בלעדי
טל קדם בדרך לאקזיט: מנורה נכנסת להשקעה בקרן הגידור אג'יליטי
שלוש שנים בלבד לאחר הקמתה, קרן הגידור של קדם ואודי ביטון מתקרבת לאקזיט. מנורה תשלם עד 100 מיליון שקל לפי שווי של 300 מיליון בדרך להשיג דריסת רגל באחת משש הקרנות הגדולות בענף ולתפוס נתח משוק הצומח בקצב מהיר
שלוש שנים אחרי שפרש מתפקיד מנכ"ל הראל פיננסים והקים את קרן הגידור אג'יליטי, עומד טל קדם בפני אקזיט. לכלכליסט נודע כי קדם ושותפו אודי ביטון עומדים למכור נתח של 25%–30% ממניות קרן הגידור שהקימו, אג'יליטי, לחברת הביטוח מנורה לפי שווי של כ־300 מיליון שקל, כלומר תשלום של 75–100 מיליון שקל.
מנורה, שבשליטת ערן גריפל וניהול של ארי קלמן, חיזרה משך תקופה ארוכה אחר אג'יליטי אבל הצדדים לא הגיעו להסכמות לגבי השווי, אלא רק לאחרונה.
ייתכן והבשלת המגעים נוגעת לעובדה שבשבועות האחרונים נחתמו מספר עסקאות שבהן רכשו בתי השקעות וחברות ביטוח קרנות גידור. הרכישות נעשו מתוך שאיפה להגדיל את מנועי הצמיחה של המוסדיים, שקרנות הנאמנות שבהן הם מחזיקים, מספקות רווח מוגבל ולא משמעותי יחסית. המוסדיים מחפשים גם הגדלה של מגוון אסטרטגיות השקעה. קרנות הגידור גובות דמי ניהול גבוהים לצד דמי הצלחה של 20%. חיבור למנורה יכול להגדיל את יכולת ההפצה והשיווק של אג'יליטי ולחשוף אותה למערך לקוחות גדול של חברת הביטוח.
כך רכשה IBI את קרן פלוטוס תמורת 15 מיליון שקל, מיטב את קרן טריו תמורת 30 מיליון שקל והראל את קרן טוליפ תמורת כ־30 מיליון שקל.
מנורה מעדיפה לעשות צעד גדול יותר. שוק הגידור מתחלק לשניים: עשרות קרנות קטנות שמנהלות מאות מיליוני שקלים, וכשש קרנות גדולות שמנהלות מעל מיליארד שקל. אג'יליטי עומדת היום בצמרת קרנות הגידור עם נוקד, חצבים, ספרה, AON ואלפא. מנורה החליטה לכוון לאחת מהשש. אג'יליטי מנהל כ־2 מיליארד שקל, ומבחינת מנורה יש לה פוטנציאל גידול לאור העובדה שקדם נחשב לאחד מאנשי השיווק הבולטים בשוק. העסקה כוללת ככל הידוע גם מנגנון שיאפשר למנורה להגדיל בעתיד את האחזקה שלה.
קדם וביטון הם יוצאי פסגות שעבדו שנים עם רועי ורמוס, שהקים בעצמו קרן גידור שהפכה לגדולה בארץ – נוקד. קדם, ששימש משנה למנכ"ל ורמוס, עבר מפסגות לקריירה בהראל שם הגיע לתפקיד מנכ"ל בית ההשקעות של חברת הביטוח, הראל פיננסים, עד שהחליט לצאת לדרך עצמאית והקים עם ביטון את קרן הגידור.
ביטון שימש כמנהל ההשקעות נוסטרו של פסגות, אבל לפני כן שימש כסמנכ"ל השקעות קרנות נאמנות במנורה, וזו הנקודה המשותפת בין אג'יליטי ומנורה. שותפה נוספת באג'יליטי היא מיכל אולשטיין, ששימשה בעבר משנה למנכ"ל הראל ניהול השקעות וסמנכ"לית בהראל פיננסים.
הקרנות הבולטות של אג'יליטי הן אג'יליטי סטרטג'י שפועלת בלונג־שורט בשוק הישראלי, אג'יליטי 125 שמכוונת להכות את המדד הישראלי (סיימה את 2025 עם תשואה של 48.1% מול מדד יחס של 51%), אג'יליטי בונד הפעילה באג"ח קונצרני בארץ ואג'יליטי יוניברס הפעילה במניות ואג"ח גלובליות.
בינואר האחרון הובילה אג'יליטי עם מוסדיים ישראלים השקעה של 10 מיליון דולר בחברת האנרגיה ECO, שנסחרת בבורסה בלונדות, ולה הסכם שיתוף פעולה אסטרטגי רב־שנתי עם נאוויטס של גדעון תדמור.
שוק קרנות הגידור מנהל כ־100 מיליארד שקל וכולל כאמור מאות קרנות שבאופן גס מתחלקות לעשרות קרנות קטנות שמנהלות עשרות מיליוני שקלים, מספר לא רב של קרנות בינוניות שמנהלות מאות מיליוני שקלים ושש קרנות שמנהלות כמה מיליארדי שקלים. המוסדיים מצידם זיהו את האפשרות לרכוש או להיכנס להשקעה בקרנות גידור קטנות ובינוניות תמורת עשרות מיליוני שקלים.
קרנות גידור מנהלות עושר למתי מעט בלבד מתוך אוכלוסיית הכשירים בישראל. קיימת היום כבר השקעה משמעותית שמקשרת בין עולם הגידור לציבור החוסכים, וזאת בעקבות הקמת קרנות הגידור בנאמנות. זהו ענף שמנהל כבר 5 מיליארד שקל ופתוח לקהל הרחב. קרנות גידור בנאמנות מנוהלות בחופשיות כמו קרנות גידור, אולם הן נמצאות תחת מבנה רגולטורי מוכר ומפוקח, הכפוף לחוק השקעות משותפות בנאמנות ולפיקוח רשות ניירות ערך.
