עם זינוק דמיוני של 1,000% בשנה - יצרנית הפלאש המיתולוגית חוזרת למרכז הבמה
החברה שהקים הישראלי אלי הררי חזרה לחיים: אחרי עשור בתוך ווסטרן דיגיטל, סאנדיסק יצאה לעצמאות בדיוק בזמן כדי לרכוב על גל הבינה המלאכותית. כעת, כשהמשקיעים מבינים שאין AI בלי זיכרון מהיר, ועם גיבוי מלא מג׳נסן הואנג, הכוכבת של שנות האלפיים מלמדת את וול סטריט איך עושים קאמבק
הנאום של מנכ"ל אנבידיה ג'נסן הואנג בכנס CES שנערך בתחילת החודש בלאס וגאס, משך תשומת לב בעיקר בשל חשיפת הדור הבא של השבבים. אך בין השורות הסתתרה בשורה משמעותית למשקיעים: הצורך הגובר של תעשיית ה-AI בפתרונות זיכרון ואחסון מתקדמים. זאת כדי לאפשר לצ'אטבוטים לספק מענה בזמן אמת לשאילתות מורכבות, ולנהל את מאגרי הדאטה העצומים שמזינים את המודלים. דבריו של הואנג הציתו ראלי מיידי במניות הסקטור, ובראשן מיקרון (Micron), ווסטרן דיגיטל (Western Digital) וסאנדיסק (SanDisk).
באופן כללי ועוד לפני ההצהרה של הואנג, חברות אחסון נתונים וזיכרון הפכו לכוכבות של שוקי ההון ב-2025, ודחקו מהפסגה את ״שבע המופלאות״. המנוע מאחורי המגמה הוא, איך לא, הבהלה לזהב של ה-AI. לאחר ההתפוצצות הראשונית של הטכנולוגיה, שהטיבה בעיקר עם יצרניות שבבים כמו אנבידיה, השוק הפנים שאחסון כמויות עצומות של נתונים וגישה מהירה הם קריטיים בדיוק כמו המיחשוב עצמו. ההיגיון מאחורי התובנה הזו הוא ברור למדי. ההיגיון הכלכלי ברור: אימון מודלי שפה גדולים (LLM) מחייב נפחי אחסון החורגים משמעותית מהמקובל בשרתים מסורתיים, במקביל לדרישה לזיכרון מהיר יותר לתמיכה בטכנולוגיה המתקדמת.
אחת המרוויחות הגדולות מהמגמה היא סאנדיסק. יצרנית זיכרונות הפלאש, שרכבה על גלי הצמיחה של הסמארטפונים והמצלמות הדיגיטליות בתחילת המילניום, רשמה זינוק פנומנלי של כמעט 1,000% במחיר המניה מאז פברואר אשתקד, אז פוצלה מווסטרן דיגיטל. מוצרי הפלאש של סאנדיסק, ביניהם כונני SSD, כרטיסי זיכרון ושבבים מוטמעים של זיכרון, הפכו לרכיבי מפתח בחוות השרתים (Data Centers) ובמכשירי קצה. והאפקט היה מיידי, כך שיום לאחר הנאום של הואנג, מניית סאנדיסק עלתה ב-24%.
בסאנדיסק אף ציינו כי הביקוש למוצרי האחסון שלה עולה על ההיצע. זאת מכיוון שהתפשטות הבינה המלאכותית על פני יישומים שונים יוצרת צורך באחסון רב יותר. לראיה, עבור הרבעון הראשון של השנה הפיסקאלית, שהסתיים באוקטובר דיווחה החברה על עלייה שנתית של 30% בהכנסות ממכירות למכשירי קצה - ביניהם מחשבים אישיים וסמארטפונים. פעילות זו, המהווה 60% מהכנסות החברה, צפויה להמשיך ולצמוח לאור הדרישה למחשבים תומכי AI ולגידול בנפח הזיכרון במכשירי הסלולר.
