לא כולם אופטימיים: ג׳יי.פי מורגן חותך בחדות את תחזית הצמיחה של ישראל
בנק ההשקעות הגדול בעולם חותך את תחזית הצמיחה ב-1.2% לשנה זו ל-2% בלבד. עם זאת, תחזית הצמיחה לשנה הבאה הועלתה מ-3.5% ל-4.2%. כלכלני הבנק: "סיום חיובי של המלחמה ילווה בהורדת פרמיית הסיכון ובשקל חזק יותר - גורמים אשר עשויים לפתוח פתח להפחתות ריבית"
לא כולם אופטימיים על ישראל במלחמה הזו מול איראן: בנק ההשקעות הגדול בעולם, ג'יי.פי מורגן צ'ייס (JPM) האמריקאי, הוריד בחדות את תחזית הצמיחה לכלכלת ישראל ב-1.2% לרמה של 2% בלבד לשנה הנוכחית. כמו כן, הבנק - המאוד פעיל בישראל - עדכן כלפי מעלה את תחזית הגירעון התקציבי ל-6.2% מ-5%. ובכל זאת יש נקודת אור: כלכלני JPM העלו את תחזית הצמיחה לשנת 2026 ל-4.2% - לעומת 3.5%.
בסקירה שפרסם המוסד הפיננסי האמריקאי נכתב כי "הנטייה שלנו היא לצפות שהזעזוע בעקבות המלחמה הזו יעמיק את האינפלציה, יעכב את הפחתות הריבית על ידי בנק ישראל עם הפחתה ראשונה רק בנובמבר (ולא בספטמבר). עם זאת, סיום חיובי של המלחמה ילווה בהורדת פרמיית הסיכון ובשקל חזק יותר - גורמים אשר עשויים לפתוח פתח להפחתות ריבית".
עוד כותבים בג'יי.פי מורגן: ""עדכנו את התחזיות שלנו לישראל לנוכח הסכסוך הצבאי בין ישראל לאיראן. אי הוודאות גבוהה, אבל גודל הזעזוע נראה משמעותי והצורך לעדכון נראה כצד מחייב המציאות; ההערכה שלנו היא שהשלב העצים של המלחמה ייארך כמה שבועות בלבד, ככל הנראה מוגבל לחודש יוני. ההידרדרות המשמעותית במצב הביטחוני תכביד על הפעילות הכלכלית, לאחר שהתפקוד התקין של הכלכלה שובש. החשד הוא שעומק הזעזוע יהיה דומה לזה של הפנדמיה ושל התוצאה המיידית של ה-7.10. עם זאת, משך הזמן שלו יהיה קצר יותר. הנזק לשוק ההון יישאר מתון, וההשפעה על כושר הייצור של המשק תישאר מתונה אף היא - ותהיה בעיקר זמנית".
הסקירה מתייחסת גם לאינפלציה, שם מסבירים כי הנטיה היא לחשוב שלמרות שהמלחמה צפויה להשפיע הן על הביקוש והן על ההיצע בשלבים הראשונים, בסוף מדובר באירוע אינפלציוני במקצת. "אין ספק שזעזוע ההיצע שראינו בחודשים האחרונים נראי כעת קצת שונה, עם השפעה פחותה על שוק העבודה, אך השפעה פוטנציאלית גדולה יותר על יכולת הייצור. ההשפעה צריכה להתבטא בתמחור מחדש בחודשים הקרובים (מחירי הטיסות, עלויות לוגיסטיות גבוהות יותר, מחירי הדלק, דמי השכירות וכו')". כמו כן נכתב כי "גירעונות תקציביים גדולים יותר עלולים גם לחדור אל תוך התהליך האינפלציוני". בעקבות כך, ב-JPM העלו את תחזית האינפלציה ל-2025 (סוף שנה) – למרות מדד מאי שהפתיע לטובה - ל-3% ( לעומת 2.9% בתחזית קודמת).
כאמור, לגבי הריבית כלכלני JPM יותר פסימיים: "אי הוודאות הגוברת והסיכוי לדחיפה אינפלציונית בעקבות מלחמה נוספת ("מלחמות הן אינפלציוניות") עלולים לקשור את ידיו של בנק ישראל בטווח הקרוב", הם כותבים בסקירה, ודוחים את הפחתת הריבית הראשונה לנובמבר. עם זאת, הם עדיין סבורים כי "מחזור" ההפחתה לא ישתנה ויעמוד על 75 נקודות בסיס. ובכל זאת שם מתנים את ההתפתחויות המוניטריות גם בתוצאות המלחמה: פתרון חיובי עובר ישראל – "במיוחד אם הוא יאיץ את סוף המלחמה בעזה, אמור לשנות את תפיסת השווקים לגבי הסיכונים הגיאופוליטיים ולתמוך במחירי הנכסים הפיננסים הישראליים". בתרחיש כזה, מסיבירם ב-JPM, לבנק ישראל יהיה פחות סיבות לדחות את ההפחתה הראשונה בריבית.
