דעה
קריפטו ושוק ההון: הקשרים הולכים ומסתעפים
עולם המטבעות הווירטואלים כבר לא נשאר בשוליים, ומשפיע גם על שוק ההון המסורתי; גם מי שאינו משקיע ישירות בקריפטו, אינו יכול להתעלם מהשפעתם הגוברת על שוק ההון
לעתים השינויים בשוק ההון אינם מגיעים מהבורסות המסורתיות, אלא דווקא מזירות המשיקות להן. במאמר זה נתמקד בעולם הקריפטו שנמצא כעת בתקופה של עליות משמעותיות. אומנם אין אנו פועלים ישירות בעולם הקריפטו ואיננו מתמחים בו, אך קשה שלא לשים לב לקשרים המסתעפים ומעמיקים בין עולם הקריפטו לבין שוק ההון, ולכן, כדאי וראוי שנפנה אליהם הפעם את הזרקור.
בשנים האחרונות למדנו שלא ניתן להתעלם מהתפתחויות המתרחשות בשולי שוק ההון כיון שלעיתים קרובות, דווקא הן אלה שמנבאות את הצפוי להגיע למרכז הבמה.
משקיעי הקריפטו הם משקיעים חובבי סיכון וטכנולוגיה. הם אינם נרתעים מהשקעה בשווקים תנודתיים ומוכנים לספוג ירידות בשווקים. ניתן לראות במשקיעים אלה מעין "קצה רגיש" של עולם שוק ההון, המבשר על הצפוי לבוא. זאת כיוון שהם משקיעים בשני סוגי העולמות: עולמות הקריפטו ושוק ההון המסורתי.
ככלל, התנהגותם של משקיעי הקריפטו והתגברות הביקוש להשקעות במטבעות הדיגיטליים, מהוות בדרך כלל סימן לעלייה צפויה בביקוש במניות הטכנולוגיה בשוק ההון המסורתי.
החשיפה לעולם הקריפטו של משקיעים "מסורתיים" יכולה להיעשות הן מתוך בחירה, באמצעות שוק ההון, והן כחלק מעסקת חבילה. משקיעים אשר בוחרים להיחשף לשערי המטבעות הדיגיטליים המובילים, כמו הביטקוין והאת'ריום, דרך מכשירי שוק הון, יכולים לעשות זאת באמצעות קרנות עוקבות.
אלא שגם משקיעים הבוחרים להשקיע בשוק ההון האמריקאי ובמדדים המרכזיים הקיימים בו - מוצאים את עצמם חשופים לעולם הקריפטו באמצעות השקעה בחברות הפועלות בתחום (קויינביס או סירקל לדוגמא), או באמצעות השקעה בחברות המחזיקות ביטקוין בהיקפים גדולים בנוסטרו שלהן. חברת מיקרוסטרטג'י, לדוגמה, כבר נכללת במדד נאסד"ק.
מחקרים העלו שקיים מתאם בין תנודתיות שוק המניות ותנודתיות מטבעות הקריפטו, וכניסתן של חברות הפעילות או משקיעות במטבעות דיגיטליים למדדים המובילים ולשוק ההון, צפויה להמשיך ולחזק מתאם זה.
סוג אחר של מטבעות, המכונה מטבעות יציבים (Stablecoins), הפך לחלק מרכזי מתשתית עולם הקריפטו, ונראה כי גם השפעתם על העולם המוסדי, תלך ותגדל. מטבעות אלו מגובים ברובם באג"ח ממשלתיות קצרות טווח, דבר היוצר ביקוש יציב ומתמשך לאג"ח מסוג זה.
אנו מעריכים כי עם התרחבות השימוש במטבעות יציבים - במיוחד על רקע חקיקה חדשה בארה"ב - תעלה גם הדרישה לנכסי גיבוי למטבעות והאג"ח הממשלתיות יהנו מביקושים יציבים, בעיקר ככל שהתנודתיות תגדל ומשקיעי המטבעות הדיגיטליים יחפשו מטבעות יציבים כ"חוף מבטחים" זמני.
לאחרונה, לקראת ההסדרה הרגולטורית המקיפה של עולם המטבעות הדיגיטליים, פרסם סיטיבנק דו"ח בו צוין כי עד שנת 2030 יתווספו מעל טריליון דולר של רכישות אג"ח ארה"ב על ידי מנפיקי מטבעות יציבים, וייתכן שהם יחזיקו יותר אג"ח ממשלתי אמריקאי מכל מדינה זרה אחרת, כולל יפן, סין ובריטניה.
כלומר, ככל שעולם המטבעות הדיגיטליים ילך וישתכלל, וככל שהרגולציה תכניס אותו יותר ויותר לתחום השקעות המיינסטרים, כך יקבלו ההשפעות בין עולם הקריפטו ועולם שוק ההון המסורתי עוד ועוד צורות וזוויות.
לכן, גם משקיעים שאינם בוחרים בהשקעה ישירה במטבעות דיגיטליים, חייבים להיות מעודכנים במה שקורה בשוק הקריפטו. מידע מסוג זה הוא כלי חשוב נוסף בארגז הכלים, שיכול לאפשר התמודדות טובה יותר עם חוסר הוודאות הקיים בשוק ההון המסורתי.
שמואל בן אריה הוא דירקטור וסמנכ"ל השקעות - שוק מקומי בפיוניר ניהול הון
לחברת פיוניר ולכותב, שמואל בן אריה, דירקטור וסמנכ"ל השקעות – שוק מקומי , אין עניין אישי ביחס לאמור בכתבה. האמור אינו מהווה תחליף לניהול ו/או שיווק השקעות אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.
