בעיה בהתנעה: כלי התחבורה של מיה דיינמיקס נתקעו והמניה ממשיכה במסלול קריסה
מניית יצרנית כלי התחבורה החשמליים הקטנים קרסה אתמול ביותר מ־25% אחרי שהציגה הפסד של כ־11 מיליון שקל בינואר-יוני השנה, יותר מפי 2 מההפסד של 4.6 מיליון שקל בתקופה המקבילה. המכירות עמדו על 400 אלף שקל, מהן 31 אלף שקל בארה"ב, השוק העיקרי שאליו מכוונת החברה
הפסדים מאמירים, קופה שמתרוקנת וקריסה במניה — מה קרה לחברת כלי התחבורה מיה דיינמיקס? אתמול צללה מניית מיה דיינמיקס ב־26.5%, הירידה החדה ביותר ביום המסחר בבורסה הישראלית. הירידות נרשמו על רקע פרסום דו"חות המחצית הראשונה של השנה שהציגו הפסד של כמעט 11 מיליון שקל, יותר מפי 2 מההפסד של 4.6 מיליון שקל שרשמה במחצית הראשונה של 2025. הזינוק בהפסדים התרחש בעקבות ירידה חדה במכירות וההכנסות ממכירות. במחצית הראשונה של השנה עמדו ההכנסות ממכירות על פחות מ־400 אלף שקל, הכנסות כל כך נמוכות שלמעשה החברה לא הציגה רווח הגולמי, מאחר שהמכירות המינימליות לא כיסו את עלויות הייצור הקבועות. לשם השוואה, בששת החודשים המקבילים ב־2025 רשמה החברה הכנסות של 2.7 מיליון שקל.
נתוני המכירות מעידים כי ההבטחה הגדולה של מיה דיינמיקס לצמוח בארה"ב כרגע עוד רחוקה מלהתממש. על פי הדו"ח הכספי, מכירות החברה הארה"ב במחצית הראשונה של השנה עמדו על 31 אלף שקל בלבד, וזאת בכלכלה הגדולה בעולם שאותה הגדירה כאחד מהשווקים המרכזיים שלה. למעשה, במחצית המקבילה של 2025 לא היו לה בכלל הכנסות מארה"ב, וכמעט כל ההכנסות שנרשמו ב־2025 היוו במחצית השנייה של השנה. הנהלת מיה דיינמיקס, תחת המנכ"ל יצחק קלדרון (34.8%) והיו"ר יניב חברון (14.6%), בחרה להתפשט בארה"ב באמצעות מערך הפצה מצומצם ותלות במפיצים. מיה העניקה לחברה האמריקאית קוואדסולו (Quadsolo) בלעדיות בהפצת כלי התחבורה מתחום המשטרה, אכיפת החוק והאבטחה, כך שהחברה עצמה אינה יכולה לפנות ישירות ללקוחות בתחום זה.
הנהלת החברה מודה במפורש שהיא תלויה בקשרים, בחוזים ובמערך הלקוחות של המפיץ האמריקאי כדי להמשיך להתפתח בשוק הזה.
התנהלותה של מיה דיינמיקס מול קוואדסולו הדליקה נורות אדומות בשנתיים האחרונות. ב־2024 המפיץ האמריקאי ביצע הזמנה גדולה של 1,000 כלים, שהיתה מנוע מרכזי לצמיחת החברה. אולם על רקע ירידה במכירות ב־2025, קוואדסולו לא הזמינה כלים חדשים לא בשנה זו ולא ב־2026, וטרם שילמה את מלוא התמורה בגין המכירה שביצעה ב־2024.
מיה דיינמיקס היא חברת טכנולוגיה ישראלית שפועלת בתחום המיקרו־מוביליטי. כלומר היא אחראית על פיתוח, מכירה ושיווק של כלי תחבורה חשמליים קטנים של ארבעה גלגלים, המיועדים לנסיעה פרטית, אבטחה, שילוח ותחרות. אומנם לאורך שנותיה בבורסה, מאז מיזוגה לתוך השלד של גו די אם, בתחילת שנת 2022, נסחרה בשווי של עד רבע מיליארד שקל, אבל בתחילת המסחר בה היא נחשבה למהפכנית וזכתה לאמון ממשקיעים מוסדיים כמו איילון שהשקיעה במיה בעיקר דרך קרנות נאמנות. למעשה, החברה זכתה להצבעת אמון נוספות ביולי 2025 כאשר גייסה אג"ח להמרה בכמעט 40 מיליון שקל במכרז מוסדי ו־4 מיליון שקל נוספים בסוף אשתקד על בסיס מימוש אופציות.
