מכה לאג"ח האמריקאי? המלצה לקרן העושר הנורבגית לחתוך החזקות
מנהלי הקרן, המנהלת נכסים בשווי 2.3 טריליון דולר, מציעים שינוי מקיף בהחזקות האג"ח הממשלתיות שיכלול צמצום של 80 מיליארד דולר באיגרות הממשלתיות האמריקאיות; זו תקוזז ברכישה של ני"ע בעלי סיכון גבוה יותר; הרקע למהלך: העלייה החדה בתשואות עקב המלחמה באיראן והחששות מפני אינפלציה
מנהלי קרן העושר הנורבגית, המנהלת נכסים בשווי 2.3 טריליון דולר, מציעים שינוי מקיף בהחזקות האג"ח הממשלתיות, במסגרתו יצמצמו את החזקות האג"ח הממשלתיות האמריקאיות ב-80 מיליארד דולר, כך לפי דיווח בפייננשל טיימס. המהלך נועד לאפשר לקרן לבחון סוגים שונים של אג"ח במטרה להעלות את ההחזרים.
לפי הדיווח, NBIM שמנהלת את הקרן, הגדולה ביותר מסוגה בעולם, העבירה למשרד האוצר הנורבגי המלצה להפחית את המשקל של האג"ח הממשלתיות במדד הבנצ'מרק של אג"ח של הקרן מ-70% ל-50%. ההצעה תצמצם את שווי האג"ח הממשלתיות בפורטפוליו לסביבות 106 מיליארד דולר, כך לפי החישובים שערכו בפייננשל טיימס.
ההצעה מגיעה לנוכח החששות הגוברים סביב העלייה ברמות החוב הממשלתי ברחבי העולם והעלייה שנרשמה השבוע בתשואות, זאת על רקע המלחמה עם איראן והחששות להתפרצות אינפלציה.
הקצאה נמוכה יותר של אג"ח ממשלתיות תקוזז על ידי רכישה של ניירות ערך בעלי סיכון גבוה יותר, בראשם אג"ח מגובות משכנתאות. ניירות ערך אלה מגובים ברובם על ידי סוכנויות ממשלתיות, ולכן החשיפה של נורבגיה לסיכון של חדלות פירעון מצד הממשל האמריקאי מצטמצמת רק במידה מתונה. עם זאת, הם מציעים תשואות מעט גבוהות יותר מאג"ח אמריקאיות, בשל הסיכון שהלווים יפרעו את המשכנתאות מוקדם מהצפוי.
"אג"ח ממשלתיות בשיעור של 50% יספיקו כדי לכסות את צרכי הנזילות, כולל בתקופות של טלטלות בשוקי ההון, בעוד שהחלק הנותר במדד האג"ח אמור לספק חשיפה למקורות נוספים של פרמיות סיכון”, נכתב במכתב עליו חתומים אידה וולדן באש, נשיאת הבנק הנורבגי המרכזי וניקולאי טנג'ן, מנכ"ל NBIM.
לפי המכתב, ההצעה היא להפחית את החשיפה של הקרן לאג"ח ממשלתיות אמריקאיות ב־12.2 נקודות אחוז, ובמקביל להגדיל ב־11.4 נקודות אחוז את ההחזקות באג"ח אמריקאיות שאינן ממשלתיות. לפי הדיווח, המהלך יביא להפחתה של כמעט 80 מיליארד דולר בהיקף ההשקעה של הקרן באג"ח ממשלת ארה"ב.
דובר הקרן מסר כי מדובר ב"עצות" בלבד, המהוות את ההמלצות שיועברו למשרד האוצר בינואר. ההמלצות הסופיות יעברו על ידי משרד האוצר לפרלמנט בסביבות אפריל. "הסיבה מאחורי השינוי היא להשיג גיוון במקורות ההחזרים", אמר.
