית התמחור של החברה כוללת מחירים נמוכים משמעותית ביחס לקמעונאי אופנה מסורתיים, כאשר SHEIN משתמשת במודל של ייצור כמויות קטנות בתחילה, כ-100 עד 200 יחידות בלבד, שמאפשר לה להציע מחירים תוך סיכון נמוך של מלאי שלא יימכר, והתמחור שלה נקבע בהתאם לביקוש ולתחרות. מוצרים שנמכרים בביקוש גבוה נכנסים לייצור רחב היקף, וכך הענקית הסינית מצמצמת עודפי מלאי והנחות סוף עונה.
על פי אתר החברה, חולצות טי שירט נמכרות ב-5-10 דולר, שמלות ב-10-20 דולר, ג'ינסים ב-15-30 דולר וסווטשירטים ב-12-20 דולר. לשיין יותר מ-7,500 יצרנים, שרובם בסין. במקביל, היא מפתחת מוקדי ייצור במדינות כמו טורקיה וברזיל כדי להקטין סיכונים, אך החברה טוענת כי אין לה כוונה להעביר את עיקר הייצור מסין. בשנת 2025, למעלה מ-90% מהכנסות החברה הגיעו ממוצרים שיוצרו בסין. כל אלה יחד מסבירים איך החברה יכולה להציע מגוון עצום של מוצרים במחירים נמוכים.
שיין מקדישה בתשקיף פרק מיוחד למכסים שהטיל דונלד טראמפ על סין, ומודה כי תוכנית המכסים פגעה לה בהכנסות, ובעיקר בהכנסות ממכירות לארה"ב. ביטול הפטור ממכס, שאיפשר בעבר לייבא לארה"ב חבילות בשווי של עד 800 דולר ללא מכס, השפיע לרעה על החברה שמוכרת מוצרים זולים בכמויות גבוהות. שיין מציינת כי ברבעון הראשון של 2026 ההכנסות בארה"ב ירדו ב-14.3% לעומת התקופה המקבילה, שכן כיום מוצרים מסין שנשלחים לארה"ב חייבים במכס של עד 87.5%.
בניסיון להתמודד עם הפגיעה מציינת שיין כי היא מתכננת לבצע העלאת מחירים בארה"ב, כדי לגלגל חלק מהעלויות של המכסים על הלקוחות. כמו כן, היא מתכוונת להרחיב פעילות מחוץ לארה"ב כדי להיות תלויה פחות בשוק האמריקאי, ולהגדיל את הפעילות באירופה, באמריקה הלטינית ובמזרח התיכון.
אלא שגם פה מזהירה ענקית האופנה כי גם אירופה מתחילה להטיל מגבלות דומות על יבוא של חבילות זולות, והיא צופה השפעה דומה, ואולי אף חמורה מזו שהייתה לה בארה"ב. 40 משרדי החברה פרוסים ברחבי העולם, והיא מעסיקה כ-18 אלף עובדים. היתרון התחרותי של שיין הוא מהירות התגובה שלה לטרנדים וביקושים. היא אוספת נתוני רכישה בזמן אמת, ועל פיהם היא מחליטה באילו מוצרים להגדיל כמויות ואילו לא. כלומר, שיין לא מסתמכת על תחזיות אופנה כמה חודשים מראש, כפי שנוהגות לעשות חברות אופנה מסורתיות שמבצעות הזמנות חצי שנה מראש, אלא היא מסתמכת על ביקושים בפועל בזמן אמת מצד הלקוחות.