פנייה לבכירים במיה דיינמיקס כדי שיסבירו על מצבה של החברה נענתה בשלילה בשל שיחת המשקיעים שתיערך היום. בבירור עם מקורבים לחברה, אלו תלו את הדו"ח המאכזב בקריסת המכירות ב"עיכוב בייצור שגרע מהמלאי והקשה על המכירות". אולם אין בדו"ח אמירה כללית שלפיה "הייצור התעכב" בכל פעילות החברה, אלא כמה גילויים שמצביעים בפועל על עיכובים והתקדמות איטית בייצור ובפיתוח. בין היתר, החברה מסבירה כי במסגרת שיתוף הפעולה שהיא מבצעת עם אלתא מערכות, חברה־בת של התעשייה האווירית, לפיתוח כלי תנועה רובוטי יש עיכובים שנובעים "מהמשך תהליך הפיתוח". פיתוח זה נעשה באמצעות החברה־הבת מיה רובוטיקס, ואלתא אף חתמה ב־2025 על הזמנה של 1,000 רובוטים בשלוש השנים הקרובות. אולם כעת ההסכם עובר בחינה מחודשת בנוגע לצמצום הבלעדיות.
מעבר לכך, סדרת הדגם העירוני של מיה דיינמיקס, שיועדה למסירה כבר ברבעון האחרון של 2025, עדיין היתה בשלבי ייצור והרכבה במהלך 2026, כאשר החברה דיווחה על התאמות ושדרוגים בתהליך הייצור. כלומר, במיה דיינמיקס יש קוקטייל שמשלב בין קשיים בייצור לבין קשיים בשיווק.
כך או כך, הקשיים במכירות יוצרים לחץ פיננסי בחברה. בסוף 2025 דיווחה מיה על קצב שריפה חודשי של כ־900 אלף שקל. במחצית 2026 הקצב כבר עלה ל־1.1 מיליון שקל בחודש - עלייה של כ־22%. במחצית הראשונה של 2026 הפעילות השוטפת כבר שרפה 12מיליון שקל לעומת 8 מיליון שקל במחצית המקבילה - הרעה של 49%. בשנת 2025 כולה התזרים השלילי מפעילות שוטפת עמד על 18 מיליון שקל. בסוף 2025 היו בקופת החברה 28.65 מיליון שקל במזומן ושווי מזומן, לאחר גיוס האג"ח. בסוף יוני נותרו 3.7 מיליון שקל במזומן ושווי מזומן ועוד 12.4 מיליון שקל בפיקדונות - מה שמעמיד את יתרות הנזילות של החברה על 16 מיליון שקל. כלומר, במצב הנוכחי יש לה "אוויר" לעוד 14 חודשים בלבד. כדי לפתור מצב זה החברה תצטרך לחפש פתרונות בדמות פנייה לשוק ההון או לבעלים או להכניס משקיע חדש. נכון לעכשיו, הדירקטוריון של מיה קובע כי לאחר בחינת תחזית לשנתיים להערכתו אין לחברה בעיית נזילות.
מניית מיה דיינמיקס ירדה ב־12 החודשים האחרונים ב־31%, לעומת מדד ת"א־צמיחה, שבו היא כלולה, שירד ב־3.4%. שווי החברה לאחר הירידה היומית החדה הוא 70 מיליון שקל. מחיר האג"ח שאותן גייסה החברה ב־2025, ירד השנה ב־29%, והן נסחרות בתשואת זבל של 17.5%. תשלום הקרן והריבית הבאים של מיה דיינמיקס ייעשה רק בסוף 2029, כך שלחברה יש אורך נשימה להשתקם עד שתצטרך להשיב לאנשים את כספם. בתחילת העשור קבע קלדרון בריאיון לכלכליסט כי "מיה תהיה הראשונה בתחומה, כמו טסלה בעולם הרכב החשמלי. אבל כמובן, אם תבוא חברת רכב (עם הצעת רכישה, א"ע) אני אחייך עד השמיים. זה אחלה אקזיט". נראה בכל אופן כי האקזיט המיוחל הולך ומתרחק.