מנוע צמיחה נוסף של החברה הוא כונני ה-SSD, שמשמשים בעיקר בדאטה סנטרס - רכיב חיוני בשל תפקידם בניהול ה-AI ומחשוב הענן. כך, העסקים עם הדאטה סנטרס ייצגו 11% מהכנסות החברה ברבעון הראשון, וקרוב לוודאי שיתרחבו בעתיד. לפי חברת המחקר, מורדור אינטליג'נס, שוק כונני ה-SSD לדאטה סנטרס יזנק ל-167 מיליארד דולר ב-2031 מ-49 מיליארד דולר בשנה שעברה. יתרה מכך, הביקוש הגבוה פירושו גם מחירים גבוהים יותר. ההערכה בסאנדיסק היא לעלייה בשיעור דו ספרתי במחירים של הכוננים.
ההצלחה הזו של סאנדיסק לא נעלמה מעיני האנליסטים. במורגן סטנלי הכתירו את החברה כ״בחירה המובילה״ בתחום המוליכים למחצה, והציבו לה מחיר יעד של 96 דולר למניה. לפי האנליסטים בבנק, הביקוש ל-NAND – הטכנולוגיה שמאחורי כונני SSD וכרטיסי זיכרון - ימשיך לעלות בשל המעבר מהתמקדות בבניית מודלי שפה גדולים ל-AI ליישום בפועל. אחסון גדול ומהיר כפי שמציעים המוצרים של סאנדיסק הופכים אותם, לפי האנליסטים, למהותיים לביצוע משימות מסוג זה. לפי התחזית במורגן סטנלי, 34% ממוצרי NAND העולמיים ישמשו לצרכי AI עד 2029, ויוסיפו בכך 29 מיליארד דולר למכירות העולמיות.
עם זאת, לא הכל ורוד בסאנדיסק. החברה לא הגיעה לרווחיות מאז 2022, וב-12 החודשים האחרונים צברה הפסדים של 1.6 מיליארד דולר. תזרים המזומנים הוא שלילי גם כן, אם כי במגמת השתפרות.
סאנדיסק הוקמה ב-1988 על ידי אלי הררי הישראלי, סנג'אי מהרוטרה וג'ק יואן, יוצאי אינטל. לפי אתר החברה, הררי עומד מאחורי ההמצאה, שהיוותה את הבסיס לאחסון נתונים מבוסס מוליכים למחצה. היא הונפקה בנאסד"ק בנובמבר 1995 ובתחילת המילניום זכתה להצלחה עם כרטיסי הזיכרון שלה, שהפכו לסטנדרט במצלמות דיגיטליות ובטלפונים ניידים. ב-2026 התרחבה גם לשוק נגני השמע הדיגיטליים והפכה ליצרנית השנייה בגודלה בתחום אחרי אפל. יש לה גם פעילות משמעותית בישראל ומעסיקה מאות עובדי פיתוח.
לנוכח ההצלחה, ב-2016 היא נרכשה על ידי ווסטרן דיגיטל בעסקה המוערכת ב-16 מיליארד דולר, שנועדה לספק לווסטרן, שהתמחתה בפתרונות אחסון מסורתיים, גישה לשוק ה-SSD המתרחב. עשור לאחר מכן פוצלה סאנדיסק, וב-24 בפברואר 2025, בהחלטה מבריקה, החלה להיסחר מחדש בנאסד"ק. הסיבות להחלטה כללו לחץ מצד משקיעים אקטיביסטיים, שטענו כי המיזוג פוגע בערך המניות, ולנוכח העובדה שפעילויות החברות הפכו שונות מדי: ווסטרן דיגיטל מתמקד בטכנולוגיית HDD לדאטה סנטרס, בעוד שסאנדיסק עסוקה בזיכרון פלאש ו-SSD.
סאנדיסק הייתה אחת המניות המצליחות של 2025, וכאמור גם את השנה פתחה בסערה. לראייה, ביום המסחר הראשון של סאנדיסק ב-8 בנובמבר, 1995 המניה נסחרה במחיר של 10 דולר. בשובה של החברה לבורסה ב-24 בפברואר, 2025 מחיר המניה כבר נסגר על 48.60 דולר, ואילו ביום שלישי האחרון טיפסה המניה למחיר של 393.20 דולר.
