מנועי הכסף
העולם חוזר להעלות ריבית - חוץ מבמדינה אחת במזרח התיכון
פודקאסט מנועי הכסף של כלכליסט, פרק 383: בזמן שבאירופה הריבית עלתה ובארה״ב מתלבטים מתי המועד המתאים לכך, בישראל המגמה הפוכה - ובנק ישראל אף התערב באופן חריג בשוק המט״ח ורכש דולרים. מה עומד מאחורי המהלכים של הבנקים המרכזיים בעולם ובישראל?
השבוע בפרק מספר 383 של פודקאסט מנועי הכסף של כלכליסט עם הכלכלן והאסטרטג הראשי באגם לידרים אורי גרינפלד:
לפרק המלא בספוטיפיי
לפרק המלא ביוטיוב
בעוד שבישראל האינפלציה נמצאת במגמת ירידה והציפיות הן להמשך ההתמתנות, שאר העולם צועד בכיוון ההפוך. בארצות הברית טיפסה האינפלציה השנתית לרמה של 4.2%, עם עלייה חודשית של 0.5% במאי. הגורם המרכזי הוא מחירי האנרגיה, כאשר מחיר הדלק בתחנות בארצות הברית גבוה היום ב-40% מלפני שנה, ומחירי המזון עלו ב-3.1% בשנה החולפת. גם כשמנטרלים את הסעיפים התנודתיים האלה, מדד הליבה עומד על 2.9% - נמוך מעט מהצפי, אך עדיין רחוק מהיעד של 2%.
השאלה שמטרידה את הפד, לקראת החלטת הריבית בשבוע הבא, אינה רמת האינפלציה הנוכחית אלא האם הקפיצה במחירי הנפט תהפוך לאינפלציה קבועה. בשוק מניחים שהמשבר במזרח התיכון יתמתן בסופו של דבר, אך לרמת מחיר חדשה וגבוהה מבעבר. מדד המחירים ליצרן, שזינק בחודש שעבר ב-6%, רק מגביר את החשש שהלחץ יתגלגל אל הצרכן.
על רקע זה מתכנס כאמור הבנק המרכזי האמריקאי להחלטת הריבית הראשונה של היו"ר החדש, קווין וורש. בניגוד למצופה ממי שמונה כדי להפחית ריבית, הוא עשוי להידרש דווקא לבלום לחצים להעלאתה. במקביל גם הבנק המרכזי האירופי העלה היום ריבית לראשונה זה 3 שנים.
המסקנה ברורה: המגמה העולמית התהפכה. אחרי שנים שבהן הפחד היה מדפלציה ובנקים מרכזיים נחלצו לתמוך בכלכלה, חוזר האיום הישן - אינפלציה - לראש סדר היום, וישראל נותרת חריגה נדירה בנוף הזה.
בתחילת הפרק דיברנו יתרות המט״ח של בנק ישראל שמטפסות לרמה של כמעט 240 מיליארד דולר, בין הגבוהות בעולם כאחוז מהתוצר, הרבה מעבר לרף ההתייחסות של קרן המטבע הבינלאומית. במאי ביצע בנק ישראל מהלך חריג ורכש כ-800 מיליון דולר - התערבות בשוק המט״ח שכמעט לא הורגשה במסחר, בשונה מהעבר, אז קפיצות הדולר וכותרות ההתערבות היו מיידיות.
האזנה נעימה!
חלוקת הפרק לנושאים:
3:01 - יתרות המטח של בנק ישראל - מה תפקידן ומדוע הגענו לכמעט 240 מיליארד דולר
9:25 - ההתערבות החריגה בשוק המטח במאי - איך זה עבד ולמה הפעם לא הרגשנו
22:00 - קרן העושר ומדוע בנק ישראל לא ״מציל״ את ההייטק
25:25 - האינפלציה העולמית, מדד הליבה והחלטת הריבית של הפד
39:44 - פינת האסקפיזם
להצטרפות לקבוצת הטלגרם של מנועי הכסף - לחצו כאן
