כנס לידר הון פרטי
"ישראל כבר אינה רק מעצמת טכנולוגיה, אלא גם שוק הון משמעותי"
איתי אלנתן, מנכ"ל ושותף מנהל בלידר הון פרטי, הציג ב-Israel Private Markets Summit את הצמיחה בהיקף הנכסים הפיננסיים בישראל, שהגיעו ל־7.6 טריליון שקל, לצד החשיפה הנמוכה של המוסדיים להשקעות פרטיות – 9% בלבד. לדבריו, האתגר הוא לא רק להגדיל את ההשקעות אלא לבחור נכון את מנהלי הקרנות
"ישראל מוכרת כמובילה עולמית בטכנולוגיה ובחדשנות, אך בעשור האחרון התרחשה כאן התפתחות נוספת: ישראל הפכה למקור הון משמעותי עבור מנהלי השקעות בינלאומיים", כך אמר איתי אלנתן, מנכ"ל ושותף מנהל בלידר הון פרטי, בהרצאה שנשא בכנס Israel Private Markets Summit של לידר הון פרטי, המתקיים זו השנה החמישית ברציפות. לדבריו, צמיחת הגופים המוסדיים, לצד התרחבות העושר הפרטי, מאפשרת למשקיעים הישראלים להשתתף בקנה מידה הולך וגדל בקרנות ההשקעה המובילות בעולם.
"התפתחות זו נשענת על כלכלה בעלת נתוני יסוד מרשימים", אמר אלנתן. לדבריו, התוצר לנפש בישראל צפוי להגיע לכ־72 אלף דולר ב־2026, ולהציב אותה בין עשר המדינות המובילות ב־OECD. הצמיחה צפויה לעמוד על 5.6% השנה ועל 7.5% ב־2027, וישראל מובילה את מדינות הארגון בהשקעה במחקר ופיתוח ביחס לתוצר.
אחד הביטויים הבולטים לצמיחה הוא היקף הנכסים הפיננסיים של הציבור. "הנכסים הפיננסיים של הציבור הגיעו לשיא של 7.6 טריליון שקל, פי 2.2 לעומת 2016", ציין אלנתן. לדבריו, מאז אוקטובר 2023 צמחו הנכסים בקצב שנתי של 14.6%, יותר מכפול מהקצב בשנים שקדמו לכך. הגופים המוסדיים מנהלים כיום כ־3.4 טריליון שקל, לעומת 1.3 טריליון שקל לפני עשור, וההפקדות נטו צפויות לחצות ב־2026 את רף 140 מיליארד השקלים.
במקביל, מתרחב גם שוק ה־Private Wealth. בישראל כ־195 אלף מיליונרים בדולרים, לאחר גידול של 4.7% ב־2025, וכ־82% מהעושר הפרטי מוחזק בנכסים פיננסיים - השיעור השני בגובהו בעולם. "משקיעים עתירי הון מבקשים כיום גישה לקרנות ולאסטרטגיות בינלאומיות שבעבר היו מזוהות בעיקר עם משקיעים מוסדיים גדולים", אמר.
למרות הצמיחה בהיקפי ההון, החשיפה הממוצעת של המוסדיים בישראל לשווקים הפרטיים עומדת על כ־9% בלבד, לעומת 19% באירופה ו־28% בצפון אמריקה. "הממוצע מסתיר שונות משמעותית בין הגופים", הדגיש אלנתן. ברמה הענפית, המוסדיים מחזיקים כ־384 מיליארד שקל במזומן, לעומת כ־300 מיליארד שקל בהשקעות פרטיות.
הפער משקף, לדבריו, את הזהירות שנקטו המשקיעים בתקופת אי־הוודאות הביטחונית והגיאופוליטית, לצד העליות החדות בשווקים הסחירים והשפעות שער החליפין. "בשנה שהסתיימה ביוני 2026 צמחו נכסי המוסדיים ב־16%, בעוד שהיקף ההשקעות הפרטיות נותר כמעט ללא שינוי. לכן ירד משקלן מ־10.4% ל־8.9% - ביטוי ל־Denominator Effect", הסביר.
עם זאת, אלנתן זיהה סימנים להתחדשות הפעילות: "ההתחייבויות שטרם נקראו לקרנות פרטיות עלו במחצית הראשונה של 2026 ב־18%, לכ־98 מיליארד שקל". לדבריו, כ־80% מההקצאות מנוהלות בידי מנהלי קרנות זרים. בתיק ההשקעות הפרטיות מוביל אפיק ה־Private Equity, לצד נדל"ן, אשראי פרטי ותשתיות, ובתוך האפיקים הללו מתחזק העניין בהשקעות שניוניות, באשראי ובאסטרטגיות השבחה.
