אחרי יותר משנה של גיוסים: 200 מיליון שקל יצאו מקרנות הנאמנות של אלטשולר שחם בספטמבר
לראשונה מאז יוני 2025 נמשכו מקרנות הנאמנות של בית ההשקעות יותר כספים משגויסו; השינוי בולט במיוחד בקרנות הכספיות, שגייסו 8.6 מיליארד שקל מתחילת השנה ועד אוגוסט, אך עברו בספטמבר לפדיונות; ההיפוך הגיע בחודש שבו נחתמה העסקה לפיצול קבוצת אלטשולר שחם
אלטשולר שחם סגר את ספטמבר עם פדיונות נטו של כמעט 200 מיליון שקל בקרנות הנאמנות. זהו החודש הראשון מאז יוני 2025 שבו נמשכו מבית ההשקעות יותר כספים משגויסו אליו, לאחר שבמחצית הראשונה של השנה היה אלטשולר שחם בין המגייסים הגדולים בענף.
בספטמבר נרשמו לראשונה השנה פדיונות במקביל בשתי הקטגוריות המרכזיות. מהקרנות המסורתיות נפדו 126 מיליון שקל ומהקרנות הכספיות 104 מיליון שקל, וביחד כ-230 מיליון שקל. מנגד, הקרנות המחקות גייסו 32 מיליון שקל. בסך הכל מנהלת חברת קרנות הנאמנות של אלטשולר שחם כמעט 28 מיליארד שקל.
בקרנות המסורתיות לא מדובר בשינוי כיוון. החברה רשמה בהן פדיונות בכל אחד מתשעת החודשים הראשונים של השנה, ובסוף ספטמבר הסתכמו הפדיונות מתחילת 2026 ב-772 מיליון שקל. השינוי המשמעותי יותר נרשם דווקא בקרנות הכספיות.
הקרנות הכספיות משקיעות בנכסים קצרים וסולידיים יחסית, ובהם פיקדונות, מק"מ ואג"ח קצרות, ומשמשות עבור משקיעים רבים חלופה נזילה לפיקדון בנקאי. בשל הדמיון היחסי בין תיקי ההשקעות ופערי התשואה המצומצמים בין המנהלים, התחרות בענף נשענת במידה רבה על דמי הניהול, מערכי ההפצה וחוזק המותג.
ביולי 2025 זיהה אלטשולר שחם את התחום כמנוע צמיחה ופעל בו באגרסיביות. בית ההשקעות השיק קרנות כספיות בדמי ניהול נמוכים במיוחד של 0.06%, כחלק מאסטרטגיה שנועדה למשוך לקוחות ולבנות נתח שוק גם במחיר של הכנסה נמוכה יותר בטווח הקצר.
התוצאות ניכרו במהירות. בינואר לבדו גייס אלטשולר שחם 2.3 מיליארד שקל בקרנות הכספיות ונמנה עם המגייסים הגדולים בענף הקרנות. עד סוף מרץ הצטברו הגיוסים בכספיות ל-5.17 מיליארד שקל.
המגמה נמשכה גם בחודשים הבאים, ועד סוף אוגוסט גייס אלטשולר שחם 8.6 מיליארד שקל נטו בקרנות הכספיות. בספטמבר, לראשונה השנה, התהפכה התמונה והקטגוריה עברה לפדיונות של 104 מיליון שקל. לכן, הפדיון בכספיות עשוי להיות אינדיקציה משמעותית יותר מהמשך הפדיונות במסורתיות: מדובר באפיק שבו אלטשולר שחם הצליחה השנה דווקא לנצל את חוזק המותג והתמחור הזול כדי למשוך מיליארדי שקלים. במהלך השנה זיהו גם מתחרים את הפוטנציאל בתחום והפחיתו את דמי הניהול בקרנות הכספיות בניסיון למשוך לקוחות.
ההיפוך נרשם בחודש שבו עברה קבוצת אלטשולר שחם שינוי משמעותי. במהלך ספטמבר נחתמה העסקה שבמסגרתה צפויה הקבוצה להתפצל: פעילות הגמל והפנסיה נמכרת, בעוד בית ההשקעות ופעילויותיו האחרות, ובהן קרנות הנאמנות, יישארו בניהולם של גילעד אלטשולר וקלמן שחם. המשמעות היא הפרדה בין פעילויות שהיו מזוהות במשך שנים תחת אותו מותג לבין הבעלים שיחזיקו בהן בעתיד.
העסקה מגיעה לאחר תקופה ארוכה של פדיונות כבדים בפעילות הגמל של אלטשולר שחם. בית ההשקעות, שבעבר היה ממגייסי הכספים הגדולים בענף, איבד בשנים האחרונות סכומים משמעותיים כתוצאה מניודים לקופות מתחרות. החשש מהמשך יציאת הכספים אף הוביל את אלטשולר שחם לקיים וובינר חירום לסוכני הביטוח לאחר פרסום העסקה. מטרת המהלך הייתה להסביר את מבנה העסקה ואת השלכותיה על החוסכים, ולצמצם את הסיכון שסוכנים ינצלו את אי-הוודאות סביב שינוי הבעלות כדי להעביר כספים למתחרים.
נתוני ספטמבר בקרנות הנאמנות אינם מוכיחים כי העסקה עצמה היא שגרמה לפדיונות. בקרנות המסורתיות הפדיונות החלו חודשים קודם לכן. עם זאת, באותו חודש עברה גם פעילות הכספיות - שהייתה עד אז מנוע הגיוסים המרכזי של אלטשולר שחם - מגיוסים לפדיונות. מדובר בפעם הראשונה השנה שבה נרשמה התפתחות כזו באפיק שבו גייס בית ההשקעות מיליארדי שקלים במהלך החודשים שקדמו לכך.
