דעה
עליית מחירי הדיור - מכשול להורדת ריביות
בעולם מנסים כעת בנקים מרכזיים להוריד ריביות. אחד המכשולים בדרך לכך הינם מחירי הדירות, שעדיין עולים במהירות ובחודשים האחרונים אף התגברה עלייתם
עליית מחירי הדירות עוד כאן – והיא תופעה גלובאלית.
אחד המשתנים שמחירי הדירות רגישים לו במיוחד הינו כמובן גובה הריבית.
לריבית השפעה רבה הן על מחירי העסקאות בדירות לרכישה והן על מחירי הדירות לשכירות.
בעולם מנסים כעת בנקים מרכזיים להוריד ריביות. אחד המכשולים בדרך לכך הינם מחירי הדירות, שעדיין עולים במהירות ובחודשים האחרונים אף התגברה עלייתם.
לא מדובר בתופעה ישראלית, כי אם תופעה המאפיינת מדינות רבות, בדגש על המדינות המפותחות.
לפני מספר ימים מסרה הלשכה לסטטיסטיקה של גוש האירו כי ברבע האחרון של השנה שעברה עלה מדד מחירי הדיור 4.2%. בקרב מדינות האיחוד האירופי עלה המדד 4.9%; זאת, בהשוואה לרבע המקביל בשנת 2023. מדובר שם בעלייה כפולה מזו של מדד המחירים לצרכן.
יצוין כי ברבע הקודם, הרבע השלישי של 2024, רשם המדד עלה נמוכה יותר: 2.7% ו-3.9%, בהתאמה.
במקרה של גוש האירו יש בעייתיות נוספת – המנעד רחב מאוד בין מדינות. כך, בצרפת ופינלנד ירד המדד 1.9%, אך בבולגריה, הונגריה ופורטוגל עלה המדד 18.3%, 13.0% ו-11.6%, בהתאמה. למצער, כל המדינות הללו נתונה לריבית אחידה.
בגרמניה, הכלכלה הגדולה ביבשת, ושרויה בקשיים כלכליים, רשם מדד מחירי הדיור עליות של 0.7% ו-0.3% בלבד ברבעים השלישי והרביעי של השנה. לו הייתה הריבית בגוש האירו יורדת מוקדם יותר, ייתכן כי הדבר היה מסייע לה להתאושש.
עדיין, אין למדינות היבשת מה להלין, שכן הריבית שם כבר ירדה 6 פעמים מ-4.5% ל-2.65%, אך יש מדינות אחרות שעדיין מהססות והריביות בשטחן יורדות לאט יותר.
לדוגמא, בארצות הברית עלה מדד קייס שילר למחירי הדירות 4.7% ב-12 החודשים עד ינואר 2025, תוך תאוצה מעלייה של 4.2% ב-12 החודשים עד אוקטובר 2024. הריבית שם ירדה גם כן, אך פחות משמעותית מהריבית בגוש האירו. למעשה, הריבית בארה"ב עדיין עומדת על 4.5%-4.25%, כמעט 2% יותר מהריבית בגוש.
בישראל, עלה מדד מחירי הדירות 7.5% בשלושת החודשים האחרונים (נובמבר 2024 עד ינואר 2025) בהשוואה לחודשים הללו שנה קודם. מדובר בקצב גבוה מזה של מדינות גוש האירו (ממוצע) ושל ארה"ב וכמובן גם כאן מהווה הדבר קושי מבחינת מלאכת הורדת הריבית של בנק ישראל.
כיום, אנו עדים לתהפוכות בשוקי ההון והכספים בקרב מדינות מפותחות, במידה רבה על רקע מלחמת הסחר המאיימת על רוב הכלכלות.
בתקופות כאלו, יש נטייה בקרב משקיעים להעדיף נכסים אחרים, ריאליים, כגון דירות, זהב, מתכות וכו', על פני נכסים פיננסיים, שנתונים לתנודתיות גבוהה וטלטלות חזקות.
אם מלחמת הסחר תתעצם ותסכן את הצמיחה הכלכלית במדינות המעורבות, ייתכן כי הדבר יהווה גורם שיקדים/יאיץ את התופעה.
אם כך יקרה, מלאכת הורדת הריבית תהיה מסובכת אף יותר.
רונן מנחם הוא כלכלן שווקים ראשי בבנק מזרחי טפחות