אלא שהגדלת החשיפה להשקעות אלטרנטיביות אינה מטרה בפני עצמה. "השקעה בנכס לא סחיר כרוכה בסיכונים, בעלויות ובהתחייבות ארוכת טווח. אין הצדקה לשאת בחוסר הנזילות אם התשואה אינה מפצה עליו", אמר אלנתן. לדבריו, "נדרשת יכולת מקצועית, שיטתית ומוכחת לבחור בפינצטה מנהלים המסוגלים לייצר תשואה עודפת לאורך זמן".
נתוני Preqin שהציג בהרצאה ממחישים את חשיבות הבחירה: "פערי התשואה השנתית בין מנהלים בעשירון העליון והתחתון מגיעים לכ־15–30 נקודות אחוז, בהתאם לאסטרטגיה". מאז 2007, מדד קרנות ה־Private Equity ברבעון העליון הניב תשואה מצטברת הגבוהה כמעט פי שלושה מממוצע קרנות ה־Buyout, בעוד שביצועי הממוצע עצמו היו קרובים לאלה של מדד S&P 500.
מכאן, לדבריו, נובעת החשיבות של שינוי בגישת ניהול ההשקעות. "נדרשת מעבר מהקצאת נכסים קשיחה (Strategic Asset Allocation) לגישת Total Portfolio Approach, הבוחנת כל השקעה לפי איכות המנהל ותרומתה לתיק כולו", הסביר. "השאלה המרכזית אינה רק כמה הון להקצות לשווקים הפרטיים, אלא למי להקצות אותו - והאם התשואה הצפויה מצדיקה את הסיכון ואת חוסר הנזילות".
אלנתן ציין כי הגופים המוסדיים בישראל השתכללו מאוד בשנים האחרונות. "צוותי השווקים הפרטיים בגופים המובילים גדולים כיום מצוותי האנליסטים בשווקים הסחירים", אמר. אצל המשקיעים הפרטיים, לעומת זאת, התמונה שונה. "משקיעים נכנסים לא פעם להשקעות שאין ביכולתם לבחון, בהסתמך על המלצות או על שמו של גוף פיננסי ללא מומחיות בתחום - ולעיתים מפסידים את כספם", הזהיר. לכן, לדבריו, נדרשות זהירות רבה ובחירה מדוקדקת של מנהלים.
הפער הזה עומד גם ברקע פעילותה של Leader Private Capital, פירמת ייעוץ המתמחה בשווקים הפרטיים. הפירמה מייצגת מנהלי קרנות בינלאומיים מול משקיעים מוסדיים, Family Offices וחברות ישראליות, מקימה ומנהלת קרנות ייעודיות ומספקת שירותי Private Investment Banking, שבמסגרתם הובילה בשנים האחרונות כמה מהעסקאות ומגיוסי ההון הפרטיים הגדולים בישראל.
במקביל, באמצעות Leader Private Funds Group, מנהלת הקבוצה קרוב למיליארד דולר עבור משקיעי Private Wealth. פעילות זו פונה למשקיעים עתירי הון ומעמידה לרשותם את אותו תהליך בחירה ובדיקה של מנהלי קרנות שהפירמה מפעילה עבור לקוחותיה המוסדיים.
Leader Private Capital יזמה ומפיקה את כנס Israel Private Markets Summit, הכנס השנתי המרכזי בישראל להשקעות בשווקים הפרטיים, המפגיש מאות מנהלי השקעות גלובליים עם הגופים המוסדיים ומשפחות עתירות ההון במשק הישראלי.
"ישראל כבר אינה רק מעצמת טכנולוגיה שמושכת אליה הון זר, אלא גם שוק הון משמעותי שמנהלי השקעות בינלאומיים מבקשים להגיע אליו", סיכם אלנתן. "ככל שהיקפי ההון גדלים והגישה להשקעות גלובליות מתרחבת, כך גוברת החשיבות של מומחיות, סלקטיביות וניהול סיכונים". לדבריו, המבחן הבא של שוק ההשקעות הישראלי לא יהיה רק בכמות ההון שיופנה לשווקים הפרטיים, אלא ביכולת להקצות אותו למנהלים ולאסטרטגיות שייצרו ערך לאורך זמן.
